圍繞“一帶一路”加快推進人民幣國際化

夏斌

國內許多優秀的企業在境外上市，不僅可以壯大企業實力、提高企業的國際形象和國際市場營銷能力，還可以藉由國際證券市場的嚴格監管完善中國企業的治理結構。但是，從長期戰略和宏觀層面來看，在國人承擔了改革的代價的前提下，大量的境內優質企業持續不斷地到境外上市，阻礙了國人享受改革的成果，使中國股民無法分享到企業利潤，并能影響國內股市的基石。此外，在中國稅收總收入逐年上升的前提下，股票交易稅收入卻逐年下降，因此大量中國企業不斷到境外上市，對中國稅收收入的影響不可忽視。

從歷史角度看，一個大國的崛起不可以依附于境外的資本市場。因此，在中國經濟崛起過程中，任何短期的政策制度都需要考慮中國長遠的發展戰略。大量國內優質企業到境外上市，于中國經濟的長遠發展是不利的。經過幾十年的高速發展，中國的經濟規模已經做到全球第二名，但從目前的狀況來看，中國的資本市場，尤其是股票市場并沒有做強。大量優質企業謀求境外上市意味著我國股票市場的發展沒有滿足企業需求，另外金融監管不力導致的股票市場不穩定也使得投資者缺乏信心。

做大做強中國的股票市場，說到底就是做大做強中國經濟。中國經濟的基本面就是中國股市的基本面。在這過程中不能拔苗助長，不能單單就股市做股市，股票市場是中國市場體系建設的一部分。宏觀制度上，關鍵是資本賬戶的基本放開和匯率制度的市場化改革，從而解決目前資本市場的泡沫問題。

從監管層面，要加強證券市場的監管，完善各項制度，讓市場運行做到透明公正，確立投資者的信心和市場預期，從而對市場體系建設中其他子系統，譬如利率體系、價格體系等的建設起到約束和推動作用。從微觀層面看，在當前中國經濟由高速增長向高質量增長的轉換時期，上市公司要加強自身的轉型建設。值得注意的是，由于中國大量的銀行以及非銀機構都直接或間接由上市公司參股、控股，因此當前中國經濟“脫實入虛”的現象也同樣滲透、表現在上市企業中。從監管層面，要清理金融亂象，積極引導“脫虛入實”，而企業自身更要加快創新步伐。

“一帶一路”建設既是中國經濟發展重要的長期戰略，也是世界經濟持續發展的內在要求和必然趨勢。“一帶一路”建設將帶來巨大的投融資需求，涉及到境外的基礎設施建設等領域的金融支持。在此背景下，允許境外有投資實力的企業以人民幣計價在中國深滬兩個交易所進行IPO籌資，這樣既可以給中國當前股市增加新鮮血液，活躍中國股市，還可以讓中國投資者享受到“一帶一路”的好處，并從世界經濟復蘇和合作共贏發展中感受到獲得感。同時，慢慢形成反映新興經濟體發展指數，促進亞太股市的穩定發展。此外，隨著越來越多境外企業以人民幣計價在境內交易所進行IPO，籌集的資金可以直接購買中國境內物資而不用貨幣兌換，從而避免了匯率兌換造成的風險，同時人民幣自由進出將帶動境外更多的人民幣資產配置，從而進一步推動人民幣的國際化。