基金稱看好A股中長期走勢 急跌誤傷后深挖超優品種

高方方

針對近日全球股市和A股市場的大幅調整，A股周振幅高達12.28%，周跌幅9.6%。多數基金公司表示，A股回調短期主要受美股下跌影響，但也有市場結構性原因。美股市場的高位大跌對A股市場短期走勢有一定的負面影響，但是對中期走勢不會造成太大影響。

泓德基金則表示，總體來看，A股這輪下調更像是一次誤傷。現在整體處于一個比較有吸引力的位置，估值壓力不大，流動性也不會有明顯沖擊。依然看好A股市場中長期表現，特別要關注經營穩健、估值在20倍上下、在各自領域里形成明顯競爭優勢的公司。

前海開源基金楊德龍表示，中美兩國股市節奏是不同的，美股已經走了8年牛市，A股剛剛從底部爬升，美股市場的高位大跌對A股市場短期走勢有一定的負面影響，但是對中期走勢不會造成太大影響。而私募大佬但斌稱，戰勝每次股市波動的最后還是靠企業本身，靠企業優秀的業績，這是穿越歷史長河的唯一保證。

招商基金表示，我們仍然看好結構性行情，A股存在結構性利好邏輯。大成基金也表示，市場短期可能還會有所反復，長期不必過分悲觀。近日市場的全面下跌，一方面原因是受全球股市下跌的負面沖擊；另一方面由于港股與歐美股市關聯度高，下跌幅度大，部分北上資金或回流港股“抄底”。

中歐基金表示，投資者不需要對短期股指波動過于擔心，而應對中國經濟的韌性和中長期增長動能有信心，個股業績及其確定性更值得重視。

華商基金張博煒表示，同美國市場一樣，A股市場2016年以來也一直延續著盈利驅動的上漲邏輯，目前以滬深300為代表的權重指數估值水平依然較低，橫向類比其他主要市場則目前仍處于被低估的狀態。2018年A股市場在宏觀經濟、政治環境穩定的大背景下，估值收縮概率較低，具有一定的收益空間，短期回調或使市場更具投資價值。其中，金融、地產以及部分周期品種兼具防守與進攻屬性，可關注相關板塊超調帶來的投資機會。

2018年精耕結構行情 堅持業績為王

“具體來看，A股結構性行情、去杠桿預期以及中小盤股東質押融資的負反饋循環，導致A股短期行情或受拖累。”博時基金魏鳳春表示。中小創業績預報披露完畢，股權質押融資的負面情緒得到一定的釋放。

匯豐晉信基金表示， 2月A股存風險，仍以業績為王。短期來看，A股面臨來自海外和國內的風險因素。美國加息預期的上升，或將導致美元走強和美股的下跌，兩者都將對國內市場造成壓力。其次金融去杠桿持續深化，流動性易緊難松。國內流動性預期短期有所惡化，央行已連續7日未開展公開市場操作，累計凈回籠人民幣11500億元。再次，雖然目前市場對復蘇充滿信心。但是基于出口、房地產、汽車、基建等方面的不確定性，對經濟復蘇的進程謹慎樂觀。A股上市公司年報陸續公布，仍以業績為王。從現已披露的年報及業績預告來看，上市公司業績分化明顯。創業板和中小板業績增速低于預期，盈利下修壓力大。

中期來看，中國2018年經濟穩中向好、具備韌性。市場有望繼續呈現結構性牛市行情，行情的主要驅動力來自于公司業績基本面的改善，業績為王是貫穿全年的邏輯。

匯豐晉信基金郭敏表示，從A股自身市場結構來看，中小創調整幅度較大，低估值的藍籌白馬調整相對較小。中小創調整主要是由于創業板和中小板業績增速低于預期，盈利下修壓力大。估值方面，雖然中小板和創業板的估值在歷史均值略下方，但由于其業績在下修，較難找到業績靠譜的公司。對比來看，銀行等板塊估值較低，在15倍左右，與中小創存在較大估值差。對于A股后市表現，郭敏表示，不用特別悲觀，在個股調整到合理估值的時候會出現買入的機會，后續操作中會積極尋找市場機會。

華商基金鄧默表示，2018年特別是上半年市場的主要邏輯依舊是價值重估，高估值個股、次新股等仍有較大風險，中小創仍然承壓，大概率還有下行的壓力。2018年A股市場依然處于結構性行情的概率較高，但結構性機會會弱于2017年。因為多數大盤藍籌個股在2017年已經漲幅較大，將面臨兌現的壓力和業績的考驗。在具體的板塊投資策略層面，2018年將繼續以風險控制為核心，注重倉位控制，努力提高配置價值。從當前市場來看，將重點布局銀行、地產、消費等板塊，未來將根據市場變化，及時進行倉位和個股的調整。密切觀察基本面的變化，同時對估值較低、有較深“護城河”的二線行業龍頭個股給予重點關注。

關注質優滯漲品種追漲效應

針對近期股市震蕩走勢，金鷹基金楊剛表示，春季行情仍在途中，中短期繼續重點關注通脹、改革及年報預期等投資主題，重視板塊輪轉、熱點擴散之下質優滯漲品種的追漲效應。市場短期過于快速的持續上行過程中所積累的大量獲利浮籌、進入年報季部分業績爆雷股的持續出現，以及部分公司股價的持續下行等因素，催生了A股本輪的急跌。“這只是一輪上升行情途中的劇烈清洗，春季行情仍在途中。”

相比中長端債券市場，今年權益市場的投資機會更優。從全球市場角度看，資金從成熟市場向新興市場轉移的過程并沒有結束。A股過去兩年已持續滯后于全球主要資本市場，今年可能會吸引更多增量資金關注，特別是A股將于年中正式納入MSCI，海外資金對國內A股市場的關注度會持續上升。

從A股市場發展歷史看，股市和房市的蹺蹺板效應十分顯著。在主基調“房住不炒”的明確政策導向下，A股市場的重新活躍，也可能吸引部分資金的重新流入。此外，資管新規及剛性兌付打破所帶來的巨量理財資金的流入，都成為境內資金“覺醒”的重要新生力量。

預期今年A股將逐步迎來價值和成長共舞，由價值龍頭向成長龍頭深化的增量博弈的過程，對企業基本面的準確把握仍是投資的根本核心，要警惕題材型、故事型炒作。上市公司未來股價隨業績而發生強烈分化，仍是較長期和持續的過程。endprint