國內理財產品研究綜述

曹曉陽

【摘 要】 理財業務迅速發展，成為銀行負債的重要來源，對加快銀行轉型具有重要的意義。但是在金融產品的過度創新和信息的不對稱下，理財產品的發行也存在著一些問題，如剛性兌付、期限錯配、多層嵌套等，在杠桿效應的放大下，這些問題給銀行帶來了一些潛在的風險。因此，研究理財產品的發展具有一定的意義。

【關鍵詞】 商業銀行 理財產品

1、法律監管方面

葛琳（2013）認為目前我國已有的金融監管制度還不夠健全，還缺少對投資者的保護。在厘清商業銀行理財產品法律定位的基礎上，探究我國金融監管體制和投資者權益保護制度的缺陷，提出彌補缺陷的解決路徑。陳姚堅（2013）從商業銀行和投資者兩個角度分析了理財產品所存在的法律風險，探討了理財產品風險產生的原因，在此基礎上給出了相應的建議。盛方富（2015）從投資者視角出發，將理財產品的投資劃分為三個階段，并說明了這每個階段信息披露的重點和投資者關注的重點。通過分析理財產品市場信任機制，得出投資者信任與信息披露之間的理論模型，并從信息披露視角給出相關建議。戴昕琦（2017）認為引發理財產品的逆向選擇和道德風險的關鍵是信息的不對稱。銀行為了吸引更多的投資者，往往對應公開的信息不公開或虛假公開。所以應建立和完善理財產品信息披露制度，推動透明金融市場的建立，保護投資者的權益。

2、創新方面

凌江懷（2004）認為要加快理財新產品的創新，適應資本市場的發展，創新出更多的投資性理財產品。如銀券通、“銀基轉帳”、“銀證受托理財計劃等，以及設計一些能為高收入層合理避稅和適用老人的金融產品。曹淑杰（2007）研究了我國商業銀行人民幣理財產品，認為理財產品的創新要從理財的概念、理財產品收益的設計、理財產品的投資對象三個方面著手。在產品設計上，要注意加強產品的自助化、復合化、品牌化、個性化的創新。姜曉兵（2007）認為國內的個人理財業務同質化嚴重，缺乏針對個人客戶特點的業務方針。提出要立足于以需求為導向，對客戶提供人性化、差別化的服務。邵琳（2013）從中國的實際國情出發，對國內商業銀行理財產品創新存在的問題和成因進行分析，認為理財產品趨同化、個性化不足，應發展以組合資產管理業務和以人民幣衍生交易為基礎的結構性產品。范思藝（2017）認為與國外相比我國的理財業務還存在著一些問題，比如理財工具相對落后、理財品種單一等。應該從金融產品、理財渠道與服務以及外幣理財業務三個方面對理財產品進行創新。要將單一的產品市場劃分成多產品市場，并與客戶特征相匹配。方思維（2017）分析了我國個人理財產品的現狀，認為應該根據客戶的實際需求，從產品投資方向、產品期限以及收益率等方面進行改進與創新。

3、收益方面

馬秋君、李巍（2011）選取我國銀行2009-2010年發行的部分結構性理財產品，對其收益與風險進行分析，得出我國銀行結構性理財產品總體呈現收益與風險非對稱且中外資銀行的產品收益與風險特征差異大的結論。在此基礎上，提出了改善產品收益與風險問題的對策和建議。王吉恒、張蔥宇、王磊（2013）以2012年上半年商業銀行信貨型人民幣理材產品預期收益率作為因變量，分析得出宏觀方面的基準利率、貨幣供應量對其影響顯著，而銀行層面的理財產品期限結構和認購金額對其影響不顯基著。在此基礎上提出幾點健康發展信貸型理財產品的建議。鞏菲（2014）通過對國內80家中、外資商業銀行2004-2011年間發行的11020支理財產品進行實證研究，得出大體上外資銀行理財產品的收益高于中資銀行、外幣理財產品的收益高于人民幣理財產品的收益。另外，理財產品的特性、理財產品的投資模式、理財產品發行時的市場環境因素等因素均對理財產品收益有顯著影響。周建濤（2015）通過實證分析得出：實現超額收益產品多投資于債券和貨幣市場，未實現預期收益產品多掛鉤利率、匯率、商品期貨;非保本產品、短期理財產品是理財產品發行主力;固定存款利率、理財期限與預期收益率、實際收益率均正相關。

4、風險方面

大部分學者從定性角度分析了理財產品存在的風險。陳剛（2014）從商業銀行理財產品設計發行和運作兩個階段分析了其存在的各種風險，包括操作風險、市場風險、流動性風險、信用風險、利率風險，以及其他不可抗因素帶來的風險。并從監管層和商業銀行兩方面針對具體的風險提出了建議。孫鎖宏、劉博（2014）認為在利率市場化條件下，銀行不得不發行各種具有吸引力的理財產品，但銀行理財的資金池模式，使得其面臨著期限錯配和收益率錯配的風險。理財產品的快速發展不僅會對貨幣政策的效果產生影響，還可能使整個金融體系爆發系統性風險。王博遠（2016）在對 SHIBOR 暴漲銀行錢荒事件分析的基礎上，得出了商業銀行理財產品的風險點，包括期限錯配帶來的流動性風險、影子銀行帶來的銀行信譽損失風險以及表外業務帶來的監管風險，并提出了解決對策。劉倍先（2017）認為快速發展的理財產品業務存在著信用風險、市場風險、操作風險、政策風險和聲譽風險，應該建立理財產品全流程風險防范體系防范和控制風險。張杰、王璨、吳雪華（2018）以2017年民生銀行北京航天橋支行假理財產品事件為例，分析了理財產品發展存在的一些問題。并提出未來我國商業銀行要吸收關國、香港等地銀行理財產品風險控制的成熟經驗，從加強商業銀行內部控制三道防線建設、風險管理文化建設、實現全而風險管理等方面來預防和控制理財產品的風險。

【參考文獻】

[1] 葛琳，我國商業銀行理財產品的法律問題研究[J]，中國石油大學勝利學院學報，2013，（3）：47-50

[2] 陳姚堅，我國商業銀行理財產品法律風險研究[J]，社會與法制，2013，88-89

[3] 江懷，西方商業銀行個人理財業務發展新趨勢及其借鑒[J]，華南師范大學學報（社會科學版），2004，（4）：3-8

[4] 曹淑杰，商業銀行人民幣理財產品的創新研究[D]，華東師范大學碩士學位論文，2007