因子分析法下上市公司財務狀況評價研究

李京+張君妍

【摘要】本文借助因子分析法，借助14個財務指標構建上市公司財務狀況評價模型，對我國上市公司財務狀況進行分析。在采用多指標對上市公司進行評價，用因子得分對不同上市公司財務狀況進行合理的評價，以期讓經營者的決策和投資者的選擇有所受益。

【關鍵詞】上市公司 因子分析

一、引言

隨著我國上市公司數量和規模日益擴大，上市公司的財務狀況日益受到關注。因子分析是多元統計分析中一種重要而常用的方法，廣泛應用與社會調查、教育測量等領域。在上市公司財務評價過程中，常見的主觀加權方法依賴于主觀判斷，難以解釋各指標間的相關關系。為此本文對上市公司財務狀況建立指標體系，并建立因子分析模型，對我國10個上市公司2016年財務狀況進行綜合排名，通過對比分析幫助經營管理者做出決策判斷，促進上市公司財務良性發展。

二、模型建立

（一）前提條件

在進行因子分析之前先進行KMO和Bartlett的檢驗。概率P值接近0。如果設顯著性水平α為0.05，由于概率P值小于顯著性水平α。同時，KMO值為0.706，因此適合因子分析。

（二）提取因子

從表中可以看出，按照特征值大于1和信息解釋百分比超過85%為標準，共提取了5個公因子，可以進一步發現5個公因子最后累計能夠解釋總體信息的87.347%，證明公因子能夠很好反映總體信息。

（三）旋轉因子進行公因子命名

在利用spss因子分析數據處理的過程中，本文選擇了方差最大法進行正交旋轉后，構建旋轉成分矩陣。

根據以上的結果對5個因子重新命名，第一公因子包括銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產收益率、總資產凈利率將其命名為盈利能力因子；第二公因子包括流動比率、速動比率、資產負債率、存貨周轉率將其命名為短期償債能力因子。第三公因子包括流動資產周轉率、總資產周轉率命名為營運能力因子；第四公因子包括總資產同比增長率、總負債同比增長率將其命名為公司的成長因子；第五公因子包括固定資產周轉率、每股凈資產同比增長率將其命名為利潤增長因子。

（四）因子得分及其排名

根據回歸法計算得出，單個因子得分公式：

F1=-0.008X1-0.042X2+……+0.038X14，

……

F5=0.122X1+0.031X2+……-0.141X14，

本文對10家公司進行財務績效評價，通過因子分析，已經從原來的15個指標，提取成5個公因子，再將這5個公共因子運用數學運算即可計算出每個公司財務績效綜合得分，因子綜合得分表達式：

F=（0.32F1+0.20F2+0.17F3+0.094F4+0.09F5）/0.87347

在計算出每個樣本公司的因子綜合得分后，使用Excel軟件對其得分進行排序，各公司在5個公因子中的得分、排序以及綜合得分情況如下表：

從10家上市公司的綜合排名來看，用因子分析法來實現上市公司財務評價狀況的綜合評價，計算結果表明公司排名分別為鴻偉、亞洲水泥、同方泰康、北新建材、俊東控股、西部水泥、隆基泰和、凱樂科技、陸氏集團和華潤水泥。說明以上幾個公司在現階段比其他更具有競爭力，表現在公司的獲利能力、償債能力等方面的指標對綜合評價的結果產生重要的影響。

三、結論

本文對原始數據進行標準化處理，證明數據適合做因子分析后根據相關系數矩陣計算特征值和特征向量，確定公因子個數為5個，由旋轉后的因子載荷矩陣對原來的20個指標進行分類，對每個主因子進行解釋命名，最后對各個上市公司財務狀況進行綜合評估。可知，我國上市公司的短板較為明顯，綜合排名靠前的上市公司的財務狀況在盈利能力，短期償債能力，營運能力，成長因子和利潤增長中的某一方面或者某幾方面的排名還是較為落后的，在這些方面上市公司的提升空間較大。

參考文獻

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