券商稱“持股過年”勝率高 短期有坎但中期A股大邏輯并未中斷

高方方

春節長假日益臨近，市場兌現欲望強烈，加之美股調整等因素，愛建證券表示，A股難以避免形成共振，股指寬幅震蕩下行并創出年內新低。管理層不斷強化強監管、防風險，守住不發生系統性金融風險底線的措施，鑒于IPO新股常態化發行市場資金供求失衡的局面依然難改，因此，在增量資金有限、存量資金博弈的背景下，主力資金的抱團取暖一旦有一方松動就會出現連鎖的羊群效應。短期市場寬幅震蕩依然難免，把握市場節奏輕倉操作。

短期之內，美股的動向或仍將影響A股乃至全球市場的風險偏好。也有機構分析師認為，不同于美股的高估值，目前A股的整體估值壓力并不大，調整的幅度也有限。對于近期的調整，投資者應當理性看待，同時規避業績不佳和質押率較高的標的。對于近日的市場震蕩調整，在投資機會方面，多數券商認為，大概率是結構性機會。

方正證券表示，短線大盤將繼續反復震蕩，個股結構分化加劇。操作上，買跌不追高，逢低關注被錯殺的二線藍籌股、業績增長股及扭虧股，回避股價有回落空間股。

長城證券分析師汪毅表示，A股整體投資風格越來越偏向于成熟的價值投資。創業板和中小板業績分化明顯，部分行業及細分行業值得關注，建議把握板塊中的結構性投資機會。創業板方面，根據業績表現情況以及后續政策落地情況，建議關注機械行業的新能源汽車相關標的和計算機行業的二級行業IT服務行業的相關標的。

興業證券王涵表示，維持中國經濟“眼前有坎兒，長期風景很美”的判斷，對于大類資產配置，建議用積極的心態去看待優質權益資產、利率債資產的下跌，擇機配置。而對于信用債品種，可以更加“挑剔”一點。

廣發證券表示，從中長期來看，情緒擾動過去之后重回基本面，企業盈利仍具備可持續性，調整之后A股估值重新抬升。

對于是持股過年還是持幣過年，國泰君安證券表示，從過去10年的經驗中發現，“持股過年”策略的勝率更高，當前這一策略仍然可行。具體配置方面，消費上關注的是通脹主線下，工資水平上升帶來的大眾消費品升級；周期板塊以右側機會為主，往后看信貸數據和經濟數據的驗證，疊加年報公布后資產負債表對利潤表的拖累進一步減弱。

券商看盤

廣發證券：A股中期向好判斷不變

廣發證券表示，近日美股大跌，短期壓制A股風險偏好，但中國長端利率抬升壓力邊際緩和，A股大周期盈利持續確定性增強，中期向好判斷不變。市場人士對今年3月份美聯儲加息預期出現降溫，全球資金不會馬上棄股入債。VIX指數和黃金同步上行，短期內A股會受到負面影響。但不同于美股，當前A股估值水平較低，從中長期來看，情緒擾動過去之后重回基本面，企業盈利仍具備可持續性，調整之后A股估值重新抬升。全球經濟復蘇和增量資金流入A股的大邏輯并未中斷，因此，中期邏輯不變，依然維持盈利持續確定性增強的重估大周期邏輯不變。

國泰君安證券：“持股過年”策略仍可行

國泰君安證券表示，從過去10年的經驗中發現，“持股過年”策略的勝率更高，當前這一策略仍然可行?；谌獳指數自2008年春節以來的歷史數據表現，從春節前10個自然日開始，指數獲得正收益的概率開始增加，到節后30個自然日獲得正收益的概率均維持在70%以上，節后15日正收益的概率最高達到90%。值得注意的是，歷史上在節前15日極少出現負收益，但在取得負收益的情況下，在節后15日均取得了明顯的正收益。

國泰君安證券表示，春節后出現正收益概率高的原因主要有三點：一是流動性階段性回暖；二是增量資金春節前后進場概率高；三是市場風險偏好有望再度提升。春節后，獲得超額收益的幾率高的行業主要是消費（及其中游材料行業）和周期行業。當前“持股過年”仍然可行。一方面，上市公司業績雷的現象個案為主，相反業績虧損企業數量仍在改善，且基金重倉股相對于2016年已明顯集中于業績預告良好的股票，市場對大小“風格切換”疑惑的消除反而可能讓優質資產繼續獲得流動性溢價。另一方面，前期全球調整主要基于流動性的擔憂，但國內從2017年已經步入金融去杠桿和基礎貨幣投放趨緊的通道，預期上反而存在修復空間。同時，增量資金入市趨勢仍然明顯，而全球流動性的調整其實是來源于經濟復蘇，因此不用過度悲觀。

具體配置方面，消費上關注的是通脹主線下，工資水平上升帶來的大眾消費品升級，推薦乳制品、調味品和食品，以及對應的超市、百貨；周期板塊以右側機會為主，往后看信貸數據和經濟數據的驗證，疊加年報公布后資產負債表對利潤表的拖累進一步減弱，推薦：煤炭、水泥、玻璃和鋼鐵。

興業證券：短期有“坎兒”便是上車機會

興業證券王涵表示，美股市場盡管出現調整，但還不能認為其已經進入“危機”。對于大類資產配置，建議用積極的心態去看待優質權益資產、利率債資產的下跌，擇機配置。盡管短期有“坎兒”，但“長期的風景”還是很值得期盼的。從這個角度來說，在市場消化了前期的一些不利因素之后，對于優質的股權資產，建議應該抱一種“越跌越樂觀”的心態，等待價格合理的買點出現。對于一些具有全球競爭力的中國制造類企業股權、與中國人口周期相關的一些消費類企業股權、以及無風險的利率債品種來說，在海外資金長期流入的大背景下，應該是會面臨較大的長期機會，今年上半年這種“過坎兒”的情況下，實際會有一些較好的配置機會出現。

而對于信用債品種，可以更加“挑剔”一點?？紤]到金融監管的進一步推進，疊加上過去兩年托底政策過程中地方政府或有負債的上升壓力，傾向于認為，2018年，對于信用債需要保持一份“挑剔”，這應該是一個較為穩妥的策略。endprint