全球LPG船市場及發展趨勢

中國船舶工業經濟與市場研究中心　蔡敬偉　孫 超

近年來，全球LPG海運量呈現加速增長態勢。那么，未來幾年全球LPG船市場發展前景如何？全球LPG船船隊保有量是什么情況？造船市場呈現什么格局？

LPG船航運市場現狀

1、近年來全球LPG海運量呈現加速增長態勢

LPG主要來自天然氣開采伴生（約60%）和煉油副產（約30%）等，并用作燃料（約70%）與化工原料（約30%）。作為全球LPG貿易主要方式，近年來全球LPG海運量總體上呈現穩步增長態勢，從2000年的4441萬噸增長至2016年的8741萬噸，年均增速達到4.3%。尤其是2014年以來，隨著天然氣開采項目大規模投產，特別是北美頁巖氣產業興起，加上中東等地區煉油產業規模持續擴張，共同推動了LPG產量快速增長；同期，得益于油氣價格走低刺激，亞非地區的LPG民用消費量顯著提升，再加上中國的PDH產能集中釋放，進一步支撐LPG需求增長。由于供需兩旺，全球LPG海運量增速持續高位，2014～2016年年均增速保持在10%以上，遠高于2000～2013年期間2.8%的年均增速。其中，2014年的全球LPG海運量增速更是創紀錄的達到12.5%歷史高位。

2、美國和中國分別成為全球最大LPG出口國和進口國

從全球LPG海運出口來看，中東地區仍占據絕對優勢份額，但伴隨著美國頁巖氣產量的增加，中東地區LPG全球出口份額有所下滑。在頁巖氣產量及煉油產能快速增長的推動下，2009年美國已成為全球LPG凈出口國，隨后其LPG海運出口量快速增長，2015年達到1696萬噸，全球占比升至22%，成為全球最大的LPG海運出口國。2016年，美國LPG出口繼續保持增長，規模達到了近2290萬噸，同比增長35%。同期，全球LPG海運進口方面，目前亞洲依然是全球最大的LPG海運進口地區，2014年以來，隨著中國國內PDH項目等化工行業產能快速投放，LPG進口需求量迅猛增長；2015年中國LPG進口量達到1190萬噸，同比增長71%，LPG進口量占全球總量的比重突破15%，一舉超過日本成為世界第一大LPG進口國。2016年，中國LPG進口量繼續增長并達到1595萬噸，全球占比進一步增至20%左右。

3、全球LPG船船隊保有量持續增長

新世紀以來，全球LPG船船隊保有量持續穩步增長，2000～2016年，LPG船船隊保有量年均增速保持在5.3%左右。尤其是2015年和2016年，在前幾年的過量VLGC訂單集中交付的情況下，大批運力涌入市場，推動LPG船船隊保有量增速進一步加快，2015年和2016年分別達到15.8%和17.2%。截至2017年10月底，全球LPG船船隊保有量為1449艘、3289萬立方米，以立方米計，較2016年年底繼續增長了8.4%。值得關注的是，出于航運經濟性和LPG遠洋貿易運輸量不斷增長等因素考慮，近年來主要船東訂造VLGC的意愿不斷增強，推動了LPG船型大型化趨勢的發展，船隊中VLGC的比重也由2000年的56%提升至當前的66%，累計增長了10個百分點，且主力船型逐漸轉向8.2萬/8.4萬立方米的VLGC。

4、LPG船運費率震蕩下跌，二手船價格明顯下滑

2012年以來，全球LPG海運貿易持續活躍，尤其是北美至遠東的LPG海運量大幅增長，推動LPG船航運市場運力供需關系持續向好，2015年克拉克松LPG船平均運費收益的年均值達到4.45萬美元/天的歷史高位，期間一度升至5.73萬美元/天。不過，2015年下半年開始，隨著大量新船投入航運市場，運力增速明顯高于同期海運量增速，導致LPG船航運市場運力供需失衡不斷惡化，LPG船航運市場行情迅速下行，航運費率不斷走低，期間雖有小幅反彈，但是費率依舊在低位徘徊。特別是2017年8月，克拉克松LPG船平均運費收益僅收于1.23萬美元/天，較歷史高位下滑78.5%。從細分船型市場租金來看，VLGC航運市場震蕩最為嚴重，2012年之后全球LPG遠洋海運量增長迅速，VLGC運力需求過緊，刺激航運費率迅速增長，根據德魯里統計數據顯示，2015年7月，8.2萬立方米VLGC期租費率一度達到7.30萬美元/天的歷史最高位；隨后新船運力不斷涌入，市場供需關系迅速惡化，截至2017年10月，該船型期租費率僅為1.85萬美元/月水平，較歷史高位下降75%。

二手船價格方面，近年來，隨著全球LPG船航運市場的不斷下行，相關LPG船的二手船價格也出現明顯下滑。截至2016年底，5年船齡8.2萬方VLGC的交易價格跌至5400萬美元的歷史最低位，較歷史最高位下降了37.2%。2017年以來，隨著全球LPG船航運市場行情企穩，相關船型二手船價格也基本止跌，2017年10月，5年船齡8.2萬方VLGC的二手交易價格已回升至5500萬美元，較去年年底小幅增長100萬美元，但仍處于歷史較低水平。

LPG船建造市場發展情況

1、新船成交量大幅萎縮，新船價格回升乏力

前些年，全球經濟好轉、石油化工行業復蘇等因素推動LPG航運市場向好，船東新船投資信心不斷增強，特別是VLGC投資熱情高漲，帶動新船成交量不斷上揚。2014年，全球LPG船市場大幅放量，共計成交新船111艘、561.0萬立方米，以立方米計，創歷史最高水平；2015年，雖然LPG船航運市場出現疲弱態勢，但造船市場依然較為活躍，全年成交量仍保持在74艘、426.4萬立方米。2016年以來，由于航運市場運力供需關系已呈現失衡狀況不斷加劇態勢，LPG船運費大幅下跌，船東投資更趨謹慎，新船成交量嚴重萎縮，全年僅成交新船17艘、46.4萬立方米，同比大幅下滑85.5%；2017年全球市場有所改善，1～10月LPG船新船成交量為19艘、85.9萬立方米，但仍明顯低于過去幾年水平。

成交結構方面，受遠洋運輸需求旺盛和規模經濟性等因素影響，近幾年LPG船市場新船成交呈現明顯大型化趨勢，VLGC的成交比重基本保持在80%～90%左右，2016年該比重更是高達90.3%。目前，市場公認的VLGC主流船型為新一代8.2萬～8.4萬方船型，未來LPG船的大型化趨勢仍將持續。

新船價格方面，2013年開始，受LPG船新造船市場訂單的放量成交推動，相關船型新船價格不斷上漲。其中7.8萬～8.4萬立方米VLGC新船價格于2014年年中達到8000萬美元，創危機之后該船型新高。不過，此后隨著航運市場的下行，VLGC資產價值不斷縮水，2016年年底跌至7100萬美元。2017年以來，由于LPG船造船市場訂單爭奪日趨激烈，新船價格回升乏力，相關船型新船價格繼續維持低位水平，2017年10月，7.8萬～8.4萬方VLGC、3.5萬立方和2.2萬～2.4萬方LPG船的新船價格分別為7000萬美元、4700萬美元和4200萬美元。

2、完工交付量持續攀高，手持訂單量顯著回落

由于2013～2015年， 全 球LPG船新船市場放量成交，隨著這些新船的集中交付，該船型市場迎來了一輪交付高峰。2015年，全球LPG船完工交付量激增至83艘、362.2萬立方米；2016年，全球LPG船完工交付量進一步增至92艘、479.1萬立方米，創歷史新高。進入2017年，LPG船完工交付量仍保持高位，1～10月共交付新船66艘、281.1萬立方米。

手持訂單方面，2016年以來，由于新船成交低迷以及大量訂單集中交付，致使LPG船手持訂單量迅速萎縮，截至今年2017年10月底，全球LPG船手持訂單量已降至75艘、341.3萬立方米，分別較2016年底減少37%和36%。

3、韓日船企占據競爭優勢，中國船企加速趕超

從競爭格局看，目前全球LPG船建造市場基本由中日韓三國所壟斷，日韓船廠在LPG船尤其是“雙高”的VLGC方面建造業績顯著，中國船廠近年來則陸續突破LPG船建造技術瓶頸，尤其是在VLGC領域。2015年1月，上海江南長興重工向挪威Avance Gas成功交付我國首制VLGC8.3萬立方米的Mistral輪與Monsoon輪，標志著中國船廠正式躋身VLGC建造這一高端領域，打破了日韓在該船型領域的技術封鎖和長期壟斷。截至目前，我國船廠交付VLGC共計11艘，均由中船集團旗下江南造船集團和上海外高橋造船建造交付。

表1. 全球LPG船船廠手持訂單排名

從現有LPG船手持訂單來看，截至2017年10月底，全球共有19家造船企業持有LPG船訂單，共計75艘、341.3萬立方米，除少數中小型LPG船外，大部分訂單被中日韓船廠收入囊中，尤其是建造難度較高的VLGC，31艘手持訂單全部被中日韓船廠瓜分。值得關注的是，江南造船集團共持有11艘、68.2萬立方米的LPG船訂單，全球占比20.0%，超越韓國現代重工、日本川崎重工等傳統建造船廠；此外，上海外高橋、大船海工以及中集太平洋海工也躋身全球前列。

LPG船市場需求預測

1、全球LPG船航運市場供求關系將有所改善

未來幾年內，包括北美頁巖氣項目在內的大量LNG項目有望持續投產，加之中東煉油產能不斷擴張，均有利于全球LPG供給的增長；而需求方面，盡管中國等國PDH產能釋放步伐仍較為強勁，但隨著油價回升，亞非等地區的民用LPG消費增勢或將減弱，受此影響，全球LPG海運量增速將由過去幾年年均兩位數的超高水平回落至4%～5%的中高位水平。

截至目前，全球LPG船手持訂單占現有船隊運力的比重為10.4%，且手持訂單交付時間安排相對分散，其中2018年和2019年全年分別計劃交付36艘、137.2萬立方和28艘、141.3萬立方，因此未來幾年市場的手持訂單壓力相對較小。另外，從現有船隊船齡結構來看，目前在營LPG船船隊中，20年船齡以上老舊船舶運力占比仍超過三成（以艘數計），在當前低迷航運市場環境下，這些老舊運力運營經濟性極差，中短期內拆解可能性較大。綜合考慮手持訂單交付計劃和現有船隊船齡結構特點推算，未來短期內LPG船船隊增長緩慢，預計2017年全年增速有望回落至9%，此后的2018～2020年運力增速將進一步回落至3%以下。

綜上，預計2018年開始，全球LPG船運力增速將低于同期海運量增速，供求關系將逐漸改善，航運市場總體將緩慢復蘇，LPG船航運費率將逐步回升，并且船東經營狀況也將出現好轉。

2、LPG船新船成交量將出現回升

新船需求方面，考慮到當前全球LPG船航運市場依然處于運力過剩狀態，再加上船東經營業績普遍出現下滑，訂造意愿并不十分強烈，2017年全球LPG船新船市場行情將難有實質性改觀，全年新船成交量基本維持在20艘左右。未來幾年，全球LPG船市場發展前景良好，手持訂單交付壓力較小，加之一定規模的老舊船舶拆解可能性較大，航運市場供需關系將有所改善，預計LPG船新船需求將逐步回升，2018～2020年年均新船成交量有望達到40～50艘。