如何運用證券市場進行宏觀經濟調控

盛霄

【摘要】證券市場的變化是反映國家經濟運行的晴雨表，國家宏觀經濟調控離不開證券市場的運行。本文論述了證券市場對宏觀經濟調控的重要性，分析了證券市場與宏觀經濟的關聯性，并且就如何運用證券市場進行宏觀經濟調控提出一些措施。

【關鍵詞】證券市場；宏觀經濟；調控；關聯性

運用證券市場進行宏觀經濟調控，已經成為國家基本職能之一。證券市場是投資者和籌資者的主要活動平臺，與整個經濟活動有密切聯系，證券市場的價格變化是對經濟活動做出預測的重要指標，經濟變化往往也由證券市場最先作出反應。目前，證券市場是國民經濟活動的重要組成部分，并且市場經濟越發達，證券市場與宏觀經濟的關系越緊密。因此，宏觀經濟的調控離不開證券市場調控。

一、證券市場與宏觀經濟的關聯性

證券市場起初是為滿足企業融資需求，給企業在生產和發展提供充足的資金保障，促進宏觀經濟健康發展而建立的。證券市場能夠增強資本市場的活動和流通能力，促進實體經濟的發展，宏觀經濟也能促進證券市場的健康發展，兩者是相互促進、相互循環的關系。股票價格的波動主要是由于現金流和未來貼現因子的變化，二者直接受到宏觀調控政策和經濟實體的影響，而證券市場能夠為企業經營發展進行融資、調整企業資源配置和經營機制，主要通過投資、消費、匯率和貨幣政策等渠道來影響宏觀經濟調控。我國證券市場還處于發展的初級階段，與宏觀經濟關聯性的研究還不夠深入，而政府通過證券市場進行宏觀經濟調控必須建立在對兩者關系非常清晰明確的基礎上，因此需要持續進行觀察和研究，建立和完善以證券市場為導向的傳導機制，對宏觀經濟調控發揮有效作用。

二、證券市場對宏觀經濟調控的重要性

通過證券市場對宏觀經濟進行調控，是金融政策與財政政策的一部分。中央銀行以公開市場業務的形式在證券市場進行交易，已經成為西方國家金融政策的重要部分；當財政政策的重心發生變化時，政府為彌補財政赤字或者大型公共建設項目融資，會采用通過在證券市場發行公債來進行。同時，財政政策和金融政策有時會影響宏觀經濟的平衡，因為兩者的出發點既不是宏觀經濟平衡，也不是證券市場穩定，而是維護國家的財政開支，以及控制發行貨幣的流通量。證券市場同時受到金融政策與財政政策的影響，并且與整個經濟活動有非常緊密的關系。因此，在證券市場進行獨立的政策調控，可以使金融和財政政策調控在宏觀經濟平衡和證券市場穩定的前提下進行，避免出現不利于經濟政策運行的調控政策。

三、運用證券市場進行宏觀經濟調控的措施

（一）調控宏觀經濟總量

調控宏觀經濟總量，主要指的是調控社會總的供需關系的平衡，也就是總供給和總需求之間的平衡。社會總供給是指一定期限內社會能夠產出的勞動和商品總量：社會總需求是指具有能力進行支付的生產和消費需求。

第一，如果總供給小于總需求，政府可以采用以下證券調控政策：首先，對于具有有效供給的企業，政府可以鼓勵其向銀行發行證券，使銀行減少對不具備有效供給企業的投資和貸款，并且鼓勵企業向證券市場或者社會發行證券，降低不具備有效供給的投資和消費需求：對于不具備有效供給的企業，政府可以限制其向證券市場或者社會發行證券，限制非有效供給企業的投資規模；其次，財政部可以采用向社會發行公債的方式來減少社會上的貨幣流通量，減少的貨幣資金可以展示存儲，也可以用于公共基礎設施建設或者其他項目；最后，中央銀行要減少社會上的貨幣流通量，也可以通過向證券市場和各銀行拋售證券的方式來籌集資金，達到限制投資和消費需求來調控社會總需求的目的。

第二，如果總供給大于總需求，政府可以采用與上述措施相反的政策：首先，政府可以發行債券，吸引資金用于生產，同時降低稅收、增加政府開支：其次，擴大用于公共消費和生產性投資的規模，來使宏觀經濟擴張：最后，中央銀行可以在證券市場上大量收購證券，增加社會上的貨幣流通量，刺激消費，使社會總需求增大。

（二）調控國民經濟結構

國民經濟結構的調控主要包括對產業結構和積累與消費比例的調控。

第一，產業結構的合理性直接關系到國民經濟的健康穩定發展，而證券市場可以對產業結構做出調控。首先，政府可以促使企業調整證券融資活動，進而調控產業結構，使產業結構更加合理，比如，對于新興產業或國家支持的產業，政府可以提供各種證券發行優惠，鼓勵企業向證券市場或者社會發行證券，對于夕陽產業或國家限制的產業，政府可以對企業發行證券的行為做出限制，或者禁止其股票或債券的發行：其次，政府可以直接增加或者減少證券的發行種類，比如，政府因自身財力問題，不能向農業、建筑、通訊、制造、交通等基礎產業提供有效資金支持時，可以發行“專項公債”來吸收資金，用于產業投資。

第二，積累與消費比例對國民收入的最終用途有直接影響。當積累比例過高而消費比例過低時，首先，政府可以針對企業使用積累資金用于消費性投資的證券發行行為進行鼓勵，以增加投資比例；其次，對于企業超過具備生產資料實物保證的積累資金，可以用于發行證券，來減少積累資金，增加消費資金，也就是說，將部分積累資金通過證券市場轉移到消費需求上。當積累比例過低而消費比例過高時，首先，政府可以鼓勵企業將積累資金用于生產型投資的證券發行上：其次，對于企業超過具備消費資料實物保證的資金，可以通過發行證券來減少消費資金，提高生產資料需求。

四、結語

綜上所述，證券市場與國家宏觀經濟環境有直接密切的聯系，證券市場不僅能夠反映金融市場資產信息，還能對國家宏觀經濟做出調控。隨著我國證券市場的發展與完善，將證券市場調控作為一種宏觀經濟調控手段也越來越重要。因此，我們需要深入對證券市場與宏觀經濟關聯性的研究，使證券市場更好的為國民經濟服務。