商業銀行資本結構與其經營績效相關性研究

郭 彪

（安徽新華學院，安徽 合肥 230088）

1 引言

商業銀行在我國經濟發展中扮演者至關重要的角色.商業銀行是一類特殊的企業.其在考慮利益最大化的同時，自身的健康發展影響深遠.從全球范圍來看，各國央行對商業銀行資本充足率的監管都非常重視.近年來，商業銀行的資本結構在發生變化.一方面，大量的城鎮商業銀行登陸資本市場，商業銀行的資金來源呈現多樣化.另一方面，受外部經濟環境惡化的影響，我國商業銀行的不良貸款率同比出現上升現象.商業銀行的資本結構與其經營績效存在密切的關系.

關于商業銀行資本結構與其經營績效關系的研究，我國相對較少.學者更多的是對一般企業的資本結構進行研究.因此，對我國商業銀行的資本結構與其經營績效的關系進行實證研究具有現實意義.

2 銀行資本結構和經營績效的現狀分析

2.1 銀行核心資本現狀分析

2.1.1 核心資本結構

根據各上市商業銀行2016半年報數據整理所得，2016年國有商業銀行的資本充足比股份制商業銀行的資本充足率要略高.中國銀行、工商銀行和交通銀行2016年的資本充足率都超過13%，樣本銀行的資本充足率平均值12.59%，達到了《巴塞爾協議》中核心資本充足率最低為8%的規定.不過這僅是我國主要的上市銀行數據，只能說明我國銀行基本達到了國際的標準.

根據各銀行半年報、年報數據整理可知，2014-2016上半年，我國主要上市銀行核心資本充足率將近10%，中國銀行、工商銀行和交通銀行三年都達到了11%以上，工商銀行2015年核心資本充足率達13.48%.樣本銀行3年來的核心資本充足率基本處于緩慢上升趨勢.即使有所下降，也始終保持在一個平穩的狀態.

在華外資銀行核心資本充足率和資本充足率都達到了20%以上.顯然，中國商業銀行資本充足率和核心資本充足率與國際發達水平相比還是有差距的.

2.1.2 股權結構

本文從前五大股東持股比例來分析我國上市商業銀行的股權結構.根據各銀行年報數據得出，中行、工行、農行以及中信銀行的前五大股東持股比例之和都在90%以上.說明這幾家銀行的控股權非常集中.中國銀行和中信銀行的第一大股東占比60%以上，說明其股權集中度極高，第一大股東為絕對控股股東.招商銀行、民生銀行和浦發銀行第一大股東持股比在19%左右，前五大股東持股比在50%左右.所以，這3家銀行控股股東不只是第一大股東.尤其是中國民生銀行，第一大股東持股比為18.91%,而前五大股東持股比僅占38.82%.說明其控股權比較分散，至少不是集中在前五大股東之手.

綜上所述，國有商業銀行和股份制商業銀行的股權集中度有著各自的不同，但也存在著某種共性.國有銀行前五大股東持股比相對較高，股權集中程度也高，但也不是絕對的.由此可以推斷出前十大股東有絕對的控股權.

2.2 銀行附屬資本結構

本文從二級資本凈額占資本凈額比來分析我國上市商業銀行的附屬資本.根據各上市商業銀行2016半年報數據整理可知，2016上半年我國上市商業銀行附屬資本占總資本比平均值為15.71%.其中浦發銀行占比相對較高，達到22.29%，而中國工商銀行占比相對較低，達到8.08%.其他銀行都在10%-20%之間.由此看來，我國商業銀行附屬資本占總資本比重很小.由此可以推斷出核心資本占比相對是較大的.綜上所述，在允許的情況下應適當提高附屬資本的比例，同時還應加強對附屬資本的監管，提高銀行抗風險能力.

2.3 銀行經營績效現狀分析

2.3.1 盈利能力分析

根據各銀行數據整理可知，2014（1-6月）到2016（1-6月）我國主要商業銀行扣非加權平均凈資產收益率呈逐年上升趨勢.農業銀行2016年上半年扣非加權平均凈資產收益率達到24.24%.2014年上半年交通銀行占比相對較低，為13.77%.樣本中大部分銀行三年來的收益率在13%-20%之間.工商銀行、農業銀行、招商銀行和民生銀行加權平均凈資產收益率都超過了20%.

2.3.2 成長能力分析

本文從凈資產增長率和資本累計率（利潤和所有者權益的增加）兩個方面來研究銀行的成長能力.

根據各上市商業銀行年報利潤表和股東權益變動表整理來看，我國商業銀行2013-2015年凈資產增長率逐年下降，甚至呈現負增長的情況.中國銀行、工商銀行和交通銀行2015年都存在負增長的情況.其中中國銀行2015年為-2.16%.同時，2013-2015樣本商業銀行的資本累積率由增長轉為下降.2015年浦發和民生銀行累計率為21.03%和25.49%.除交通銀行和民生銀行外，其他銀行在2015年累計率比2014有所下降.這說明我國大型商業銀行成長速度已經達到一定的高度并且開始放緩.所以我國要加強對銀行成長性方面的重視.

2.3.3 安全性分析

根據各上市商業銀行年報整理來看，樣本商業銀行核心資本充足率達到了國際要求.樣本商業銀行不良貸款率大部分在1.5%左右.其中中國農業銀行不良貸款率在2015和2016年分別達到了2.39%和2.40%.可以看出，我國商業銀行近年來不良貸款率還是保持在一個較低的水平，安全性較高.

2.3.4 流動性分析

對于銀行來說，存貸比越高越好，因為存款是要付息的.但從銀行抵抗風險的角度講，存貸比例不宜過高.如果存貸比過高，這部分資金就會不足.嚴重的話會導致金融危機.

根據各年報整理得出，2014-2016我國商業銀行存貸比都保持在76%左右.自2015年10月起，我國撤銷了維持二十年的商業銀行存貸比指標.因此銀行對貸款方面的需求與日俱增.2014-2016我國商業銀行流動性比逐年增加.2014年招商銀行最高59.38%，浦發銀行較低30.68%；2015年招商銀行最高65.67%，北京銀行相對較低34.06%；2016上半年招商銀行最高61.14%，浦發銀行較低40.80%.交通銀行增長最快.由此看出，我國商業銀行流動性能力還是比較強的.

3 銀行資本結構與其經營績效關系的實證研究

3.1 樣本選取與數據來源

由于我國商業銀行數量較多，樣本的選取只能采用目前國內主要的幾個上市的商業銀行，包括中行、工行、交通銀行、招商銀行、興業銀行、光大銀行和中信銀行.分析所用財務數據是根據這7家銀行所公布(2014-2016)年報、半年報、財務數據摘要整理計算得到.本文將采用SPSS軟件對數據進行回歸統計分析.

3.2 研究假設

前文從核心資本結構（資本充足率）、股權結構（第一大股東持股比例、前五大股東持股比例之和）和附屬資本結構（附屬資本占總資本的比例來衡量）進行了分析.

（1）根據第一大股東持股比占前十大乃至總股比的比率較大的情況可假設，第一大股東持股比限制了銀行經營績效的發展，即第一大股東持股比與銀行經營績效負相關；

（2）由銀行前十大股東擁有絕對控股權，假設前十大股東的持股比例與銀行經營績效正相關；

（3）由附屬資本是衡量資本是否充足的指標，假設附屬資本占總資本的比例與銀行經營績效正相關；

（4）根據前文所述的國內外資銀行（一級）資本充足率都達到了20%以上，同時國內外資銀行經營績效要優于國內，可假設上市商業銀行資本充足率與銀行經營績效正相關.

3.3 變量選取及構建模型

3.3.1 被解釋變量和解釋變量

為了研究資本結構與經營績效之間的相關關系，本文以銀行經營績效的綜合指標Y作為被解釋變量,以上文的資本結構指標（第一大股東持股比例、前五大股東持股比例之和、附屬資本占總資本的比例和資本充足率）作為解釋變量.

3.3.2 構建模型

Y=a+b*GD1+c*GD10+d*FSZ+e*CAR+f

Y：衡量上市商業銀行績效的綜合指標

GD1：第一大股東持股比；GD10：前十大股東持股比之和

FSZ：附屬資本占總資本比例；CAR：資本充足率a為常數項，b,c,d,e為自變量系數，f為其他未知量

3.4 實證研究過程

在實證分析過程中,首先計算出各銀行解釋變量和被解釋變量的數據,再根據以上模型，通過SPSS軟件進行多元線性回歸,得到數據：

Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.C 9.653947 2.333801 4.136576 0.0008 GD1 0.122667 0.017428 7.038652 0.0000 GD10 0.022307 0.019408 1.149349 0.2673 FSZ 0.113615 0.051008 2.227397 0.0406 CAR 0.081931 0.187782 0.436308 0.6684 R-squared 0.904111 Mean dependent var 18.44000 Adjusted R-squared 0.880138 S.D.dependent var 2.321310 S.E.of regression 0.803662 Akaike info criterion 2.604981 Sum squared resid 10.33396 Schwarz criterion 2.853677 Log likelihood -22.35230 Hannan-Quinn criter. 2.658954 F-statistic 37.71473 Durbin-Watson stat 1.542103 Prob(F-statistic) 0.000000

根據以上回歸結果,可以得出：決定系數R^2=0.904，回歸關系可以解釋因變量Y大約90%的變化，修整決定系數R=0.88.說明所用的我國上市商業銀行的數據整體上擬合度很好.從F統計量來看,所有變量在0.01%或者更低的水平下是顯著的.DW統計值為1.542103,說明模型不存在自相關,統計量結果是有效的.

4 實證結果及建議

4.1 實證結果

從各解釋變量回歸的結果來看：GD1在5%的置信區間內沒有通過t檢驗,說明我國上市商業銀行第一大股東持股比例與銀行的經營績效不呈現顯著的負相關關系,與之前的假設不一致；GD10在5%的置信區間內通過t檢驗,說明我國上市商業銀行前十大股東持股比例之和與商業銀行經營績效呈正相關關系,與之前的假設相一致；FSZ在5%的置信區間內通過t檢驗,說明我國上市商業銀行附屬資本占總資本的比例與商業銀行的經營績效呈正相關關系,與之前的假設相一致；CAR在5%的置信區間內通過t檢驗,一定程度上說明我國上市商業銀行資本充足率與商業銀行的經營績效呈正相關關系,與之前的假設一致.

簡言之：上市商業銀行第一大股東持股比與銀行經營績效不呈負相關；上市銀行前十大股東的持股比例與銀行績效正相關；上市銀行附屬資本占總資本的比例與銀行經營績效正相關；上市商業銀行資本充足率與銀行經營績效正相關.

4.2 建議

改善商業銀行的股權結構.我國商業銀行股權結構的特點是第一大股東持股比例較大，并且前五大股東持股比之和占70%左右.也就是說，這幾個所謂的“少數人”對銀行的經營決策和未來的發展方向起到了決定性作用.但我國資本市場不成熟.股權高度集中可能會損害其他投資者利益.同時也可能與實現利潤最大化產生沖突從而影響到商業銀行的經營績效.因此，我國商業銀行應該適當調整第一大股東的持股比例，如加大混合所有制改革.可以保證資本結構相對穩定并且內部相互制衡，有利于實施決策來提高銀行的經營績效.

優化附屬資本.我國商業銀行附屬資本在資本總額中所占比例很低，10%-20%之間.上述實證研究結果表明上市銀行附屬資本占總資本的比例與經營績效正相關，所以適當增加附屬資本占比對我國銀行經營績效大有益處.我國企業融資渠道少.許多企業通過銀行補充臨時流動資金.我國銀行附屬資本結構比較單一.適當豐富附屬資本結構可以改善資本結構從而提高銀行的經營績效.

優化經營績效相關指標.提高資本充足率有利于改善銀行經營績效.銀行可以進行內部融資，當然也可以通過國家注資、發行中長期金融債券和可轉換債券以及處理不良資產的方式來提高資本充足率.盡管當前不良貸款率雖保持在一個低水平，但仍需加強防范.銀行自身應有防范風險意識，并采取相應措施.國家也要積極帶動相關產業的發展，減少銀行不良貸款率.政策對銀行存貸比放寬，但銀行自身應注意存貸比不易過高.不能只追逐短期利益最大化，從而造成不必要的損失.銀行的資本累積率也要提高.從上文分析可見我國銀行資本累積率趨于放緩狀態.這與我國經濟增長狀態有關.

〔1〕黃繼承,朱冰,向東.法律環境與資本結構動態調整[J].管理世界,2014,26(05)：142-156.

〔2〕李喜梅“三性”原則下中國上市商業銀行資本結構與績效關系研究管理世界[J].管理世界,2011(2).

〔3〕郭永利.資本結構與股權結構對商業銀行綜合績效影響[J].管理學報,2012(7)：1052-1057.