供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的金融支持政策研究

侯志銘+張朦朦

【摘要】在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，供給側(cè)改革發(fā)揮著重要的作用，積極開展供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能夠極大的提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性與安全性，推動社會的和諧建設(shè)，推動我國綜合國力的提升。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與金融市場之間存在著密切的關(guān)聯(lián)，金融制度對改革有著重要的影響作用，為了使供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能夠順利展開，應(yīng)當(dāng)從金融角度入手，對其予以支持。文中將對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與金融市場之間的關(guān)系進(jìn)行分析，并探究供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的金融支持政策。

【關(guān)鍵詞】供給側(cè) 結(jié)構(gòu)性改革 金融支持政策

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，金融政策會對經(jīng)濟(jì)總量產(chǎn)生一定的影響，在供給側(cè)改革過程中，政府應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到金融制度、金融體系在改革中發(fā)揮的作用。隨著在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動下，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中暴露出許多矛盾，而改革是必然趨勢，其與我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求相符，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的推動意義。利用金融工具、金融市場以及金融制度對供給側(cè)改革予以支持是十分必要且重要的。

一、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與金融市場之間的關(guān)系

（一）金融動蕩與經(jīng)濟(jì)放緩

雖然我國的經(jīng)濟(jì)水平不斷提升，但是也應(yīng)當(dāng)意識到經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題，自2010年開始，我國GDP的增長率呈現(xiàn)出了明顯的下降趨勢，2010年我國的GDP增長率為10.6%，而到了2015年GDP的增長率僅為6.9%，由此可見我國的經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入了低態(tài)增長空間。從國際環(huán)境來看，全球經(jīng)濟(jì)衰退也是導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展變緩的主要因素之一；從行業(yè)發(fā)展的情況來看，水泥、煤炭、鋼鐵等行業(yè)存在嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩情況，我國需求不足的情況極為明顯，這對經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)有極大的抑制作用。從中可以看出我國內(nèi)生性模式出現(xiàn)了嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問題，從表面上來看，這一問題既不存在政策性也不存在周期性，實體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)方式與經(jīng)濟(jì)增長因素均因為內(nèi)外部環(huán)境的變化而發(fā)生了改變，此時原來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已經(jīng)難以使用時代需求，不具有可持續(xù)性。

隨著經(jīng)濟(jì)增速的減慢，金融市場也發(fā)了一定的變化，第一，金融對尸體經(jīng)濟(jì)的支持缺失，從當(dāng)前我國的發(fā)展情況來看，銀行體系是各主體主要的融資渠道，其具有較強(qiáng)的流動性，市場利率則相對較低，此時貨幣總量呈現(xiàn)出平穩(wěn)的上升趨勢。在此情況下，中小企業(yè)多面臨著融資困難等問題，而這些企業(yè)優(yōu)勢經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可忽視的主力軍。對于實體經(jīng)濟(jì)，金融表現(xiàn)出了擠出效應(yīng)，銀行有60%的信貸資金均被應(yīng)用與地方政府融資平臺或中長期貸款，金融資源多分配與房地產(chǎn)、基礎(chǔ)施設(shè)行業(yè)，而這類行業(yè)的產(chǎn)出效率相對較低。第二，資本市場并不完善，首先股票市場仍具有較大的波動性，其次資本市場對創(chuàng)新能力的支持不足，再次不良貸款風(fēng)險與日俱增，最后地方債務(wù)較為嚴(yán)重。

（二）金融制度對攻擊的抑制與約束

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，創(chuàng)新、制度、資本、土地與自然資源以及勞動力是重要的因素，從其它國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來看，在沒有達(dá)到中等收入時期時，經(jīng)濟(jì)增長最重要的推動因素為資本、土地與自然資源以及勞動力；而達(dá)到中等收入是時期以后，經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)的主要推動因素則是創(chuàng)新與制度。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，這些要素發(fā)揮著不同程度的供給抑制與攻擊約束作用，為了減少抑制與余數(shù)，我國必須積極深入開展展讀改革工作，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力挖掘出來，使經(jīng)濟(jì)增長具備較強(qiáng)的活力。在制度與資本方面，金融表現(xiàn)出了明顯的抑制作用，其對實體經(jīng)濟(jì)的升級換代以及融資多樣化來說支持力不足。我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到了中等收入使其，此時銀行在金融體系中占據(jù)著主導(dǎo)地位，這是由我國經(jīng)濟(jì)影響要素以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)所決定的，銀行需要對成熟發(fā)展的行業(yè)予以現(xiàn)金流支持，在此情況下，創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)在資金方面的需求就無法得到保障，這對創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展、企業(yè)創(chuàng)新活動的展開造成了金融抑制。金融市場呈現(xiàn)出超級銀行比重過大、國進(jìn)民退、中小企業(yè)受到擠壓等特點，而資本市場創(chuàng)業(yè)板、場外股權(quán)交易、新三板等在市場上所占的比重極低，資本市場結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出單一的特征。在結(jié)構(gòu)性問題的影響下，我國難以實現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的金融支持政策

（一）加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持與引導(dǎo)

在對經(jīng)濟(jì)發(fā)展予以引導(dǎo)與支持的過程中，第一，金融行業(yè)首先要對社會資源予以優(yōu)化配置，從而使供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對應(yīng)的政策性目標(biāo)能夠有效實現(xiàn)。在這一過程中，金融業(yè)可以對市場手段予以有效利用，繼而對社會資金予以引導(dǎo)，使其可以從限制行業(yè)中退出，這種引導(dǎo)能夠使金融更好的應(yīng)對市場需求以及宏觀政策的變化。金融行業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷進(jìn)行創(chuàng)新，使新興產(chǎn)業(yè)可以得到金融支持，獲得充足的融資，使基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、科技產(chǎn)業(yè)都可以得到較好的發(fā)展。第二要金融行業(yè)應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮自身支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的作用。消費在經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮著不可替代的重要作用，為了使其作用可以有效發(fā)揮出來，金融行業(yè)應(yīng)當(dāng)積極開展產(chǎn)品創(chuàng)新、工具創(chuàng)新以及模式創(chuàng)新工作，從而使社會需求得到擴(kuò)大，提高消費者的購買力，使產(chǎn)業(yè)庫存得到消化。近年來資本市場的發(fā)展愈加完善，融資渠道也越來越多，此時資產(chǎn)處置方式也相應(yīng)優(yōu)化，這對銀行信貸來說是有益的，可以減輕其市場壓力，并使僵尸企業(yè)的債務(wù)與資產(chǎn)處理工作變得合理、高效。市場參與主體可以選擇合理的方式進(jìn)行投資，融資結(jié)構(gòu)多元化與層次化的特征更加明顯，融資成本的降低對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說有著重要意義。

（二）加強(qiáng)對相關(guān)機(jī)制的創(chuàng)新

經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險的產(chǎn)生主要是因為實體經(jīng)濟(jì)增長變緩，當(dāng)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻時，其將不能夠保證金融體系的收益與流動性，此時金融發(fā)展將面臨困境。如果其次發(fā)展同時存在機(jī)構(gòu)治理混亂、資本低效、資本空轉(zhuǎn)等問題，那么系統(tǒng)性風(fēng)險將愈加嚴(yán)重。此時必要利用制度創(chuàng)新的方式，化解、防范風(fēng)險，這對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入展開來說是極為重要的。具體來說，對相關(guān)機(jī)制的創(chuàng)新主要表現(xiàn)在三個方面，首先應(yīng)當(dāng)建立健全金融市場服務(wù)體系，使其具有多層次、完善化的特征，繼而推動創(chuàng)新性企業(yè)機(jī)制的有效建設(shè)。資本市場體系應(yīng)當(dāng)向著多角度、直接融資的方向發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級可以穩(wěn)步展開，關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并對其予以引導(dǎo)，使其可以在市場中獨立發(fā)展。其次要對金融創(chuàng)新予以鼓勵，是金融業(yè)務(wù)可以及早完成升級與轉(zhuǎn)型。金融行業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)消費者的潛在需求，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品、金融工具以及金融模式，通過市場化的方式推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級專業(yè)、企業(yè)并購重組等工作的展開，并對新興產(chǎn)業(yè)給予金融支持。為了滿足消費者個性化需求，應(yīng)當(dāng)積極發(fā)展消費金融、普惠金融、綠色金融，拓展服務(wù)類型，提升服務(wù)質(zhì)量。最后，要兼顧需求管理以及供給管理，加強(qiáng)體質(zhì)改革，是融資成本、稅負(fù)、市場準(zhǔn)入門檻等都得到有效降低，使企業(yè)、金融、市場的發(fā)展不會受到僵化機(jī)制的不良約束，從而提升經(jīng)濟(jì)的競爭力。

（三）對系統(tǒng)性金融風(fēng)險予以防范

金融活動與生產(chǎn)生活息息相關(guān)，因此要想推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的順利實施，就必須關(guān)注金融穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險的發(fā)生。第一，應(yīng)對實體經(jīng)濟(jì)負(fù)債率以及宏觀杠桿率予以降低，提高經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展性，最終降低金融風(fēng)險，保證資源的優(yōu)化配置，使金融、經(jīng)濟(jì)與社會都能夠在和諧的狀態(tài)下發(fā)展；第二應(yīng)當(dāng)深入開展金融監(jiān)管體制改革，這有利于推動金融市場的健康發(fā)展與穩(wěn)定運行。從我國金融監(jiān)管的實際情況來看，監(jiān)管工作嚴(yán)重落后，其效率極低，這在一定程度上增加了金融風(fēng)險。針對這一情況，我國應(yīng)當(dāng)從經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融建設(shè)的實際情況出發(fā)，建立健全宏觀監(jiān)管體系，繼而對系統(tǒng)性風(fēng)險予以防范，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的順利展開創(chuàng)設(shè)健康的環(huán)境。

三、結(jié)語

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能夠有效推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，具有重要的戰(zhàn)略性意義，能夠使創(chuàng)新成為推動經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)的重要動力。而金融市場與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之間存在著密切的聯(lián)系，能夠?qū)Ω母锂a(chǎn)生較為直接的影響，基于這一點，應(yīng)當(dāng)對金融支持政策予以充分利用，利用金融支持政策加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持與引導(dǎo)，加強(qiáng)對相關(guān)機(jī)制的創(chuàng)新，對系統(tǒng)向金融風(fēng)險予以防范。避免金融抑制難題的存在，推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有效展開。

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