中國民營企業的無形資產投資取向

曾一桓

【摘 要】在轉型經濟的市場化進程中，政府掌控的大量資源必然會經歷一個外溢的過程。在中國特色的制度背景下，民營公司想要得到生存空間和發展，則必須有一定程度的政治關聯。通過與政府建立緊密的聯系，民營企業不僅可以得到更多的政府幫援、稅收優惠和貸款支持，而且能夠獲得更高的投資回報和更好的投資效率。民營企業只有合理分配對壟斷型無形資產和技術型無形資產的投資比例，使之得到一個合理的平衡狀態，才能政治關聯動機驅動下的配置效率達到滿意的結果。

【關鍵詞】無形資產；投資取向偏好；民營企業

一、研究背景

隨著中國改革開放30多年的發展進程，中國的民營企業如雨后春筍般紛紛涌現，并且呈現出一派欣欣向榮、穩健發展的趨勢。伴隨著資本投資市場化的推進，國家逐步放開對資本的管控，大力鼓勵和支持民營企業的發展。因此，民營企業如何發展、其資本投向如何決策以及如何評估其資本配置的效率，成為當今熱門的議題。而上市的民營企業，作為民營資本的龍頭代表與標桿，更應當對其的發展前景進行深入的研究。

二、民營企業

（一）民營企業的現狀

經過30多年的改革和發展，民間資本經濟逐步克服了底子薄、路子窄和缺乏背景支持等不利因素，在國民經濟的組成成分中占據著關鍵位置，已成為國民經濟中不容忽視的經濟增長部分。全面的來看，民營企業的發展已經不再處于發展的初步階段，在向中期發展的轉變進程中，民營企業的前景也更科學、更理想以及更明朗。

（二）民營企業的生存環境

根據近一年的總體形勢觀察看來，我國民營企業目前的生存環境非但不理想，反而有惡化的趨勢。導致其惡化的原因是多方面的，最主要的有制度原因、市場原因。

（三）民營企業的發展環境

1）發展環境亟需改善

目前我國的經濟市場上依然是國有企業占據龍頭地位。人們對民營企業的認識和發展規模存在著一定的局限性。如在進行融資時，人們往往更青睞于對國有企業的支持，而政府在制定相關政策時，也對國有企業更為照顧，更有甚者就國有企業與民營企業區別開來，就這導致了民營企業在融資方面難以取得與國有企業一樣的待遇，遭遇了差別對待，這些情況的存在，使得很多民營公司不得不放棄長遠的投資計劃和投資項目，只能進行一些短期行為，這樣的發展環境大大限制了民營企業的進一步擴大。

2）管理水平低下

目前我國的多數民營企業都實施的家族管理模式，其管理方式主要體現為“家族”和“親緣化”特點，實行專制式決策、集權化領導，管理層和股東層都是同一批人。然而，當企業的規模逐步壯大后，這樣的管理模式就會導致由于決策層與執行層職責不清，“糾偏”機制難以起到應有的作用。所以，民營企業家的封閉性、自我性常常造成公司決策的失誤。

（四）民營企業的發展限制

而當下，民營企業的迅速崛起，使得它已經成為社會主義市場經濟的重要組成部分，民營企業在國民經濟發展中發揮的作用也日益重要。目前，民營經濟在我國的經濟體系中已然成為一股不可小覷的中堅力量。另一方面，由于中國特殊的政治環境和民營企業自身內部的一些問題，限制了民營企業的進一步發展，也造成了民營經濟持續增長的滯緩，主要體現在民營企業的內外部融合程度低。

三、無形資產的投資取向

（一）壟斷型無形資產

壟斷型無形資產主要指各類使用權，如土地使用權、特許使用權等。為了在市場競爭中獲得一席之地，掌握對經濟發展的一定話語權，企業有充分的意圖和動機去攫取這些稀缺的資源，增強對壟斷型無形資產的投入。因此，政府管理和壟斷型無形資產的投資之間的政治關聯是顯而易見的。

（二）技術型無形資產

技術型無形資產投資（R&D;投資、專利技術和專有技術等）與壟斷型無形資產不同，它的不確定性較高，使得投資風險較大，回報周期也較為長。在沒有政府的支持與幫助的情況下，很多民營企業都不愿冒風險將大額資金投向技術型無形資產。因此，為了推動民營企業自愿地增加對技術型無形資產的投入，我們需要建立一個投資環境良好、投資者法律保護健全的競爭市場。

四、結論

本文研究表明，政治關聯可以增加民營企業獲取更多土地、礦產和市政設施的投資機會。因此，民營公司應該對壟斷型無形資產和技術型無形資產的投資策略應當有一個合理的比例，使得公司的資本配置結構達到一個平衡的狀態，這樣才能為企業贏得更多的投資回報，才能在市場競爭中占據有利位置，才能促進企業價值的提升與增值。

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