流動(dòng)性管理新規(guī)三個(gè)量化指標(biāo)分析

鄭葵方

摘要：近日，監(jiān)管部門發(fā)布《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（修訂征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。本文對(duì)該辦法的主要修訂內(nèi)容進(jìn)行了總結(jié)，分析了新規(guī)引入的三個(gè)量化指標(biāo)——凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率和流動(dòng)性匹配率，最后分析了新規(guī)對(duì)債券市場(chǎng)可能產(chǎn)生的綜合影響。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理 審慎監(jiān)管指標(biāo) 債券市場(chǎng)

流動(dòng)性管理新規(guī)主要修訂內(nèi)容

2017年12月6日，監(jiān)管部門發(fā)布《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（修訂征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱《流動(dòng)性辦法》）公開(kāi)征求意見(jiàn)。此版在2014年3月實(shí)施的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（試行）》基礎(chǔ)上進(jìn)行了修訂，修訂后的《流動(dòng)性辦法》計(jì)劃自2018年3月1日起施行。主要修訂內(nèi)容如下：

1.新引入三個(gè)量化指標(biāo)。這三個(gè)指標(biāo)是凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率和流動(dòng)性匹配率，適用范圍分別為資產(chǎn)規(guī)模在2000億元（含）以上的商業(yè)銀行、資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以下的商業(yè)銀行、全部商業(yè)銀行。這些指標(biāo)將與現(xiàn)有的流動(dòng)性比例、流動(dòng)性覆蓋率一起構(gòu)成對(duì)商業(yè)銀行具有約束力的審慎監(jiān)管指標(biāo)。

2.進(jìn)一步完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系。對(duì)部分監(jiān)測(cè)指標(biāo)的計(jì)算方法進(jìn)行了合理優(yōu)化，強(qiáng)調(diào)其在風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管方面的運(yùn)用。

3.細(xì)化了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)要求。如日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理、融資管理等。

《流動(dòng)性辦法》進(jìn)一步明確了商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系的定性要求，根據(jù)商業(yè)銀行特點(diǎn)設(shè)定了差異化的定量監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，新增了三個(gè)流動(dòng)性監(jiān)控指標(biāo)，并提出了統(tǒng)一的多維度流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)分析工具，構(gòu)建了較完備的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架。從三個(gè)新增指標(biāo)的計(jì)量方法上可以看出鮮明的監(jiān)管態(tài)度。

凈穩(wěn)定資金比例

凈穩(wěn)定資金比例旨在確保大型商業(yè)銀行具有充足穩(wěn)定的資金來(lái)源，以滿足各類資產(chǎn)和表外風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)穩(wěn)定資金的需求。計(jì)算公式如下：

凈穩(wěn)定資金比例=可用的穩(wěn)定資金/所需的穩(wěn)定資金

其中，作為分子的“可用的穩(wěn)定資金”給予長(zhǎng)期負(fù)債較短期負(fù)債更高的折算率，給予零售客戶存款和小企業(yè)客戶融資較批發(fā)融資更高的折算率，鼓勵(lì)銀行提高負(fù)債的穩(wěn)定性。

作為分母的“所需的穩(wěn)定資金”用于估計(jì)資產(chǎn)因?yàn)樾枰蛊冢驘o(wú)法在1年以內(nèi)以較小成本通過(guò)出售或用作擔(dān)保融資交易的抵押品方式變現(xiàn)，而需要進(jìn)行融資的金額。資產(chǎn)變現(xiàn)障礙越高、期限越長(zhǎng)，就越需要更多的穩(wěn)定資產(chǎn)。

監(jiān)管政策要求銀行擁有充足的穩(wěn)定資金以應(yīng)對(duì)未來(lái)1年內(nèi)表外風(fēng)險(xiǎn)暴露的資金支持需求，商業(yè)銀行的凈穩(wěn)定資金比例應(yīng)當(dāng)不低于100%。凈穩(wěn)定資金比例是針對(duì)大型商業(yè)銀行的重要融資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工具，鼓勵(lì)銀行積極爭(zhēng)取零售存款和長(zhǎng)期負(fù)債，少持有變現(xiàn)障礙高、期限長(zhǎng)的資產(chǎn)，如非標(biāo)資產(chǎn)。銀行需至少每季度向監(jiān)管部門報(bào)送，監(jiān)管部門可根據(jù)單家銀行的融資風(fēng)險(xiǎn)及其管理情況，視情況對(duì)單家銀行采取更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。

優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率

優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率適用于資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以下的商業(yè)銀行，是為中小銀行量身定制的簡(jiǎn)化版流動(dòng)性覆蓋率，以確保中小銀行保持充足的、無(wú)變現(xiàn)障礙的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)來(lái)滿足未來(lái)30天內(nèi)的流動(dòng)性需求。計(jì)算公式如下：

優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率=優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/短期現(xiàn)金凈流出 =（一級(jí)資產(chǎn)+85%×二級(jí)資產(chǎn)）/（可能現(xiàn)金流出-可能現(xiàn)金流入）

其中，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)為無(wú)變現(xiàn)障礙資產(chǎn)，由一級(jí)資產(chǎn)和二級(jí)資產(chǎn)構(gòu)成。一級(jí)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、超額準(zhǔn)備金、國(guó)債、央票和政策性金融債，無(wú)論剩余期限長(zhǎng)短，均按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值計(jì)入優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)。二級(jí)資產(chǎn)包括信用評(píng)級(jí)在AA-級(jí)以上的信用債和地方政府債，無(wú)論剩余期限長(zhǎng)短，均在當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)上按85%的折扣系數(shù)計(jì)入優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)。但計(jì)入優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)的二級(jí)資產(chǎn)不可超過(guò)優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)的40%，因二級(jí)資產(chǎn)相對(duì)一級(jí)資產(chǎn)流動(dòng)性明顯較弱，該規(guī)定旨在保證優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的高流動(dòng)性占比要處于相對(duì)較高的水平。

可能現(xiàn)金流出包括一般性存款、同業(yè)業(yè)務(wù)、發(fā)行債券、向央行借款和其他項(xiàng)目在30天內(nèi)的資金流出。可能現(xiàn)金流入包括未來(lái)30天內(nèi)到期的貸款、同業(yè)業(yè)務(wù)、投資債券流入等。但可能現(xiàn)金流入不可超過(guò)可能現(xiàn)金流出的75%，或?yàn)榱讼拗沏y行收縮銀根。

相對(duì)大型銀行適用的流動(dòng)性覆蓋率（LCR）指標(biāo)，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率明顯簡(jiǎn)化各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)量條件和標(biāo)準(zhǔn)，如二類資產(chǎn)不區(qū)分2A和2B，現(xiàn)金流出和流入的項(xiàng)目簡(jiǎn)化并統(tǒng)一所對(duì)應(yīng)的折算率等。但由于優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率的二級(jí)資產(chǎn)僅計(jì)算AA-級(jí)以上信用債，而LCR的二級(jí)2B資產(chǎn)可包括信用評(píng)級(jí)在BBB-至A+的公司債，并按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值的50%折算，顯然對(duì)于中小銀行的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率要求比對(duì)大行的LCR要求更加嚴(yán)格，也是出于防范風(fēng)險(xiǎn)的考慮。

監(jiān)管政策要求中小銀行的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率在2018年底前達(dá)到100%，過(guò)渡期內(nèi)在2018年6月底前達(dá)到70%；大行的LCR要在2018年底前達(dá)到100%，過(guò)渡期內(nèi)在2017年底前達(dá)到90%。從時(shí)間上看，中小銀行需要在2018年下半年之前將優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率從70%提升至100%，也較為緊迫。

流動(dòng)性匹配率

流動(dòng)性匹配率衡量商業(yè)銀行主要資產(chǎn)與負(fù)債的期限配置結(jié)構(gòu)，旨在引導(dǎo)所有商業(yè)銀行合理配置長(zhǎng)期穩(wěn)定負(fù)債、高流動(dòng)性或短期資產(chǎn)，避免過(guò)度依賴短期資金來(lái)支持長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展。計(jì)算公式如下：

流動(dòng)性匹配率=加權(quán)資金來(lái)源/加權(quán)資金運(yùn)用

其中，作為分子的“加權(quán)資金來(lái)源”對(duì)3個(gè)月以下的同業(yè)存款、同業(yè)拆借、發(fā)行債券和同業(yè)存單均不計(jì)入，但對(duì)3個(gè)月以下的各項(xiàng)存款計(jì)入70%，對(duì)1年期以上的上述品種均按100%的折算率計(jì)入，如表1所示。這顯示出政策上鼓勵(lì)長(zhǎng)期和穩(wěn)定的負(fù)債，特別是中長(zhǎng)期的一般性存款，不鼓勵(lì)波動(dòng)較大的同業(yè)存款、拆借、存單等穩(wěn)定性較差的負(fù)債。

作為分母的“加權(quán)資金運(yùn)用”給予貸款的折算率﹤存放同業(yè)及投資同業(yè)存單的折算率﹤拆放同業(yè)及買入返售的折算率﹤其他投資的折算率，說(shuō)明政策上更鼓勵(lì)銀行優(yōu)先發(fā)放貸款，給予非標(biāo)、委外以及購(gòu)買基金等“其他投資”100%的折算率，顯示出抑制同業(yè)加杠桿行為的態(tài)度。

監(jiān)管政策要求商業(yè)銀行的流動(dòng)性匹配率在2019年底前應(yīng)當(dāng)不低于100%，過(guò)渡期內(nèi)在2018年底前達(dá)到90%。

流動(dòng)性匹配率指標(biāo)適用于所有銀行。在負(fù)債端，鼓勵(lì)銀行提升長(zhǎng)期和穩(wěn)定的負(fù)債占比，未來(lái)銀行將可能加大中長(zhǎng)期一般性存款的吸收力度。在資產(chǎn)端，鼓勵(lì)銀行增加放貸，減少同業(yè)資金運(yùn)用、非標(biāo)、委外等投資。在當(dāng)前債券市場(chǎng)收益率上行幅度較大而貸款基準(zhǔn)利率尚未調(diào)整的背景下，貸款需求也將更加旺盛。這可能會(huì)導(dǎo)致社會(huì)融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)銀行貸款比重提升、債券等直接融資比重下降的重要變化。

流動(dòng)性匹配率更為核心的態(tài)度是鼓勵(lì)縮短資產(chǎn)久期，拉長(zhǎng)負(fù)債久期，以減少期限錯(cuò)配。長(zhǎng)期以來(lái)，一些金融機(jī)構(gòu)傾向于通過(guò)期限錯(cuò)配來(lái)賺取更高的收益率，隨著期限錯(cuò)配程度的降低，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將明顯減少，但機(jī)構(gòu)的盈利能力可能會(huì)有所下降。

對(duì)債券市場(chǎng)的綜合影響

從總體上看，三大新增指標(biāo)集中體現(xiàn)了鼓勵(lì)投資短久期、負(fù)債長(zhǎng)久期、降低同業(yè)負(fù)債依賴、回歸存貸款主業(yè)的傾向。

預(yù)計(jì)銀行未來(lái)對(duì)中長(zhǎng)期一般性存款的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，因其將決定銀行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張空間，存款利率也將進(jìn)入真正的“市場(chǎng)化”階段。

由于監(jiān)管政策鼓勵(lì)銀行回歸信貸主業(yè)，給予貸款更高的優(yōu)先級(jí)，將使銀行債券投資的可用資金占比有所下降。債市最重要的配置力量可能會(huì)明顯減弱，可能導(dǎo)致債券收益率易上難下，債券作為直接融資渠道的作用將較前幾年有所弱化。各類債券的表現(xiàn)也可能因此分化，由于流動(dòng)性管理新規(guī)鼓勵(lì)配置流動(dòng)性好和信用等級(jí)高的債券，將使低等級(jí)債券的發(fā)行難度有所增加，等級(jí)利差將明顯擴(kuò)大，以補(bǔ)足機(jī)構(gòu)投資者持有的流動(dòng)性溢價(jià)。

作者單位：中國(guó)建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部

責(zé)任編輯：羅邦敏 印穎endprint