中小科技企業眾籌融資支持研究

李亞黛+趙丹

摘 要：眾籌是一種融資創新，是指一群人通過Internet為某一項目或某一創意提供資金支持從而取代諸如銀行、風投、天使投資這類公認的融資實體或個人。其基本模式是項目發起者在網站上展示項目，投資者則根據相關信息選擇投資項目。眾籌的快速發展使得互聯網金融具有了傳統投資銀行VC/PE的融資功能。隨后，出現了針對較大項目的專業眾籌平臺，尤其是股權眾籌平臺。其對有潛力的創業公司開展股權投資，為金融業帶來了突破性的商業模式創新。本文從中小科技企業面臨的困境，眾籌融資支持兩個方面來研究眾籌如何更好地為中小科技企業服務。

關鍵詞：中小科技企業，眾籌，融資

一、中小科技企業面臨的困境

（一）科技企業自身融資能力差

1.產權關系不清，經營管理不規范

大多數中小科技企業是家族式企業，產權關系混亂，公司治理機制不完善，財務管理制度不健全，使金融機構無法通過企業財務數據的分析來判斷企業的真實情況，加大了資金提供者的風險。

2.企業信用意識淡薄，信用等級低

一些中小科技企業信用意識淡薄，當出現經營困難時，總是采用種種方法如改制、重組、破產等手段隨意或惡意逃廢銀行債務，嚴重影響了中小科技企業的整體信用水平，加劇了銀行貸款的難度。

3.企業規模小，經營風險大

科技型中小企業資產規模小，抵御市場風險的能力小，企業技術創新壓力大，創新成本高，市場的不確定性大，從而難以吸引常規的信貸或權益資本。

（二）金融體系與融資政策環境制約

1.金融機構獲取信息和評估風險的成本較高

一方面，中小企業信息不完善，也缺乏持續的信息公開渠道，這使得資金提供者搜集企業信息的成本較高。另一方面科技型中小企業的技術和市場都不很成熟，企業技術含量難以評估，由于缺乏政策支撐，貸款風險高，并且風險基本上完全由銀行承擔。所以出于審慎性原則，金融機構容易高估風險。兩方面的原因導致科技型中小企業獲得貸款的成本較高，甚至無法獲得融資。

2.商業銀行經營體制落后

我國商業銀行吸收的存款以短期存款為主，因而不可能將信貸資金長期大量投放于見效期長且需不斷追加投資的科技型中小企業上。目前商業銀行的信貸決策機構大多以市級分行為主體，下屬支行信貸權限小。信貸項目上報后，上級行在資金投放上往往要全局考慮，因此貸款審批的速度較慢，信貸投放缺乏靈活性。

3.風險投資體系不完善

風險投資不同于銀行貸款，無需擔保，無需抵押，應是解決中小科技企業融資的最佳方式。我國從20世紀90年代風險投資才剛剛起步，盡管各地政府紛紛設立了風險投資機構，建立了風險投資基金，但由于傳統文化理念的差異、風險資本來源渠道單一、管理制度和營運機制不完善、中介機構運作不規范、相關風險投資進入和退出機制缺失等因素，致使目前我國大部分中小科技企業還不能利用風險投資基金來加快自身的發展。

4.擔保體系不健全

就全國而言，還沒有建立全國層次的中小企業再擔保機構。就擔保行業的整體格局而言，還有待進一步完善和加強，大部分縣市區僅有政策性的中小企業信用擔保機構，而商業性的信用擔保機構和企業間的互助擔保機構發展不多。擔保體系不健全，直接導致了擔保業務發展滯緩。

二、科技眾籌創新

（一）基金入股的科技眾籌

依托中小科技企業需要融資的項目，吸引基金會員結合自身的興趣愛好、風險偏好來選擇投資對象，眾籌資金以基金的形式由基金公司持有，基金公司代表投資方將資金投資到中小科技企業的項目中，投資方按照持有的基金份額來享有中小科技企業的股權。

這種科技眾籌形式在滿足中小科技企業資金需求的同時，避免了因為投資者的人數眾多而帶來的管理效率低下的問題，使得中小科技企業能夠有更多的精力投入到新產品的研發和創新中去。

（二）“領頭+跟投”的科技眾籌

“領投+跟投”的融資方式比較適合科技眾籌。選擇具有發展潛力的中小科技企業或者創新型項目，引導社會資本流入中小科技企業融資項目中來。對于基礎性的高風險科技融資項目，也可以通過政策性金融或政府引投來實現科技眾籌融資，提高融資項目的成功率。

（三）協同創新的科技眾籌

通過多方的協同創新形成合力價值。中小科技企業可借助眾籌平臺，利用其開放性、多元性的優勢，吸引外界的人才、技術等資源，來促進中小科技企業內外部要素資源的流動，協同合作。

鼓勵高校、院所、科技企業等主體在眾籌平臺上落戶，以技術、資源等方式入股，挑選具有投資價值和發展潛力的中小科技企業，提供技術和資源上的支持，并且按照與眾籌發起人所簽訂的股權轉讓協議或收益分配的方案，來享有收益的分配權利，激發社會主體參與到中小科技企業的眾籌項目中來，提高社會資源的協同創新能力。

（四）網絡聯保的科技眾籌

中小科技企業可依據行業、地域、規模等要素，以此為基礎組成信貸聯合體，形成網絡聯保。在發起眾籌之前，通過考察其他科技企業的信譽、項目質量、盈利能力、償債能力等指標，選擇合適的聯保成員組成聯合體，并且簽訂書面的聯保協議，規定一旦一方發生違約，其他各方共同承擔無限責任。聯保的成員共同承擔監管的責任，如果聯保成員有將資金挪作他用或者其他違約行為，其他聯保成員有義務及時披露，通過互相監管以及承擔責任來降低投資方的違約風險。

參考文獻：

[1]范曉浩. 互聯網金融背景下我國小微企業融資方式創新研究[D].云南大學，2015.

[2]范曉浩. 互聯網金融背景下我國小微企業融資方式創新研究[D].云南大學，2015.

[3]紀玲瓏. 中小型科技企業互聯網眾籌融資模式探討[J]. 財會月刊， 2015（5）

作者簡介：

李亞黛（1992—），女，山西臨汾人，山西財經大學2015（金融學）學術碩士研究生，研究方向：證券投資理論與實務.

趙丹（1992—），女，山西長治人，山西財經大學2015（金融學）學術碩士研究生，研究方向：商業銀行經營管理.