基于KMV模型中國商業銀行信用風險計量

劉成

【摘 要】針對中國四大國有商業銀行股權結構及其市場所處環境的特殊性，采用KMV模型對其信用風險進行研究，結果表明，KMV模型對計量中國四大國有商業銀行的信用風險有很好的準確性。

【關鍵詞】信用風險；KMV模型；國有商業銀行

一、KMV模型

隨著商業銀行在不斷的發展和變化，我國計量商業銀行信用風險的方法也在不斷地更新和完善。就目前己有的信用風險度量技術來看，大致可以將其分為傳統的度量方法與基于資本市場理論和資產組合理論的近現代度量的模型兩種類型。

KMV在我國的發展比其出現的時間晚了很多，在對KMV模型的思想框架和技術有一定的理解后，我國學者開始考察該模型在我國金融市場的適用性和可操作性。近幾年，大多數學者則是運用休正的模型去分析、研究和深入，并且給我國的金融企業的發展提出指導性的意見和建議，有一定的借鑒意義。

二、研究樣本選擇

本文所采集的數據以安信證券交易系統流通A股為基礎，以2010年1月1日為計算基準日期，從中選擇中國四大國有商業銀行作為研究對象，即中、農、建、工四家國有商業銀行。選取中國四大國有商業銀行在A股市場的價格，計算期為2015年1月1日到2015年12月31日，計算基準日為2015年12月31日。

本文的財務數據來源于CSMAR數據庫、四大國有商業銀行公開的2015年年報及其官方網站、同花順軟件的歷史交易記錄，樣本銀行截至基準日的財務數據如下表所示。

三、所用參數確定

1.時間參數T的確定

信用風險計量一般以一年為周期，故本文將違約距離的計算時間設定為一年，（2015年1月1日——2015年12月31日）即T=l。

2.風險利率r的確定

本文的違約時間是前一年的1年期銀行定期存款利息率來設定無風險收益率。

四、實證分析步驟

1.第一步，計算股票波動率

N表示一年中交易的天數，2015年交易天數為：N=244

運用上述上述計算方法，即可計算得到樣本銀行股票的日收益波動率和年收益波動率。

2.第二步，利用Black-Scholes期權定價公式，根據企業資產的市場價值、資產價值的波動性、到期時間、無風險借貸利率及負債的賬面價值估計出企業股權的市場價值及其波動性。因此，KMV模型中的兩個未知變量V和σv可依據以下方程求解：

六、總結

綜上所述，本文利用KMV模型對我國國有四大商銀行銀行信用風險作了實證分析，結果表明，KMV模型由于數據獲取相對容易，計算操作不是很復雜，適用于我國現階段的信用風險量化管理，實用性強。即使模型還不能完整全面的分析我國銀行業的信用風險，但其違約概率可以一定程度地計量出上市銀行信用風險的大小，從而對商業銀行的信用風險的管理起到一定的指導作用，KMV模型在我國商業銀行信用風險有很好的準確性。

參考文獻：

[1]鄧偉. 基于修正KMV模型的我國上市公司信用風險度量研究[D].江西財經大學，2015.

[2]顧禮俊. 信用風險量化模型研究[D].對外經濟貿易大學，2007.

[3]袁蓓. 信用風險度量模型及其適用性分析[D].中南大學，2010.endprint