絕對收益基金讓賺錢的概率再大點(diǎn)

張晨

據(jù)統(tǒng)計，2003年以來，股票型公募基金平均收益為22.56%，但多數(shù)基金投資者卻并沒有獲得正收益。主要原因就是在巨大波動的壓力下，投資者無法正確擇時，往往在股票市場很好、基金漲得很好時買進(jìn)基金，市場不好時賣出。

回顧2017年，不少人感慨又是“賺了指數(shù)不賺錢”的一年。事實上，不僅在股市里有這樣的困境，在基金投資領(lǐng)域，也常出現(xiàn)整體走勢不錯，但投資者卻賺不到錢的現(xiàn)象。而掙脫市場大局波動的絕對收益基金，能夠較好地克服這一難題。加大投資者賺錢的概率，成為銀華基金近年來積極布局的重點(diǎn)選擇。

絕對收益的生根與發(fā)芽

據(jù)統(tǒng)計，2003年以來，股票型公募基金平均收益為22.56%，但多數(shù)基金投資者卻并沒有獲得正收益。主要原因就是在巨大波動的壓力下，投資者無法正確擇時，往往在股票市場很好、基金漲得很好時買進(jìn)基金，市場不好時賣出。

尤其是2015年夏天 A股市場的那輪暴跌，由此引起的基金凈值波動對投資者造成的影響，讓許多銀華人開始思考：如果管理的基金凈值不是隨市場大局波動，而是相對來講走得偏穩(wěn)健、更平穩(wěn)，這樣的話，基金投資者在買到基金后持有一段時間，總體來講賺錢的概率就大很多。而這就成為了銀華基金布局絕對收益產(chǎn)品的出發(fā)點(diǎn)，同時也慢慢形成了“中等風(fēng)險中等收益”的投資風(fēng)格。

事實證明，從組建到發(fā)展，銀華基金管理的這些以“取得正收益”為目標(biāo)、嚴(yán)格控制回撤、追求業(yè)績穩(wěn)步增長，以達(dá)到既定投資目標(biāo)的絕對收益基金，的確表現(xiàn)出了較好的勢頭。以銀華多元視野為例，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月20日，該基金成立一年半以來，年化回報為18.82%，最大回撤為3.37%。

目前，銀華基金旗下的絕對收益產(chǎn)品均為偏股混合型基金，分別是成立于2016年5月的銀華多元視野和成立于2017年12月的銀華多元動力，而且該類產(chǎn)品還在繼續(xù)擴(kuò)容。

而銀華基金推出的絕對收益產(chǎn)品中的首只定期開放型產(chǎn)品——銀華多元收益，一年定期的開放運(yùn)作模式，也將帶來特定的優(yōu)勢。例如可降低頻繁申購贖回帶來的流動性沖擊，有利于培養(yǎng)投資者良好的投資習(xí)慣，避免擇時、頻繁操作，同時可以適當(dāng)提高持倉集中度。此外，還可以擇機(jī)加大投資倉位，提高杠桿比例。

同樣，銀華多元收益這只產(chǎn)品也將延續(xù)此前銀華基金絕對收益基金的管理團(tuán)隊，由賈鵬、王智偉和孫慧共同管理。希望實現(xiàn)風(fēng)險波動和凈值的平衡，凈值平穩(wěn)上漲，力爭在市場不太好時，虧的錢比市場平均水平低一些；市場漲時，能賺到市場平均水平的錢。

如何實現(xiàn)絕對收益

在策略方面，銀華基金絕對收益團(tuán)隊主要通過大類資產(chǎn)配置、多元打新策略、精選個股策略和倉位分類管理四條路徑來實現(xiàn)。如銀華多元視野所取得的成績，就離不開成功實踐了精選個股策略。同樣截至2017年11月20日，該基金股票組合參與了22個行業(yè)，其中21個行業(yè)實現(xiàn)了正收益，而且19個行業(yè)戰(zhàn)勝了行業(yè)基準(zhǔn)收益，實現(xiàn)超額收益概率達(dá)86.36%。而在控制回撤策略方面，則主要通過保持中性倉位、注重安全邊際和嚴(yán)格止盈止損來完成。

具體來看，在中等風(fēng)險中等收益的投資風(fēng)格之下，銀華基金絕對收益團(tuán)隊對兩個維度的紀(jì)律會格外強(qiáng)調(diào)。一是從投資目標(biāo)上來說，一開始就不追求市場上最高的收益。銀華多元收益擬任基金經(jīng)理賈鵬表示，這是非常重要的一點(diǎn)，如果一開始定位為追求最高收益，必須要冒比較大的風(fēng)險。如果市場出現(xiàn)不一樣的走勢，承擔(dān)的虧損會很多。因此，一開始把收益目標(biāo)預(yù)期降一些，對風(fēng)險的承擔(dān)也會下降。

二是在倉位管理方面，銀華基金絕對收益團(tuán)隊會根據(jù)對中期市場的判斷，確定倉位中樞，保證市場如果真的出現(xiàn)下跌，它們的下跌幅度會偏小。同時，對倉位中樞的執(zhí)行紀(jì)律非常嚴(yán)格，不允許覺得市場要漲了，就一下子把倉位從50%拉到80%。而且控制回撤有很多技術(shù)性手段，其中最重要的一點(diǎn)，就是一定要堅持研究驅(qū)動投資，避免沖動交易。

當(dāng)下，通過研究，銀華基金絕對收益團(tuán)隊認(rèn)為可以從四個方向把握未來的行業(yè)性機(jī)會：一是消費(fèi)領(lǐng)域里的那些漲幅不大且未來景氣度可能提升的行業(yè)，比如醫(yī)藥行業(yè)；二是基于消費(fèi)升級，各細(xì)分領(lǐng)域里的一些新型成長公司；三是汽車智能化和電動化方向，包括汽車國產(chǎn)化方向會有很多汽車零部件公司長期走得比較強(qiáng)；四是偏成長型的股票，注重成長股和價值股的均衡配置，選擇業(yè)績增長較好且估值合理的公司。endprint