旅游景區財務風險及對策分析
——以四川省4A級旅游景區為例

(四川大學 四川 成都 610065)

一、旅游景區財務管理現狀

隨著現代旅游業的飛速發展，旅游目的地的旅游收入在國民生產總值中所占的比重不斷提高。伴隨著旅游目的地旅游發展的是該地旅游景區的游客接待量連年增長，景區營業收入也不斷增長，因此景區投入大量資金進行基礎設施建設和更新改造等。然而，旅游景區在財務管理及風險防范上暴露出諸多問題，主要表現在以下幾個方面。

首先，旅游景區缺少清晰的財務管理目標，導致資源難以得到最優化配置。其次，景區過度依賴于門票收入而缺少對其他盈利渠道的重視與開發，景區收入構成較為單一。游客數量的波動，對景區的營業收入及凈利潤有較大影響。最后，多數旅游景區的財務管理方式落后，缺少宏觀、系統的財務分析與預測，因此防范財務風險的能力較差，使得景區存在比較大的財務風險隱患。

二、財務風險

(一)財務風險的概念界定

從不同的角度、研究目的出發，學界對于財務風險的概念和內涵有著諸多不同的理解。風險的概念最早由美國學者海恩斯(1986)[1]在其著作《風險是經濟因素》中提出，并在后續研究中進一步界定風險為預期與實際目標之間的差異，差異越大則表明風險越大。佩費爾(1997)[2]將風險與風險因素結合來進行概括，認為風險是可測度的客觀概率的大小，認為風險的不確定性是主觀的，而概率是客觀的。在風險概念的基礎上，韓玲珍(2010)[3]在狹義范圍界定財務風險為公司無法使用貨幣資金在規定時間內償還債務的不確定性，認為財務風險與負債相關，如果企業科學合理借用外界的資金來進行經營活動，可以降低部分財務風險。劉菲(2015)[4]更廣義的定義財務風險則是指公司在一定時間范圍內所取得的最終實際結果與預期的經營目標發生偏差，這一偏差受經營活動中各種難以估計和無法控制的因素影響，可能會使公司經營效益下降或陷入經濟危機。

(二)財務風險的類型

同其他產業相比較，旅游業自身存在綜合性、政策性、脆弱性等特點，旅游業的發展受諸多因素例如經濟環境、自然環境、社會環境等的影響。同時基于旅游景區自身的財務特點，將財務風險劃分為以下兩類：不可控風險及可控制風險。

王春麗(2013)[5]指出旅游景區的財務風險有很大一部分屬于不可規避和不可控制的風險，這一風險受宏觀經濟政策、經濟周期波動，甚至天氣、政治局勢等一些客觀的、不可控制的因素影響。這些因素均會對旅游景區的游客接待量產生影響，進而使得旅游景區收入產生季節性波動。除不可控風險外，旅游景區還存在著可以控制和防范的財務風險。這類風險主要包括流動性風險、籌資風險、經營風險等。唐東升(2010)[6]認為流動性風險是指企業資產不能正常和確定性地轉移現金或企業債務和付現責任不能正常履行的可能性。蒙旭寧(2013)[7]認為籌資風險是由于企業在籌資過程中，未能到期償還本金和利息引發的風險，它主要是受到企業內部資金需求量的變化、宏觀市場環境的變化影響。林樾(2007)[8]認為經營風險就是指由企業生產經營過程中存在的不確定性帶來的風險，其主要來自生產成本、生產技術、銷售價格、市場需求、外部環境的變化等各個方面。旅游景區要重視可控制的財務風險，通過成本控制、合理的融資評估、建立健全的財務管理體系等方式來規避和控制這類風險。

三、研究方法

對于財務風險，國內外學者多采用定性的研究方法構建企業財務風險預警模型。本文以四川省4A級旅游景區為例，旨在通過旅游景區財務報表基礎數據來計算財務指標，從而評估旅游景區的變現能力、償債能力和營運能力，進一步建立財務風險評價體系來規避財務的流動性、籌資、經營風險。并在此基礎上，采用定量的研究方法，分析旅游景區所可能面臨的財務風險，據此進一步進行對策分析。

本次研究選擇了能反映旅游景區變現能力、營運能力和償債能力的幾個主要指標來建立旅游景區財務風險評價體系。

財務風險財務指標流動性風險流動比率現金比率籌資風險資產負債率產權比率經營風險營業凈利率凈資產利潤率

四、四川省4A級旅游景區財務風險分析

(一)四川省4A級旅游景區

截至2017年9月，四川省共有4A級旅游景區202家，本次主要篩選其中62家旅游景區2016年度財務數據進行分析，景區覆蓋大多數市州。剩余景區未納入到分析范疇的主要原因有兩個：一是部分景區為免費開放式景區，不以盈利為目的，沒有相關經營收入；二是部分景區雖有收入，但屬于事業性質，管理方式為財政全額或部分撥款。

(二)流動性風險分析

根據上述財務風險評價體系，流動性風險的評價指標包括流動比率與現金比率。流動比率是景區流動資產與流動負債的比率，一般來說，流動比率越高，說明資產的流動性越強，流動性風險越低。一般認為旅游景區合理的最低流動比率為2，這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半,剩下的流動性較大的流動資產至少要等于流動負債,景區的流動性才會有保證。現金比率是指景區現金與流動負債的比率，一般來說，現金比率越高，說明資產的流動性越強，流動性風險越低。但景區大量持有不能產生收益的現金，可能使景區獲利能力降低。因此，一般認為現金比率在0.2左右較為合適。

從市州角度來看，遂寧市、德陽市、雅安市、甘孜州、達州市、攀枝花市、涼山州、自貢市旅游景區的流動比率明顯低于合理值及四川省平均水平，流動性較差，在未來或許會對景區的發展造成影響，而內江市的流動比率又大幅度高于合理值及四川省平均水平，表明景區可能擁有過于充裕的現金，應當將這部分現金用于效益更好的方面。而綿陽市、遂寧市、甘孜州、攀枝花市、涼山州、自貢市的現金比率大幅低于平均值和四川省平均水平，表明資產的流動性差，變現能力不足。

整體來看，四川省4A級旅游景區流動比率平均值為1.91，略低于合理的最低流動比率2,而現金比率為0.40又明顯高于合理值0.2，表明四川省4A級旅游景區的整體持有現金較為充裕的現金，這可能會影響景區的獲利能力。四川省4A級旅游景區整體流動性風險處于可控范圍但現金使用效率不高，因此資產結構需要調整,對資產的管理需要進一步加強，同時應注重提高流動資產特別是現金資產的使用效率,進一步安排好流動資產結構,降低現金及現金等價物占用水平,提高現金利用率。

(三)籌資風險分析

根據上述財務風險評價體系，籌資風險的評價指標包括資產負債率和產權比率。資產負債率是指負債總額與資產總額之比，一般資產負債率越高，債權人所發放債款的安全程度越低，反之亦然。資產負債率具有顯著的行業特征，因此，應當將景區的資產負債率同行業平均水平進行比較來判斷負債的適度性。產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率，同樣可以用來衡量景區的長期償債能力，一般來說，產權比率越高，景區償還長期債務的能力越弱，反之亦然。從財務穩健角度來說產權比率為100%是比較合適的，但對于股東來說，產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。對景區而言，合理的產權比率則取決于股東對風險的態度。資產負債率與產權比率具有共同的經濟意義,兩個指標可以相互補充來說明旅游景區的長期償債能力。

從市州角度來說，成都市、遂寧市、攀枝花市的景區資產負債率大幅度高于四川省行業平均水平，表明這些城市的景區負債經營，希望利用負債經營獲得財務杠桿利益，但過度負債可能導致景區償債困難，景區償還長期債務的能力較弱。綿陽市、樂山市、甘孜州、廣元市、攀枝花市、瀘州市的景區產權比率過高，籌資風險較大，長期償債能力較弱，對于債權人來說是明顯不利的。

從四川省整體角度來看，省內旅游景區產權比率均過高。就償債能力而言，統計內的大多數旅游景區屬于高額負債的情況，籌資風險很大，這需要引起景區、債權人及主管部門的高度重視。

(四)經營風險

經營風險是旅游景區財務風險的重要組成部分，景區經營狀況很大程度上決定著景區的盈利狀況，進而影響景區的現金流量與流動性。營業凈利潤率是景區凈利潤與銷售收入凈額的比率，可以反映景區的經營風險，營業凈利潤率越高，景區從營業收入中獲取凈利潤的能力越強。凈資產利潤率是凈利潤同所有者權益平均余額之比，可以反映所有者全部投資的獲利能力，凈資產利潤率越高，則景區所有者權益的獲利能力越強，經營風險越小。

四川省平均營業利潤率為負數，表明景區自銷售收入中獲取利潤的能力不足，多數景區為虧損經營。影響營業利潤率的因素較多，營業成本及期間費用較高是影響旅游景區獲利的重要因素，各景區應當根據具體情況做出調整，并通過提升經營管理水平來提高景區的獲利能力。四川省的凈資產利潤率較營業利潤率有所提高，但仍表現出獲利能力較弱的特點。整體而言，四川省4A級旅游景區經營風險較大，景區利用全部資產獲利的能力較弱，自營業收入中獲取利潤的能力較弱。景區要降低經營風險提高獲利能力,不僅要增加營業收入,還要努力降低各項成本，減少各項費用，提高經營管理水平。

五、結論

(一)流動性風險處于可控范圍

四川省4A級旅游景區整體流動性風險處于可控范圍但現金使用效率不高，存在大量貨幣資金余額，可能影響景區的獲利能力。旅游景區保持一定的流動能力，一方面可以減少景區的流動性風險，另一方面，也可以樹立景區的良好形象和信譽，增強債權人、投資者以及政府機構等有關方面對景區的信心，為景區籌集更多的資金，保持景區良好的外部環境，保證景區良好的外部形象。但景區需要調整資本結構,對資產的進一步加強管理，同時應注重提高流動資產特別是現金資產的使用效率,進一步安排好流動資產結構,降低現金及現金等價物占用水平,提高現金利用率。除此之外，遂寧市、德陽市、雅安市、甘孜州、達州市、攀枝花市、涼山州、自貢市旅游景區的流動比率明顯低于合理值及四川省平均水平，流動性風險較高，可能給景區帶來財務風險，影響景區后續盈利及發展。

(二)籌資風險較大

綿陽市、樂山市、甘孜州、廣元市、攀枝花市、瀘州市的景區產權比率過高，籌資風險較大，長期償債能力較弱。而從四川省整體角度來看，省內旅游景區平均產權比率過高。就償債能力而言，統計內的大多數旅游景區屬于高額負債的情況，可能無法按期償還本金和利息引發的籌資風險，這需要引起景區、債權人及主管部門的高度重視。

(三)經營風險較大

四川省旅游景區平均營業利潤率為負數，凈資產利潤率較營業利潤率有所提高，但仍表現出獲利能力較弱的特點，因此整體而言旅游景區經營風險較大，景區利用全部資產獲利的能力較弱，自營業收入中獲取利潤的能力較弱。長久如此，會進一步影響企業資產的流動性，可能會給籌資、投資、運營活動帶來負面影響，不利于旅游景區長久持續發展。

六、對策及建議

(一)優化旅游景區資本結構

旅游景區應注重提高流動資產特別是現金資產的使用效率,進一步安排好流動資產結構,降低現金及現金等價物占用水平,提高現金利用率，使現金為景區帶來更大收益。除此之外，景區應當科學舉債來優化資本結構，將各種舉債方式的優缺點與景區自身的實際需要、承受能力相結合，合理利用財務杠桿來提高景區自身的償債能力。另外，旅游景區應當制定合理的償債計劃，明晰每筆債務到期時間、金額、利息等，并結合自身經營狀況和資金收入來量入為出的使用對每筆債務資金。

(二)明確旅游景區財務管理目標

對旅游景區財務風險的規避和防范，首先需要建立明確的財務管理目標。只有在清晰財務管理目標的指導下，景區才可以根據自身情況合理安排年度財務工作。首先，旅游景區要根據自身的情況，例如景區規模、游客接待量、季節性特征、盈利方式等，對資金的使用進行合理科學的規劃，使景區內部的各項經濟活動有條不紊的進行。其次，景區要建立科學完善的資金預算管理制度。景區要在往期自身成本費用開支情況及游客接待情況的基礎上進行合理估算，制定符合景區自身要求的資金預算管理制度，并根據科學的預算方案選擇合適的籌資方案，使得景區的現金流量能夠始終處于穩定充足的狀態，避免因為財務規劃不合理給景區帶來現金流斷裂等財務風險。

(三)健全財務風險預警機制

為擴大旅游景區的盈利，抵御財務風險，旅游景區應當建立全面、實時、動態財務風險預警機制，實時監控景區經營管理過程中的潛在風險。該預警機制應當定期對各項財務數據進行搜集并據此計算各項財務指標并進行全面的財務分析，對于景區可能面臨的潛在財務風險進行及時的監控和防范。一旦發現景區財務指標或者數據出現異常、惡化等表現，可以及時地將情況反映給景區管理部門，景區可以據此及時采取相應措施，化解財務風險降低損失，從而確保景區的持續經營與盈利。

[1]Haynes,M.P,Giovanelli.The connection between Pisces-Perseus and the Local Supercluster[J].Astrophysical Journal,1986,306(2):L55-L59.

[2]Borrow P,Lewicki H,Wei X,et al.Antiviral pressure exerted by HIV-1-specific cytotoxic T lymphocytes(CTLs)during primary infection demonstrated by rapid selection of CTL escape virus.[J].Nature Medicine,1997,3(2):205-211.

[3]韓玲珍.我國上市公司財務風險評估研究[D].北京交通大學,2010.

[4]劉菲.景區類旅游上市公司財務風險分析與控制[D].大連海事大學,2015.

[5]王春麗.旅游景區財務風險防范及財務管理模式探析[J].中國商論,2013(25):144-145.

[6]唐東升.利用資產負債表分析企業流動性風險的方法探討[J].商業會計,2010(12):41-42.

[7]蒙旭寧.HC化工公司財務風險分析與控制研究[D].湖南大學,2012.

[8]林樾.淺談企業財務風險及其防范[J].科學與管理,2007(2):82-82.