信托業現狀及多種模型分析

王斐

【摘 要】 在財富管理領域，信托投資一直占據著非常大的市場份額，然而從2012年始，隨著證監會頒布《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》，基金子公司和券商資管異軍突起，在財富管理方面企圖分信托一杯羹。本文試圖通過多種經濟模型，分析信托業的現狀和以后發展的趨勢。

【關鍵詞】 信托 泛資管 家族信托 QDII信托 PEST模型 波特五力模型 SWOT模型。

一、信托行業的現狀

“截至2016年年末，全國68家信托公司管理的信托資產規模繼三季度突破18萬億后，達到20.22萬億，同比增長24.01%，環比增長11.29%。”（中國信托業協會，2017）。作為僅次于銀行理財的第二大金融機構，信托業規模持續上升，并在2016年創新高，首次突破20萬億元。這說明不論是金融機構還是個人投資者都認可信托業的經營模式。

二、信托業的PEST模型分析

PEST模型是應用于本行業/企業所處位置的宏觀環境的一種戰略分析方法，通過政治、經濟、社會、技術四個方面分別分析行業所面臨的狀況。

1、政治宏觀環境。2001年頒布的《中華人民共和國信托法》對信托業進行了法律意義上的確認，并規范了信托行為，保護了信托當事人的合法權益，促進了信托業的發展，造成了信托一家獨大的局面。2012年頒布的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》，監管層放開了資產監管限制，進入了泛資管時代。目前呈信托、資管、基金子公司三足鼎立之勢。

2、經濟宏觀環境。改革開放以來，我國經濟飛速發展，雖然近年經濟增速放緩，但是國家GNP和人均可支配收入仍然持續上升，人民的理財意識也逐步提高。信托業從2008年以來飛速發展，但是在國民經濟中的比例依然較小，這意味著信托業具有廣闊的發展前景。

3、社會宏觀環境。根據2016年國家統計局的相關數據顯示，“全國大陸總人口138271萬人，16周歲以上至60周歲以下（不含60周歲）的勞動年齡人口90747萬人，占總人口的比重為65.6%”。以上數據顯示，我國中青年比重非常大，財富也最多，財富保值增值觀念也最強，對信托業的發展打下良好的基礎。

4、技術宏觀環境。金融業技術環境也在日益更新，各類結構化基金以及應用層面上的網上銀行、手機銀行等影響著整個金融業。信托業也一直在尋求突破，在傳統的房地產信托、基礎設施信托、工商企業信托的基礎上，逐漸發展出家族信托、消費信托、TOT信托、公益信托、陽光私募、QDII信托等產品模式，為廣大投資者提供多樣化投資服務。

三、信托業波特五力模型分析

波特五力是將五種力量模型匯集在一起，以便分析一個行業的基本競爭態勢的模型，對行業的戰略發展提供一定的幫助。以下的波特五力模型是對信托業的基本形態進行分析。

1、現有企業的競爭。截止到2016年，經過銀監會批準的共有68家信托公司。隨著各家企業發展程度不同，各個企業的綜合實力、資產管理規模、營業收入、凈利潤等差距越來越大。比如注冊資本金第一位的重慶信托是128億元，而最后一位大業信托才3億元。事實上，很多信托公司為了形成規模化，持續兼并重組，加劇了信托業的內部競爭。

2、新進入者的威脅。2012年《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》的頒布，使得資管規模從2012年的1.89萬億迅速膨脹到2016年的51.79萬億元。券商、基金、銀行、保險陸續進場，不斷蠶食信托的領地。激烈的競爭不斷擠壓管理傭金，利潤率逐漸降低。

3、替代品的威脅。從產品結構來講，券商資管、基金子公司資管與信托計劃高度相似。契約型基金和有限合伙等為偏好高風險的激進型客戶提供產品服務。在財富管理機構方面，銀行的私人銀行部門是對信托最大的威脅。

4、供應商討價還價能力。房地產商、地方政府、工商企業等機構融資渠道變寬，之前單純地選擇銀行貸款、信托融資，現在可以從券商、基金公司、保險公司等比價選擇，增加了信托拿項目的難度。

5、客戶討價還價能力。信托計劃要求投資金額在100萬元以上（除TOT信托），有實力的客戶主要是私營企業主和企業中高層人士。他們的共性是社會經驗豐富，獨立思考能力強，因此他們除了信托，還會同時比較其他同類產品。

四、SWOT模型分析

SWOT是對行業/企業內外部競爭環境的形勢分析，通過優勢、劣勢、機會、威脅對信托業進行分析。

1、優勢。全國現有68家信托公司，銀監會目前沒有增加信托公司的計劃，因此信托公司的牌照就成為稀缺的“殼資源”，無形資產很高。而且信托公司常年進行項目開發，經驗非常豐富。而且很多公司背景非常強大，實力很高。

2、劣勢。信托計劃要求投資金額在100萬元以上，雖然項目設計的初衷就是服務高凈值客戶，但是無形中也會過濾掉其他客戶。另外信托公司風控過嚴，導致某些項目流失。

3、機會。隨著國民經濟的發展，社會投資者出于財富保值增值和對通貨膨脹的憂慮，迫切需要多種投資方式。國家也出臺各種政策扶持信托業。

4、威脅。泛資管時代的到來，使得其他券商、基金、保險等機構也進入信托領域，市場競爭加劇。目前國家經濟形勢增長放緩，眾多中小企業尤其是房地產企業流動資金非常緊張，導致部分產品存在系統性風險。

五、總結

信托是我國金融業的一個重要組成部分，由于其高門檻和非公開性，在廣大投資者具有一定的神秘性。本文通過對信托的基本介紹和構成，以及通過PEST模型、波特五力分析模型、SWOT模型等從不同的角度對信托業的現狀和以后發展趨勢進行了解剖分析，證實信托正處于行業生命周期中的成長期，未來信托的發展將更為廣闊。

【參考文獻】

[1] 全國人民代表大會常務委員會.中華人民共和國信托法，[M]；2001.

[2] 中國銀行業監督管理委員.信托公司集合資金信托計劃管理辦法，[M]；2007.

[3] 中國證券監督管理委員會.證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定，[M]；2012 中國證券監督管理委員會.endprint