供給側改革下企業并購的關注重點

王鑫

【摘要】在供給側結構性改革視野下，企業并購面臨很多新形勢和新要求。要充分運用供給側結構性改革的有利契機，通過企業并購重組，進行產能控制和市場開發，化解產能過剩矛盾，加快產業轉型，提高我國經濟的創新力和競爭力。

【關鍵詞】供給側結構性改革 企業并購 產能控制 市場開發 【中圖分類號】F271 【文獻標識碼】A

習近平總書記在中央財經領導小組第十一次會議上明確指出，“推進經濟結構性改革，要針對突出問題、抓住關鍵點。要促進過剩產能有效化解，促進產業優化重組”。《國務院關于化解產能過剩矛盾的指導意見》中也明確提出，當前我國個別領域存在產能過剩問題。究其原因，一方面在城鎮化、工業化快速發展階段，部分領域企業對行業未來發展預期估計過高，盲目擴大生產，導致產能擴張過快。另一方面，由于部分行業在改革轉型階段并沒有抓住有利契機，生產方式依然粗放落后，企業創新能力不足，缺少龍頭企業引領，導致行業內部競爭無序，重復建設較多，產能過剩嚴重。由此可見，推動企業并購合理發展，是供給側結構性改革的重要內容。

供給側結構性改革視野下企業并購面臨的新形勢與新要求

推進供給側結構性改革是我國經濟發展新常態下的重大創新，是推動經濟結構調整的重要舉措，是提高供給體系質量和效率的根本途徑，而企業并購正是實現供給側結構性改革的重要手段。在企業并購過程中一定會面臨由供給側結構性調整帶來的新形勢和新要求，只有看清形勢，更好把握要求，才能在企業并購中掌握主動。

供給側結構性改革視野下企業并購發展面臨的新形勢。在推進供給側結構性改革的過程中，企業的選擇直接決定其發展命運。能夠主動迎合時代發展，按照供給側結構性改革要求進行改革的，最終能實現企業的規模發展；未能認清供給側結構性改革大勢，因循守舊，沒有把握機會主動進行轉型升級的企業，最終將被市場所淘汰。對于企業而言，規模和數量成為企業發展的重要條件；對于政府而言，如何調整結構成為發展關鍵，而二者最終的匯集點就集中在產能問題之上。化解產能矛盾，通過產業優化重組，更加主動靈活地適應市場變化，才是企業未來發展的主流趨勢。目前，中國經濟轉型發展已經進入新階段，企業并購過程中要充分考慮產能控制與市場開發等一系類問題，如何在企業并購之后淘汰落后產能，甩掉企業發展包袱，通過技術創新，加強國際合作，開拓國際市場，這些問題對企業而言都是嚴峻挑戰。

供給側結構性改革視野下企業并購發展面臨的新要求。首先，要求企業不斷進行結構優化。供給側結構性改革的關鍵就是如何解決結構問題，在改革過程中要充分協調和平衡需求結構，努力實現消費拉動需求增長。在產業結構調整上要進一步擴大第三產業比重；在區域結構調整上要著力發展農村經濟，推動貧困地區脫貧致富。最終實現經濟可持續發展，提升供給質量和效率。其次，要求企業將技術創新放在重要位置。長期以來，我國經濟增長多是依靠人口紅利和資源消耗換取增長速度。但從當前看，我國人口紅利逐漸消失，資本和資源投入遇到增長困難。因此，中國經濟發展動力必須進行轉換，創新驅動應該成為有效供給的主要推動力量。最后，應該加大對供給端調控力度。隨著需求側宏觀調控作用逐漸減弱，加之供給端矛盾重重。在此背景下，應該對當前我國經濟管理重心向供給端調整，在確保需求端穩定的同時，逐漸加大供給側結構性改革，通過優化調整，促進我國經濟轉型發展。

供給側結構性改革視野下企業并購過程中的產能控制

當前，供給側結構性改革的重點就是放在化解產能過剩問題上，通過產能控制來實現經濟結構調整，不斷增強我國經濟的創新力和競爭力。

促進政府與市場功能的有機平衡。從當前我國產能過剩行業領域和地域分布看，政府應該與市場共同協調推進問題解決，這就需要政府繼續加大宏觀調控，在推進落實去產能工作中充分發揮政府主導力量，實現政府職能與市場功能的有機平衡。一方面，從很大程度上講，產能控制就是將原來政府對經濟“伸出去過長的手”加以規范，去除不合理的行政干預；將政府與市場之間的邊界予以明確，并通過制度機制將政府官員在商業經濟中尋租腐敗現象加以鏟除。因此，政府要進行職能轉變，對自身功能定位予以明確，作為市場機制的建設者與監督者，讓市場機制在產能控制中發揮決定性作用。另一方面，我們也要清醒看到，單一由市場來完成產能控制任務也不夠現實，還需要政府進行財政支持，在產能控制上與市場主體之間相互配合，共同推進和完成供給側結構性改革背景下產能控制任務。

實現“去產能”與“建產能”的有機平衡。從實施“去產能”行業領域和重點地區反饋情況看，要想讓產能控制發揮持久作用，單方面完善和落實產能控制的各項政策機制，并不能從根本上完成行業領域和重點地區的產能控制任務，還需要從“建產能”層面予以支持，實現“去產能”與“建產能”相互平衡，才有可能從根本上解決僵尸企業問題和產能控制問題。產能控制重點領域大多都是資源稟賦優勢巨大的地方性支柱產業，在一段時間之內對產能進行有效控制能夠實現，但要想取得長效則需要付出更大努力。一旦產能控制產業市場需求不斷擴大，地方政府又想通過資源稟賦發展經濟，這些產業必將重新獲得發展機會，新一輪產能控制問題又將到來。要想實現產能控制的長效性和可持續性，就必須對產能控制領域產業進行轉型升級，通過對產業進行科技創新，提升產品科技含量，實現企業并購，拓展產品市場，在原有產業基礎之上形成新型產業，如此才能夠從根本上實現產能控制目標。

供給側結構性改革視野下企業并購過程中的市場開發

相關數據顯示，截至2016年9月，我國企業共實施了521項海外并購，并購額達到674億美元，在沒有完成全年數據統計之前，就已經超過2015年并購總額100多億美元。從國內企業并購看，在貨幣儲備的有力支撐之下，國內企業在供給側結構性改革背景下，具備了企業并購的基礎性條件，開始更加注重市場開發。

從市場角度出發，明確企業并購思路。首先，在供給側結構性改革背景下，企業要想獲得更大發展，就必須首先明確自身發展定位和未來戰略走向，通過逐漸完善企業制度機制，引入更加先進管理理念和管理機制，來推動戰略落實。其次，企業還要對自身組織結構進行不斷優化，借鑒和吸收國際經驗，在并購戰略實施上與國際接軌，并購完成之后能夠迅速整合企業資源，提升企業并購效率。再次，企業要拓展融資渠道，實施多元化融資戰略，通過引入戰略性投資者來提升企業融資水平，進一步夯實企業流動資金，為企業并購奠定前期基礎。最后，在全球經濟一體化進程中，我國企業應該積極參與國際市場分工，提升自身競爭能力，合理并購國外知名企業，實現企業自身跨越式發展。

通過企業并購，提高市場運作績效。當前我國產業必要的進入壁壘還沒有完全建立起來，市場經濟體系還不完善，市場競爭機制不健全。因此，應該通過企業并購形成必要的產業進入壁壘，緩解相同產業企業過度競爭，提升市場運作績效。現階段，一方面，要進一步深化供給側結構性改革，進一步完善市場體系，減少政府過多干預。另一方面，要充分利用企業并購的實際作用，形成企業規模效應，優化企業內部結構，鞏固企業市場競爭優勢和成本優勢，為企業未來戰略發展奠定堅實基礎。此外，通過企業混合并購，還能夠拓展企業經營方向，實現多元化經營，進一步發揮其在科技研發和對外宣傳的優勢作用，打造品牌效應。

（作者單位：武漢大學政治與公共管理學院）

【參考文獻】

①張蕊、王香群：《供給側結構調整下的企業并購問題研究——基于財務管理視角的分析》，《東北財經大學學報》，2017年第1期。

責編/溫祖俊 劉芋藝