警惕違規信貸資金

皮海洲

最近，中國人民銀行公布的6月份新增信貸數據顯示，6月份金融機構人民幣各項貸款較上月新增1,53萬億元，至此，上半年新增貸款達到7，36萬億元。這—數據在我國金融界史無前例，它同時也進一步引起業內人士對信貸資金違規流向股市的不安。

加大信貸力度，擴大信貸規模，這是去年11月份以來，我國政府應對金融危機、刺激經濟發展的重大舉措。也正因如此，這才有了今年以來的信貸規模急劇膨脹。不過，在信貸規模急劇增加的同時，信貸資金的流向也成了人們關注的焦點。

實際上，早在今年2月份的時候，面對1月份信貸規模大幅增加1.62萬億元的數據，業內人士就對信貸資金違規進入股市表示了擔心。1月份的信貸規模在同比多增8141億元的情況下，反映經濟景氣度的指標一狹義貨幣供應量(M1)增速卻回落到1997年以來的最低水平，當月同比增長6.68％，增幅比上年末低2.38個百分點，此舉表明有大量的信貸資金流出了實體經濟之外。而同期股市行情的火爆自然令人懷疑有信貸資金流向了股市。當時，申銀萬國宏觀策略部首席分析師李慧勇就明確表示，今年1月，高達6600億元的人民幣信貸資金已經被企業轉投定期存款或用于購買股票。

持有“信貸資金流入股市”觀點的顯然不只李慧勇一人。今年6月27日，國務院發展研究中心宏觀經濟部副部長魏加寧在“北京國際金融論壇2009年夏季報告會”上表示，根據他的測算，上半年有20％左右的信貸資金流入股市。從當時公布的信貸數據來看，前5個月的信貸規模已達5.8萬億元，因此，魏加寧表示，約有116萬億的信貸資金流入到了股市上。這是目前專家學者及權威人士提出的最具體數據。十屆全國人大常委會副委員長成恩危雖然沒有提出具體的數據出來，但他也明確表示，的確有部分信貸資金流入股市。實際上，即便是央行副行長蘇寧也是認同信貸資金進入股市的事實的，在今年“兩會”期間，蘇寧就曾經表示“新增貸款流入股市現象不嚴重”。可見，在蘇寧的眼里，信貸資金入市的事實還是存在的，只是這一現象還不嚴重而已。不過，由于蘇寧并沒有拿出數據說話，所以信貸資金入市到底嚴不嚴重，恐怕也不能妄下結論。

蘇寧的表態實際上代表了監管部門對待信貸資金入市的一種曖昧態度，那就是睜一只眼閉一只眼。在信貸資金入市的問題上，能說“沒有”的時候，絕對不能說“有”；不能說“沒有”的時候，就說“入市現象不嚴重”；而即便是對信貸資金入市加強監管，那也只是做做樣子，口頭上說說而已。

如今年2月，央行會同各地銀監局對銀行新增信貸流向展開調查的結果證實，信貸資金違規流入股市一事“查無實據”，沒有證據證明有信貸資金違規流向股市。又如今年4月中旬，在3月新增貸款達到創紀錄的1.89萬億元，一季度的信貸規模猛增到4.58萬億元的背景下，銀監會副主席蔣定之仍然表示，目前銀監會還沒有發現有資金流入股市。再如今年6月下旬，銀監會雖然發出了《關于進一步加強信貸管理的通知》的“特急”通知，強調要嚴防信貸資金進入股市和樓市，但就股市而言，仍然是“只聽樓梯響，不見人下來?！?/p>

不排除監管部門的這種曖昧態度也是一種好心，是出于呵護股市的目的，希望股市能夠活躍一些。但這種好心是在辦壞事，是在股市里養虎為患。畢竟信貸資金入市是違規行為，而且大量的信貸資金流向股市而不是實體經濟，這也直接影響到實體經濟的發展，這是背本趨末。并且，大量信貸資金入市，在推高股票價格的同時，也增加了股市的投資風險，一旦監管部門有朝一日清理違規資金人市問題，或上萬億的信貸資金從股市里撤出，這必然給股市帶來一場大地震。因此，為了中國股市的健康發展，就必然嚴禁—切違規資金入市，作為監管部門來說，必須堅決對信貸資金違規入市說“不”。