4只消費主題新基金強勢來襲 哪些細分領域后勁十足

潘亦純

大多數觀點認為，消費股的估值仍處于合理空間，新興的消費市場依然后勁十足，中高端消費升級、農村消費升級、新生代消費崛起等消費細分領域更受專業人士的青睞

2017年，消費板塊可謂出盡了風頭，中證消費指數漲幅達55.98%，以超40個百分點的絕對優勢跑贏同期中證800指數。

受此助推，消費主題基金的業績表現也十分亮眼。以普通股票型基金為例，Wind數據顯示，易方達消費行業、匯豐晉信消費紅利、嘉實新消費、安信消費醫藥主題等多只基金2017年收益率均超過30%，易方達消費行業更是摘下普通股票型基金收益之冠。

進入2018年，《投資者報》記者注意到，截至2月1日，年內仍有3家基金公司新發了4只（A＼C份額分開計算）消費主題基金產品，其中，混合型及股票型基金各有兩只，包括國壽安保基金發行的國壽安保消費新藍海混合、工銀瑞信基金發行的工銀新生代消費混合及中歐基金發行的中歐品質消費股票A、中歐品質消費股票C。這4只基金均發行于1月中下旬，目前都還在認購中，中歐品質消費股票A、中歐品質消費股票C及國壽安保消費新藍海混合的截止認購日是2月7日，工銀瑞信新生代消費是2月8日。

據國家統計局數據，2017年消費對經濟增長的貢獻率為58.8%，已經連續第四年成為拉動經濟增長的第一驅動力。2018年，中高端消費升級、新生代消費崛起等領域仍值得投資者關注。

三公司發行4只消費主題基金

中歐基金此次發行的新基金中歐品質消費股票，主要投資于品質消費相關行業的個股，投資比例不低于非現金基金資產的80%，且可以將不超過股票資產50%的資金投資于港股通標的。

據了解，中歐品質消費股票擬任基金經理郭睿。自2015年7月加入中歐基金以來，他的研究范圍覆蓋所有港股消費以及A股的食品飲料、零售等行業。據了解，該只基金將重點關注在經營模式和產品方面具備稀缺性、高壁壘的行業龍頭，以及業績穩健增長的低估值公司。

工銀新生代消費混合的投資方向是新生代消費主題相關的行業，選擇的投資標的會更符合新的消費趨勢，更具成長性。擬任基金經理袁芳將這只基金的投資邏輯簡單概括為“把握新生代消費者消費行為變遷過程中的投資機會，選擇潛在增長較快、估值合理或偏低的公司進行投資。”

天天基金網數據顯示，袁芳自2015年12月30日起，操盤工銀文體產業股票基金，任職至今（截至今年1月31日）回報高達54.2%，排名同類基金前3%。

國壽安保消費新藍海混合則發行于1月11日。據悉，該基金將重點投資于消費服務相關的優質公司，除了挖掘傳統行業消費升級趨勢中的投資機會外，還將在經濟轉型、技術創新、商業模式創新的大環境下尋找新消費產品或服務模式中的投資機會。

在投資標的選擇上，該基金的擬任基金經理李丹對《投資者報》記者表示：“上市公司在行業中的相對競爭力是決定投資價值的重要依據。”其中，公司在行業競爭中的優勢、公司的盈利模式及公司治理是重點考察的三方面。只有品牌實力較強、盈利可持續且穩定、發展戰略清晰合理且可執行的公司才能被納入投資范圍。

從投資方向、投資策略來看，上述新發基金的特點明顯。中歐品質消費股票有投資港股的資格，投資時更關注在經營模式及產品方面的稀缺性；工銀新生代消費混合則主要聚焦于新生代消費群體崛起下的投資機會；國壽安保消費新藍海混合更偏向于將傳統行業消費升級與新消費機會相互結合。

多數觀點認為消費股估值合理

過去一年，消費板塊風光無限，牛股頻出。數據顯示，2017年中證消費指數漲幅達55.98%，以超40個百分點的絕對優勢跑贏同期中證800指數。而貴州茅臺、格力電器、伊利股份、美的集團等個股股價去年漲幅更是超過50%。

在消費龍頭股市值逐漸上漲、估值趨于合理的大背景下，有不少投資者對消費板塊及消費股2018年的增長空間表示擔憂，但大多數觀點認為，消費股的估值仍處于合理空間，新興的消費市場依然后勁十足。

袁芳認為， 2017年消費龍頭股的上漲，是估值和業績雙升的過程，其中估值的提升主要是因為過去幾年對包括消費龍頭在內的藍籌類個股的估值抑制比較明顯，但隨著市場風格變化，以及資本市場互聯互通的實質性推進，藍籌類個股估值在2017年得到了集中的釋放。“站在目前時點，雖然整體消費板塊的估值水平同比提升，但在全球范圍內來看依然處于合理水平；如果進一步考慮國內消費龍頭的業績增速，性價比依然好于國際同行。”

掌管南方優選成長混合的基金經理駱帥則表示，雖然白酒、家電等消費股在過去一年取得巨大的漲幅，但在如今的市場行情下，小市值股票的風險依然很高，傳統消費藍籌股的估值在沒有明顯離譜的情況下還將繼續增長。

中高端消費升級等領域受青睞

進入2018年，消費板塊走勢依然不錯，截至1月31日，中證消費指數年內上漲5.52%，仍強于中證800指數4.23%的漲幅。

今年，中高端消費升級、農村消費升級、新生代消費崛起等消費細分領域更受專業人士的青睞，此外，估值仍較低的啤酒、醫藥等消費行業也被看好。

招商證券稱，持續看好與消費升級、經濟轉型相關的新經濟板塊，TMT和新消費包括文化、傳媒、教育、醫療、5G通信、物聯網、人工智能等投資主題中業績和估值匹配的優質個股是2018年的投資主線。

華泰證券則認為，“精準扶貧、鄉村振興”將推動的農村消費升級彈性更大。在千億規模產業扶貧推動下貧困人口實現脫貧，未來這一部分人的整體消費市場可以得到較大幅度的提升。“因此我們認為，農村消費升級將成為2018年經濟增長超預期點。”

駱帥則表示，下一個估值洼地很有可能在啤酒行業。據其介紹，目前整個啤酒行業的上市公司，包括A股和港股加在一起的估值僅在2000億元左右，僅相當于一家二線白酒股的估值水平，在啤酒行業正在發生變化的積極因素下，其估值回升之路已經展開。

凱石金融產品研究中心高級分析師郭志斌認為，2017年大消費行業中，食品飲料表現不俗，而醫藥表現較為一般，估值處于近兩年的最低水平，有一定補漲的需求。endprint