尿素再遇政策限產炒作探漲機不可失

□ 楊盧義

全國“兩會”進入收尾階段，“帝都霧霾”可謂常伴左右。如此窘相不得不令人懷疑早在春節長假結束便公布將在3月1日再度執行《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》的措施有形無實。而在看過“熱鬧”以后，無論出于何種考慮，上周五（3月9日）環保“加碼”也算意料之中。“2+26”城市執行特別排放限值，此舉可謂立竿見影，尿素以及下游企業首當其沖。政策性限產對正在處于開工率回升帶來利空的尿素企業而言，無疑是價格筑底的機會，工廠方面更不乏探漲意愿。

供求局面未至悲觀。承接二月下旬國內尿素行業開工率快速回升，下游市場悲觀情緒加重，各地尿素報價均有不同程度回調。截至3月上旬，山東、河南、河北等傳統尿素主產區的出廠報價跌幅已達80-100元/噸。從中不難發現，正如大多數業內人士所言，尿素市場利好因素似乎只有低開工率，但利空因素卻在悄然增多。

據行業媒體統計：隨著冬季“氣荒”結束，氣頭尿素企業加速復產，全國范圍的尿素開工率已回到了55%的水平，較節前45%提高了10個百分點，對高價尿素造成危險。而就本輪政策限產嗎，在未完全統計的情況下預期將令開工率重回50%。

當然，尿素下游膠合板以及復合肥企業同樣受到環保政策影響，推遲復產也就意味著尿素工業需求疲軟。但僅從春耕農業需求角度考慮，放緩的供應量有望提高農資公司采購積極性，即便經銷商維持隨采隨銷的低庫存操作模式，尿素價格也存受益反彈動力。本著尿素干擾因素繁雜的一時一議思路分析，上周悲觀情緒暫可釋懷，且不乏炒漲空間。

出口作罷再提進口。從年初開始，尿素外貿便一直被業內熱議，總在出口和進口的問題上徘徊不定，國際市場以往作為標桿的作用也已無從談起。事實上，就在2月27日印度尿素招標之時，國內貿易商尚且尿素出口心存期待，然而國際市場255-260美元/噸的小顆粒尿素主流報價似乎更合適考慮進口問題。不過，從外媒對全球供求結構上的分析來看，仍將我國歸為尿素出口國，并提到：由于缺少中國貨源入市，3月國際市場或將處于貨緊價揚狀態。至此，國內貿易商不乏對出口價格瓶頸的吐槽，但自上周印標結束后，國際尿素價格再現回落趨勢，反而引發了圍繞進口尿素的討論。由此看來，進口尿素遠沒有轉港貿易那般輕松，至于其利潤的誘惑力，仍有待后市進一步觀望。

綜上所述，受益于環保政策，尿素企業開工率或有一定下調，一定程度上刺激農業春耕需求啟動，經銷商采購或促使工廠報價上調。雖然此番政策行情被大多數業內人士譽為“兩周期”，但作為尿素企業來看，顯然不愿放棄任何一次炒作漲價的機會。至于之后農需釋放規模以及工業需求能否接力趕上，暫無過多考量。另外，尿素出、進口問題確有瓶頸與雞肋的討論，相信短時間內暫無規模可言。預計下半月國內尿素主產區出廠報價將盤整于1950元/噸。