人民幣匯率形成機制及應對的挑戰

沈宇君

[摘要]近年來，人民幣的國際化牽動著中國人民的心。因為各個國家要想自己在世界獲得更高的地位，獲取更多的經濟政治利益，就必須讓本國的貨幣在世界上獲得地位。要讓本國貨幣在世界上獲得更高的地位，就必須讓自己的貨幣能夠自由兌換，自由流動，這樣才能讓世界所接受。但是，人民幣國際化不是一朝一夕就能夠完成的，任重而道遠。中國在建國以來就已經就人民幣的匯率做出了不斷的嘗試和改革。而2005年，人民幣匯率改革以來，人民幣就不斷升值，也帶來了一系列問題，那么，人民幣匯率的形成機制是怎樣的呢？要怎么選擇呢？這之間的影響也是怎么樣的呢？

[關鍵詞]人民幣匯率 人民幣國際化 人民幣匯率改革 人民幣升值

一、人民幣匯率形成機制

人民幣匯率形成機制，實際上就是匯率制度的選擇問題。從1950年起，我國就開始對匯率制度的選擇進行了嘗試。

第一階段：因為建國初期出現了持續的高通脹，因此，中國政府為了控制國內通貨膨脹持續高漲的問題，于是對金融系統進行了重新的整合，由人民銀行統一管理外匯牌價與外匯調度。將人民幣匯率定在2.46（以下所說的匯率均為美元兌人民幣）。

第二階段：1978年，中國大陸開始實施對外開放，因為在當時我國與世界發達國家之間存在著非常顯著的差距，為了縮小這種差距，發展對外經貿關系，所以大力鼓勵出口，保持較多的外匯儲備，以保證能夠引進先進技術和先進裝備來發展中國經濟。所以，此階段中國實施匯率雙軌制，并且人民幣只能在境內使用，外國人必須使用外匯兌換券。在此階段中，人民幣匯率維持在非常低估的水平，也因此造成了外匯交易出現了龐大的黑市。80年代末90年代初，中國政府為了提高人民幣的可兌換性，所以，在全國范圍設立半官方的外匯調劑中心，讓企業可以按照更能反映市場需求的匯率交易人民幣。此時人民幣匯率不斷貶值至5.8。

第三階段：為了建立社會主義市場經濟體制，中國廢除匯率雙軌制，將官方匯率與外匯調劑價并軌，因此將人民幣匯率從5.8一次性貶值33%至8.7。在1997年12月-2005年1月，中央銀行將人民幣匯率盯住美元在8.28，以防止匯率劇烈波動對中國經濟和金融市場產生嚴重的影響，在此期間，中國加入WTO并承諾改革匯率機制。

第四階段：2005年7月，中國正式宣布開始實行浮動匯率制度，即以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。當天將人民幣兌美元匯率上調2.1%，從此人民幣不再盯住單一美元，而是對一籃子貨幣“有管理浮動”，日波幅為。在2007年5月，中國央行將人民幣兌美元日波幅從擴至。在此期間，因為全球金融危機的發生，中國重新將人民幣盯住美元，此時人民幣兌美元匯率固定為6.83。2010年6月，中國放棄6.83的盯住匯率，重回“有管理浮動”。2012年4月，中國將人民幣波動區間擴大為。2014年3月，中國繼續將人民幣波動區間擴大為。

有這四個階段我們可以看出，在不同的情況下，人民幣匯率形成的機制有所不同，即中國政府會根據不同的情況選擇不同的匯率制度。

二、蒙代爾不可能三角下的人民幣匯率制度的選擇

美國麻省理工學院教授克魯格曼提出的著名的蒙代爾不可能三角理論中，資本自由流動，貨幣政策獨立和固定匯率之間，當其中兩個目標得到實現時，第三個目標必不能實現。例如，一個國家實現了資本的自由流動和貨幣政策的獨立，那么，這個國家必然不能實現匯率的固定。因而，根據蒙代爾不可能三角我們可以得出，在第一階段，我國為了控制通貨膨脹，用嚴格的資本管制以及獨立的貨幣政策，令到人民幣兌美元匯率定在了2.46。在第二階段，我國正處于改革開放的期間，中國政府為了有更多的外匯儲備來購買國外的技術，放棄了讓匯率固定在2.46水平，并通過實施匯率雙軌制讓企業有更多的動力出口商品，從而獲取更多的外匯儲備。在第三階段，為了建立社會主義市場經濟體制，讓中國經濟得到進一步的發展，因此，中國放松資本的流動限制，廢除了匯率雙軌制，于是，人民幣匯率便從5.8貶值至8.7。在第四階段，中國加入WTO后承諾匯率改革，于是，匯率進入“有管理的浮動”。但是在這期間，中國政府還會不斷就應對世界經濟劇烈波動造成的影響調整人民幣匯率政策。例如，在2008年金融危機期間，中國政府就將人民幣重新盯住美元匯率固定在6.83。在第四階段，中國進一步履行承諾，繼續推進人民幣匯率改革。從這幾個階段我們可以清楚看到，中國央行不斷實現資本自由流動以及努力保持貨幣政策的獨立，因而，人民幣的匯率的波動慢慢地被放開了。

三、人民幣匯率改革后帶來的影響

從2005年開始，人民幣開始實行浮動匯率制度后，人民幣匯率開始升值了。對于人民幣從2005年開始不斷升值我們可以從這幾方面窺探一二：

（D來自于國際上其他經濟體的壓力。由于經濟全球化，中國和美國這兩大經濟體更是密不可分，中美兩國之間的貿易往來是全球最為頻繁，貿易額是全球最高的。但是，由于中國一直將匯率盯住在8.28水平，因此，中國的外貿一直處于極大的貿易順差當中，同時貿易順差還不斷的在擴大。針對于此美國和其他西方國家就一直在敦促人民幣升值，認為人民幣匯率過低。當中國央行實行有管理的浮動之后，由于人民幣受到西方等國家的壓力，于是有了升值的預期和壓力，因此，人民幣匯率不斷地由8.28水平升到最高的6.0509水平。

（2）中國作為新興國家的代表經濟競爭力不斷地崛起，吸引了外國投資者進入我國進行投資。我們回望中國過去的幾十年間，從中國實行改革開放開始，中國經濟便在世界上不斷地創造經濟發展的奇跡，這一切都得益于中國政府的正確領導，讓中國經濟不斷地爬上一個又一個階梯。不少的外資企業看到了在中國發展的希望以及優勢，當中國政府慢慢放開外匯管制允許資本自由流動之際，外資企業就開始在中國投資建廠，這樣，有大量的外資進入到中國境內，人民幣需求不斷提高，由于中國央行實行以市場供求為基礎的人民幣匯率浮動機制，于是，人民幣匯率水平在這樣的情況下不斷得到提高。

（3）國際上西方各國經濟的惡化引發的貨幣戰爭。在經濟全球化的背景下，全球各個經濟體都緊密地聯系在一起，但經濟全球化帶來合作的同時，也帶來了更加激烈的競爭，每一個經濟體為了緊緊抓住全球化為自己帶來的好處，都在暗中不斷地攫取屬于自己的利益，讓自己的利益最大化，進而不惜手段發動貨幣戰爭。貨幣戰爭的其中一個手段，就是讓本國的貨幣不斷貶值。2007年2008年，從美國本土開始發生了全球性的金融危機，美國為了讓自己在短時間內從金融危機中得以恢復，于是美國實行了量化寬松政策，造成美元不斷地貶值。在這樣的情況下，由于美元的主動貶值，從而造成了人民幣的被動升值。

從這三個方面我們可以看出，人民幣匯率的升值有其好處，即能夠更好地吸引更多的優質資本進入我國，讓我國的經濟能夠得到更好的發展。人民幣匯率的升值同時能夠帶給國民更多的實惠，因為人民幣匯率的升值意味著人民購買的外國商品更加便宜了。但是，人民幣匯率升值也會有著以下不利的影響。

（1）人民幣匯率升值直接削弱了中國產品的競爭力。因為中國的產品大多數都缺乏自主創新以及核心技術，所以，中國產品的競爭力都只在于廉價的勞動力。人民幣匯率升值意味著從中國出口的產品價格提高了，這對于以廉價聞名于世的中國產品失去了價格這一競爭力，從而減少了產品出口的數量，對國內的出口廠商帶來了非常不利的影響。

（2）人民幣升值會減少外資的投資數量。因為人民幣升值，所以外資所能兌換的人民幣會有所減少，因此，制約了外商對華直接投資的增加。

（3）人民幣升值會對中國的農產品造成沖擊。中國是全世界有名的農業大國，人民幣的升值，會讓國外的農產品更加便宜，因而在中國獲得更大的競爭力，而中國的農產品在國外的競爭力則不斷降低，從而影響農民的收入，也影響了農民的生活。

四、結束語

由上述內容我們可以知道，中國央行在選擇人民幣匯率形成機制方面是結合實際的，是順應潮流的。在現在這個經濟全球化的背景下，中國經濟要想得到發展，必須有著更加開放的姿態。在往后的日子里，實現人民幣匯率自由化所帶來的挑戰隨著時間的推移而加大，所以保證人民幣匯率以及人民幣匯率機制的穩定是非常重要的。人民幣過快的升值以及過快的貶值都會帶來一系列不可估量的弊端。例如，人民幣匯率過快的貶值，會造成外資撤離，并且容易造成國內經濟出現滯漲現象。筆者認為，人民幣匯率的升值與貶值都要與國內的實際情況相匹配，而且，人民幣匯率需要相對穩定，不要讓人民幣的劇烈波動給我國帶來不可估量的影響。所以，人民幣匯率形成機制的選擇要與時俱進，并且結合實際，讓人民幣更好的服務于我們，讓我們國家的經濟能夠更好的應對這個世界帶來的各種挑戰。