大數據下互聯網消費金融資產證券化分析

【摘要】基于大數據的互聯網消費金融發展迅猛，然而互聯網消費金融可貸資金十分有限，所有互聯網消費金融公司為了尋找更便利的融資途徑，達到資金循序漸進的目標，向資產證券化的方向發展就是一種很好的融資方式。基于此，文章首先分析互聯網消費金融公司資產證券化發展現狀，探究其目前存在的問題，最后提出相應的解決措施，旨在為互聯網消費金融的發展提供參考依據。

【關鍵詞】大數據 市場分割 資產證券化

傳統的消費金融公司具有銀監會牌照，能夠通過自有資金放貸，同時能夠獲得同業拆借或銀行的低成本資金。而互聯網金融企業的資金來源主要是投資者與股東，有的也包括基金與信托等提供資金。絕大多數中小型互聯網消費金融公司，都是在P2P獲得資金，融資成本基本在10%以上。資產證券化能夠有效降低融資成本。以京東白條為例，從已發行的ABS利率來看，其產品優先級利率<5%，資產證券化的低發行利率將會推動互聯網消費金融企業的資產證券化發展。

一、大數據下互聯網消費金融發展現狀

近幾年，基于大數據的互聯網消費金融發展迅猛，根據2017年最新的《中國消費金融創新報告》顯示，當前我國消費金融市場規模近6萬億元，互聯網消費金融的交易規模達到了4367.1億元，同比增長269%。互聯網消費金融企業不僅能夠進一步滿足普惠金融服務需求，也為科技金融發展創造了廣闊的空間。其近一兩年來發展迅猛，迎來了空前的發展機遇，但在資金方面也受到了嚴峻挑戰。在如此龐大的市場需求下，互聯網消費金融公司由銀行、信托等間接融資方式帶來的可貸資金非常有限，資產證券化成為推動互聯網消費金融發展的高效融資途徑。根據2016年相關數據顯示，2016年上半年全國發行互聯網消費金融資產證券化產品規模達到2892.27億元，同比增長71%。從2016年1月1日到2017年3月20日為止，以螞蟻金融、京東等公司為代表，已有40多家互聯網消費金融公司于場內市場發行資產證券化產品，其中螞蟻金融發行了567.8億，而這些公司利用場外的類資產證券化等融資手段獲取的資金量更大。大數據的背景下，互聯網消費金融證券化發展勢頭只增不減，但是相應的問題也層出不窮，例如相關法規尚不完善、產品市場分割情況嚴重、基礎資產信息掌握不全面等，阻礙了互聯網消費金融資產證券化的發展[1]。

二、大數據下互聯網消費金融資產證券化存在的問題

（一）基礎資產信息掌握不全

現階段互聯網消費金融資產證券化過程中，爆發出各種各樣的問題，導致互聯網消費金融資產資產證券化的基礎資產質量良莠不齊，阻礙證券化的發展，其中很重要的一個原因就是互聯網消費金融公司對基礎資產信息掌握不全面，產生欺詐風險。比如互聯網借貸平臺的校園貸事件，“裸貸”、“大學生無法還債被逼自殺”等問題，近兩年受到社會各界的廣泛關注。各種觸及到人們道德底線的問題越來越多，使相關以校園貸為平臺的互聯網消費金融公司不得已轉型，直到今天趣店即使在美國納斯達克上市也無法洗白其飽受爭議的發家方式。基礎資產的選擇是互聯網消費金融資產證券化過程最重要的問題，消費金融公司為了獲取持續的融資來源，必須在其所在的資產池中選擇較優質的資產作為基礎資產。從這幾年互聯網消費金融資產證券化的發行現狀來看，能夠成功發行、獲得市場認可的的企業通常都是具有眾多客戶群體、具有雄厚實力、具有龐大數據庫的企業，如螞蟻金融等。而對于那些后起之秀，如何在短時間擁有龐大的資產池是互聯網消費金融公司面臨的主要問題。換句話說，如果企業對基礎資產信息掌握不全面，將會導致資產證券化的發展受到阻礙，而且即便僥幸發行，在后期發展中也會出現許多不確定因素與風險，難以獲得投資者的持續認可。

（二）流通能力不高

市場經濟條件下，需求直接決定產品生命力，且需求大小也決定了產品商業化程度與滿足購買者需求的程度，決定了產品供給的有效性。市場對資產支持證券ABS的需求制約了資產證券化市場的發展，其中ABS質量與供給有效性是主要問題。現階段我國互聯網消費金融證券化主要在交易所市場對合格投資者發行，但投資者普遍是以持有到期為主要投資方式，資產證券化產品在交易所二級市場的流通能力幾乎為零，進而對互聯網消費金融資產證券化發展造成阻礙[2]。

（三）產品市場分割嚴重

市場分割下，依據消費者的實際需求，以及購買行為、習慣、能力等各種因素的不同，將產品市場劃分為面對各類消費群體的分部市場，不同的消費群體就是一個不同的分部市場，且各個市場都具有傾向性的消費者群體。在市場經濟體制改革的進程中，為了推動區域經濟的發展，各個地區可能采取了相應的保護措施，這就使市場出現了一定程度的市場分割現象，阻礙了市場經濟的發展。市場分割同樣發生于互聯網消費金融證券化產品的市場。現階段我國資產證券化市場處于剛剛起步階段，產品多數為信貸資產產品、企業資產證券化產品，以及支持票據產品等。各類證券化產品的管理機構有所不同，包括中央銀行、銀監會、證監會、交易商協會等各個部門，分別管理各種證券化產品，所指定的管理方案與形式有所不同，制約了資產證券化業務的體制化與普遍化發展，導致市場發生嚴重分割。

三、大數據下互聯網消費金融資產證券化的發展對策

（一）充分掌握基礎資產信息

互聯網消費金融公司必須在大數據方面加大資金與人力的投入力度，在基礎資產評價上建立更加健全的科學評價體系，嚴防欺詐風險。在資產證券化發展進程中，應當充分利用大數據優勢來解決基礎資產信息掌握不全面的問題。可以通過建立大數據共享機制實現基礎資產的透明化，不斷創新金融服務模式，對于客戶的基礎資料與信息應當全面掌握，做到有憑有據。如遇必要情況，應當派遣人員進行實際訪問，獲取客戶的真實信息，如果客戶實際有較高負債，則不予以放款。電話核查業務應當要求思維不定式，避免客戶鉆空子，科學化、精細化業務流程，嚴格把控欺詐風險。對于催收方面，應當在保障客戶隱私的前提下合理催收，包括電話催收、APP催收、信息催收等，在必要情況下可以請求司法協助催收。endprint

（二）放寬流動性支持

對于互聯網消費金融公司而言，應當實現對互聯網大數據優勢的充分利用，不斷擴大市場覆蓋率與普及率，發揮互聯網高質量的參與度優勢，實現資源的全面整合，進而讓二級市場能夠參與到行業中。互聯網消費金融的資產證券化對于風險控制與征信能力具有較高的要求，站在投資者的角度來看，對于經濟下行現狀，普遍會青睞于風險偏低的優質資產。以京東白條為例，白條資產證券化項目的順利發行，說明京東互聯網消費金融實現了金融產品的專業化，同時也表明京東的金融服務模式創新達到了成熟的階段，能夠為市場與各行業提供高價值、高質量的金融服務，所以這也體現了科技金融與互聯網金融的區別。

（三）完善相關法律法規

對于國家和政府而言，為了推動互聯網消費金融的資產證券化業務發展，應當進一步完善相關法律法規，確保證券化業務發展有法可依，有規可循。互聯網消費金融企業在資產證券化的過程中，大部分直接關系到真實售出，至于這種真實售出的概念目前并沒有出臺明確的法律規定，并沒有強制性的規定與要求，所以互聯網消費金融資產證券化發展過程中存在法律缺陷，從而產生了信用風險隱患。缺乏法律法規的全面支持，將不利于互聯網消費金融的證券化發展。作為金融衍生工具的一種形式，其運行過程中存在的一系列風險也是不容忽視的。特別是在當前新規出臺、資產證券化業務集中爆發的背景下，對新規下資產證券化業務中存在的法律風險及其控制進行研究更加具有現實意義。

四、結束語

今年的兩會在金融行業方面提到的熱詞有“消費金融”與“資產證券化”，可以說互聯網消費金融資產證券化是行業發展的必然趨勢。在李克強總理的政府工作總結報告中有提到，應當擴大消費金融公司試點，鼓勵消費信貸創新產品的發展，也強調了資產證券化的重要性。隨著互聯網金融的發展，對社會生活的各個方面的不斷滲透，金融服務方式的變化，資產證券化是新型金融業務模式發展的重要途徑。

參考文獻

[1]李雅靜.互聯網消費金融資產證券化創新模式研究[D].成都：西南財經大學，2016.

[2]曾虎.大數據下的互聯網消費金融ABS研究[J].信息系統工程，2016（03）：146-147.

作者簡介：劉丹（1984-），女，湖南長沙人，本科，研究方向：金融業務。endprint