9年凈利潤換1%市場份額 傳華潤啤酒擬收購喜力在華業務

向勁靜

近日，啤酒市場傳出一則消息，據說華潤啤酒（00291.HK）正在洽談收購喜力在中國的業務，并且這一交易價值高達10億美元。

這一消息出來便引起熱議，可是值得注意的是，根據歐睿國際的數字，喜力啤酒2016年在中國市場的份額僅有0.5%。既然如此，華潤啤酒為何要如此高價購買喜力在中國的業務？消息是否屬實？如果屬實，華潤啤酒這一舉措意欲何為？

針對市場各方關心的上述問題，《投資者報》記者聯系華潤啤酒相關人士，該人士對記者的問題既沒否認也沒肯定，只是說：“我們對此不發表意見。”

10億美元購買1%市場份額？

據悉，華潤啤酒正在尋求收購喜力在中國的業務，該交易高達10億美元。其中，這一交易可能涉及喜力在中國的分銷業務和品牌，位于廣東、海南和浙江的三大啤酒廠，以及喜力在中國分銷運作的品牌。

該消息一出，華潤啤酒的股價便出現上漲，成交量也有所增加，對此公司發布公告強調，公司及控股股東經常探索和進行有關潛在交易的商業和戰略商談，其共同目標是為公司股東的整體利益擴大和釋放價值。

此外，該消息還引起外資大行的關注。瑞銀發表研究報告表示，目前華潤啤酒的產品組合傾向于低至中端，因此相信此項潛在交易對華潤啤酒而言為正面。

盡管外資大行甚為看好，但令人疑惑的是，根據彭博數據，預計華潤雪花2017年收入約為300億元人民幣，利潤約為17億元人民幣，折算為美元不足3億元。而將2009年到2017年華潤雪花所有凈利潤相加，也不過10.51億美元。也就是說，10億美元基本是華潤雪花9年來的凈利潤總和。如果上述交易達成，相當于華潤啤酒用9年凈利潤換了不到1%的市場份額。

啤酒專家方剛在接受《投資者報》記者采訪時表示：“如果要說可能性，唯一能讓我聯想到的是，華潤啤酒和喜力展開發展戰略合作。”

在中國市場承壓的喜力

喜力啤酒公司創建于荷蘭阿姆斯特丹，目前是全球第二大啤酒釀酒商，于1983年進入中國市場，但該公司的高端品牌喜力在高端市場上一直遠遠落后于百威英博的百威啤酒。

根據此前喜力發布的2017年財報數據，從全球來看，2017年喜力公司的業績可謂全線飄紅，各指標呈現中高個位數增長。全年營收219.08億歐元，同比增長5.4%，每百升營收增長2.1%；整合啤酒銷量2180萬噸，較去年增長8.9%；喜力品牌銷量360萬噸，同比增長4.5%（年報說是近幾年增長最猛的年份之一）；全年凈利潤22.47億歐元，同比增長7.1%。

目前，喜力集團在亞太區主要銷售喜力、虎牌和Anchor幾大品牌。賣得最好的是虎牌啤酒，2017年亞太區總銷量為115萬噸，尤其是在越南和柬埔寨市場表現卓越。

反而是喜力品牌的銷量沒有那么優秀，2017年亞太區總銷量為63萬噸，環比2016年還減少3萬噸，是所有區域中唯一下滑的。喜力在中國市場的表現也不理想，在其年報中唯一提到中國市場的一句話就是：“喜力品牌的銷量在中國承受壓力”。

“最后一戰”為何而戰？

值得注意的是，華潤啤酒曾在2011年7月與喜力接觸過。彼時，華潤雪花宣布，將以8.7億元的價格收購喜力亞太持有的江蘇大富豪啤酒49%股權和上海亞太啤酒100%股權。不過，當時的收購以失敗而告終。

那么，華潤啤酒此次重提對在中國市場業績平平的喜力進行收購，到底出于什么目的？

或許在瑞銀的研究報告里能看出端倪。其引述消費者調查數據稱，在年輕人群中（即18至29歲），喜力在中國所有主要的品牌中享有最高的知名度，近45%的常規啤酒消費者了解喜力這個品牌。“喜力在高端業務上有強勁的定位，交易或會令華潤啤酒在高端業務的產品有所提升。”

華潤啤酒稱旗下的雪花從2006年起就是中國銷量第一的品牌 。2016年，從中國市場的市占率來看，華潤啤酒超過了25%。但是啤酒市場在消費升級，雪花這種價格相對偏低的啤酒品牌很容易受到沖擊。而喜力的零售價格幾乎是雪花的3倍，品牌形象也更加高端。倘若能成功收購喜力，華潤啤酒就有了和自己主力品牌雪花定位互補的高端線產品。

華潤啤酒總經理侯孝海曾提出，在2018年華潤雪花將拉開行業競爭“大決戰”的序幕，用3到5年時間，在“最后一戰”中取得“理想的成績”。這里提及的“最后一站”，據分析有可能就是高端啤酒之戰。

在目前中國的啤酒市場，高端啤酒被視為未來中國啤酒產業的新增長點，因此各大啤酒品牌廠商都紛紛在布局中高端啤酒產品線。嘉士伯集團在今年年初就曾表示，將花費約5億丹麥克朗（約合5.2億元人民幣）在中國推廣樂堡（Tuborg）、嘉士伯（Carlsberg）以及凱旋1664（1664 Blanc）等高端品牌。百威英博也加大了在中國的高端及超高端線投資，去年還拿下了高端黑啤品牌健力士在中國大陸地區的獨家運營權。

根據市場研究機構歐睿國際的數據，中國啤酒銷量在2013年達到了最高值，之后一直在下降。與此同時銷售額卻在增長，2012～2017年年均增長達到8.4%，這意味著更多的人選擇了價格更高的啤酒，而喝的量減少了。

眾所周知，華潤啤酒的全球布局首戰并不順利。在去年那場華潤啤酒與朝日啤酒之間所“爆發”的競購戰中，為了競購5個東歐國家的優勢啤酒品牌，華潤啤酒出價超過50億歐元，但最終還是輸給了朝日啤酒，后者最終出價為73億歐元。

而這一次，華潤啤酒最終是否能將喜力“娶回家”，以此打好高端市場這一戰，只能拭目以待。