中投“抄底”

席志剛

中投公司副董事長兼總經(jīng)理高西慶近日稱，鑒于全球經(jīng)濟觸底的跡象日漸顯著，今年中投海外投資規(guī)模將可望達數(shù)百億美元。截止到目前，中投公司今年的對外投資額可能高達86億美元。

中投公司內(nèi)部人士表示，今年以來，中投公司判斷全球經(jīng)濟最困難的時候已經(jīng)過去，不會再出現(xiàn)大幅下跌，會考慮重新建倉，海外投資也將趨向更加積極、穩(wěn)妥。

頻頻出手

2007年才成立的中投公司在去年全球金袖危機中一度受挫后，近日再一次開始四處出擊，頻現(xiàn)大手筆：增資摩根士丹利，首度入股海外房地產(chǎn)市場，準備投資對沖基金等。

8月28日，英國房地產(chǎn)公司歌鳥房地產(chǎn)（Songbird Estates，下稱“歌鳥”）宣布，與中投公司在內(nèi)的幾家機構(gòu)投資者達成一項投資協(xié)議，用以解決歌烏需要償還花旗銀行8.80億英鎊貸款的燃眉之急，這項交易被要求在今年10月20日前完成。

歌鳥公司董秘約翰·伍德（John Garwood）對媒體表示，目前還未最終確定細節(jié)，但將在9月24日的公告中公布。中投公司保持一貫的“低調(diào)”，對這一交易不予置評。

據(jù)了解，這筆交易是中投公司進入英國房地產(chǎn)市場的首筆重要投資。而在此前不久，中投公司董事長樓繼偉還在抱怨歐盟的貿(mào)易保護使得中投不能涉足歐洲國家的投資。現(xiàn)在，樓繼偉有理由堅信“歐洲現(xiàn)在歡迎中投，也不講那些條件了”。

此外，中投涉足英國的一項投資是在消費品領(lǐng)域，據(jù)英國《金融時報》報道，中投公司已購得全球最大洋酒公司英國帝亞吉歐1.1%的股權(quán)，價值2.21億英鎊（約合人民幣25億元），入股帝亞吉歐只是近幾個月來中投頻頻出手投資中的一個項目。

更早的6月份，中投公司收購了貝萊德（B JackRock）股份，幫助這家美國資產(chǎn)管理公司斥資135億美元從英國巴克萊旗下收購了巴克萊全球投資（BGI）。

另外，自7月3日向加拿大礦業(yè)公司泰克資源公司投資1 5億美元獲取購買該公司約17 2%股份后，中投收購海外礦產(chǎn)資源的腳步不斷加快。近期，中投入股澳大利亞FMG公司的傳聞更是愈演愈烈，外媒爆出，今年7月中投高層曾低調(diào)訪問澳大利亞，并與FMG進行了秘密會議。

中投的投資項目不僅有零售業(yè)、基金、礦業(yè)，也進入到地產(chǎn)信托等領(lǐng)域。

中投近期的動作還包括，入股一家澳大利亞房地產(chǎn)信托公司i以約1 2億美元增持摩根士丹利4470萬股以及在中國建筑材料制造商北京全隅股份有限公司的香港首次公開募股（IPO）中投資3500萬美元。此外，該公司還持有英國最大零售商樂購0.5%的股份。

中投的投資項目涵蓋了零售業(yè)、基金、礦業(yè)、地產(chǎn)信托等多個領(lǐng)域。中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇評價稱，中投公司近期頻頻出手，表明中投分散投資、跨越各類全球市場和資產(chǎn)的戰(zhàn)略正在成形。

輕裝上陣

目前，中投公司已經(jīng)與財政部達成其識，2000億美元資本金是作為資產(chǎn)，而非負債，因此無需支付利息，但是類似一家央企，需要向國家上繳紅利。

這在8月7日中投公司發(fā)布的年報中得到了印證。中投公司在年報中明確表示，投資所獲得的收益將“作為利潤上交股東（國家），力爭覆蓋特別國債的利息支付需求”。換句話講，中投公司不需要直接承擔償債義務(wù)，只需向財政部上繳利潤，這就大大減輕了其投資壓力。按照當初的約定，中投公司需要為此支付每年近5%的利息，且每半年定期支付一次。

分析人士認為，中投通過與財政部協(xié)商，暫時規(guī)避了定期支付利息的義務(wù)，中投公司的投資收益將作為利潤上交股東（國家），力爭覆蓋特別國債的利息支付需求。

一位中投人士此前表示，從實際情況來看，2008年度，中投公司實現(xiàn)資本回報6.8%，完全可以覆蓋2008年度的利息支出。

無論如何，沒有了每天“一睜眼就得賺3億”的壓力對中投公司來說是個好消息，中投有足夠的時間對其海外投資進行資產(chǎn)配置，以期取得良好收益。

樓繼偉在美國布魯金斯學會（The Brookings lnstitution）和中國經(jīng)濟學家50人論壇聯(lián)合舉辦的一個論壇上高調(diào)表示，中投公司希望今年能夠獲得較好的收益，并希望到一定時候可以要求中國政府將更多的外匯儲備交給該公司來管理。

多元化投資

中投公司頻頻出手，在于董事長樓繼偉擔心公司可能錯失了抄底海外市場的機會。這與他去年12月時的態(tài)度截然不同。此前樓繼偉表示：“不抄底，不救市，不再投資西方金融機構(gòu)。”

6月，中投公司再次啟動了海外投資的計劃，決定購入摩根士丹利日前發(fā)行的22億美元普通股當中的12億美元股份。

中投表示，在本次國際金融危機中，雖然摩根士丹利受到了沖擊，但市場預計摩根士丹利的核心業(yè)務(wù)將會隨著市場的復蘇而復蘇。

“當前國際投資銀行業(yè)已經(jīng)歷重大重組，我們認為摩根士丹利的金融生態(tài)環(huán)境將有所改善，會更有競爭力。”在談及增持大摩的原因時，中投人士對媒體解釋說，大摩是全球一流的投資銀行，通過再次注資，中投公司與摩根士丹利進一步加強了合作關(guān)系。

“中投收購摩根士丹利股票的價位，不能說很便宜，但也不算很貴，應該說這是一個公平價，但不是撈底價。”獨立經(jīng)濟學家謝國忠認為，歷史上看，投行的市凈率也就1.5倍，現(xiàn)在投行處于比較低迷的狀態(tài)，市凈率差不多是一倍，所以股價應該相對低。

謝國忠表示，美國金融行業(yè)趨勢漸漸明朗，誰能活下來，誰不能活下來，基本有答案了，摩根士丹利應該是屬于能活下來的那一類。

中投公司董事長樓繼偉。

雖然之前投資美國市場失利，由于看好美國房市復蘇前景，中投還將通過由美國財政部支持的公私合營投資計劃（PPIP，亦稱有毒資產(chǎn)處理計劃）下的聘用托管方式，向美國住房抵押貸款系統(tǒng)投入高達20億美元資金。

“長期以來，中國方面一直希望能夠?qū)γ绹Y產(chǎn)進行更安全的投資，而不僅僅一直停留在對美國國債的收購上。”中投表示，中投公司可以選擇到全球其他地方進行收購，但它不可能避免收購美國資產(chǎn)，因為美國經(jīng)濟和資本市場太大了。

銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾對此卻擔心，在當前美國經(jīng)濟未轉(zhuǎn)好的情況下，美國房產(chǎn)市場走出低谷尚需時日，這樣就加大了中投出手收購美國抵押貸款業(yè)務(wù)的風險。

“大摩、高盛是非常稀缺的金融資源，持有其股權(quán)比持有美國國債更加安全。”中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉埕輝表示，中投對大摩的投資顯然是長期戰(zhàn)略布局而非注重短期賺錢效應。

“今年下半年，中投會有更積極的投資舉動。”劉煜輝表示，今年以來中投多元化投資的策略還是值得贊賞的，不同于以前過度集中于金融行業(yè)的投資，中投明顯加大了對不同行業(yè)，或者不同品種的投資。

增加透明度

“外界總以為中投在做賠本的投資，其實不然”，接近中投公司的知情人士表示，中投去年投資收益的確略有盈余一不過，公眾有擔憂也屬正常，作為國家主權(quán)財富基金，中投在進行大宗海外交易的時候，其透明度確實不高。

美國主權(quán)財富基金研究院（SWF Insfitute）7月21日公布了2009年二季度全球主權(quán)財富基金透明度指數(shù)排名報告，中國投資有限責任公司位列第16名。

實際上，中投在海外市場的投資幾乎都是首先由當?shù)孛襟w報道出來，中投公司從未主動披露。例如，澳大利亞投資公司Goodman集團正在與中投公司進行交易磋商，中投可能收購Goodman的大量股份的消啟、是由澳大利亞媒體率先披露出來的。

“前期談判的時候涉及商業(yè)機密，當然不能公開。但投資后，或者每年一次對其投資進行適當說明，還是很有必要的”財經(jīng)評論人士葉檀表示，中投理應適度公開其投資行為

“從一國安全角度出發(fā)，可以要求主權(quán)財富基金增加投資透明度，但強調(diào)透明度應堅持市場化原則和公平原則。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌認為，運明度應該遵循雙邊原則，對投資者要有透明度要求，對投資接受國同樣要提出透明度要求，要反對新一輪的保護主義。

“通過適時披露投資目標、組織結(jié)構(gòu)、財務(wù)信恩和資產(chǎn)配置等信息，我們可以力爭取得西方社會的理解，獲取良好的國際投資環(huán)境。”中投公司副總經(jīng)理謝平表示，主權(quán)財富基金缺乏透明度導致外國人猜測其戰(zhàn)略意圖最終抵制中投的投資。

高西慶表示，中投將進一步提高運明度以適應國際要求副總經(jīng)理兼首席風險官汪建熙也表示，中投希望做比較平衡、分散的被動投資，不參與管理，不著眼對公司的控制，不涉及地緣政治因素等。

編輯 王何畏 美編 虎妹