人民幣作為國際貨幣的前景展望

吳佳瑜

（南京師范大學(xué)，江蘇 南京 210000）

一、人民幣作為國際貨幣的背景概述

(一)人民幣作為國際貨幣的背景

首先，從中國現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)體制角度看，自改革開放以來，市場經(jīng)濟(jì)體制完全代替了高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。這一質(zhì)的飛躍促使人民幣成為自由流通、充當(dāng)交換媒介的貨幣，并在國際舞臺中扮演著日益重要的角色。中國目前的經(jīng)濟(jì)體制成為人民幣國際化道路的“奠基者”。

其次，從當(dāng)前中國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢看，中國經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)中有升階段。國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，不斷釋放經(jīng)濟(jì)活力，2017年我國GDP與美國的差距進(jìn)一步縮小，遠(yuǎn)超日本，位列世界第二。目前，中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入“新常態(tài)”，“一帶一路”倡議的重點(diǎn)也提出了人民幣成為國際貨幣的新要求。

最后，從國際環(huán)境來看，金融危機(jī)爆發(fā)以后，美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢，美元不斷貶值。而隨著我國國際地位的日益提高和經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民幣不斷升值，世界各國對人民幣的需求也大幅增加。國際金融環(huán)境的變化成為人民幣加快國際化進(jìn)程的強(qiáng)大推動力。

(二)人民幣作為國際貨幣的有效性

人民幣作為國際貨幣，中國面臨的外匯風(fēng)險將得到有效規(guī)避，從而能促進(jìn)對外貿(mào)易的有序開展。對外貿(mào)易由于匯率的變動具有極大的風(fēng)險性和不確定性，而人民幣一旦成為國際貨幣，意味著在國際貿(mào)易中能用人民幣作為結(jié)算貨幣，這避免了匯率變動的風(fēng)險，同時又能將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給對方貿(mào)易者。

人民幣的國際化進(jìn)程將有利于保持中國貨幣政策有效且獨(dú)立。當(dāng)前中國在對外貿(mào)易中想要兌換賺取的外匯只能通過發(fā)行人民幣，而人民幣一旦成為國際貨幣后，將會避免央行在貨幣發(fā)行上受制于人，同時又能有效抑制通貨膨脹。

人民幣作為國際貨幣將有利于提升中國在國際上的經(jīng)濟(jì)地位和政治地位。隨著人民幣逐漸走向國際化，中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力會日益強(qiáng)大，我國在國際貿(mào)易中的份額也將進(jìn)一步擴(kuò)大。同時，經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升必然會帶動政治地位的相應(yīng)提高，我國在國際政治舞臺上將擁有更多話語權(quán)。

(三)人民幣作為國際貨幣的發(fā)展目標(biāo)

人民幣的國際化是人民幣作為一般等價物遵循周邊化——區(qū)域化——國際化的持續(xù)發(fā)展過程。人民幣作為國際貨幣不可能一蹴而就，必然要經(jīng)歷持久的階段性發(fā)展過程。

第一階段，人民幣要嘗試逐步走出中國大陸，實(shí)現(xiàn)在周邊少部分國家或地區(qū)自由流通。第二階段，人民幣要成為東南亞或亞洲的周圍貿(mào)易頻繁國普遍采用的結(jié)算貨幣，即人民幣區(qū)域化。第三階段，人民幣要得到西方國家的認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)人民幣成為國際貨幣的最終目標(biāo)，即成為主要的國際儲備貨幣。

二、人民幣國際化的現(xiàn)狀

(一)人民幣作為國際貨幣的現(xiàn)階段進(jìn)程

第一，從人民幣作為結(jié)算貨幣角度。由于人民幣匯率保持相對穩(wěn)定，為適應(yīng)市場對采用人民幣結(jié)算的需求，國務(wù)院早在2009年4月就批準(zhǔn)在多地開展跨境貿(mào)易的人民幣結(jié)算試點(diǎn)項(xiàng)目。目前，跨境人民幣政策已覆蓋跨境貿(mào)易融資、海外項(xiàng)目貸款等多個領(lǐng)域。

第二，從人民幣作為計(jì)價貨幣角度。涉外經(jīng)濟(jì)管理部門在統(tǒng)計(jì)核算中開始用人民幣計(jì)算統(tǒng)計(jì)價格，國家外匯管理局已開始公布以人民幣計(jì)價的和國際收支相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，主要包括國際收支平衡表、金融機(jī)構(gòu)直接投資額和外債數(shù)額等。與此同時，大宗商品期貨也開始使用人民幣為計(jì)價單位和結(jié)算單位。

第三，從人民幣作為儲備貨幣角度。在境外作為儲備貨幣形式持有的人民幣資產(chǎn)日益增加，據(jù)國際貨幣基金組織2018年在官網(wǎng)上更新的“官方外匯儲備貨幣構(gòu)成”數(shù)據(jù)庫顯示，在全球外匯儲備資產(chǎn)中人民幣資產(chǎn)的占比持續(xù)上升，截至2018年第二季度，人民幣資產(chǎn)占比達(dá)到1.84%。

(二)人民幣作為國際貨幣面臨的問題

盡管現(xiàn)階段正在推進(jìn)人民幣作為國際貨幣的進(jìn)程，在國際結(jié)算、國際計(jì)價和國際儲備方面人民幣逐步向國際貨幣靠攏，但由于人民幣國際化進(jìn)程仍處于起步階段，依然會面臨金融體系不成熟、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式有待轉(zhuǎn)變、國際直接投資占比不高等問題。

目前我國的金融市場還存在一定的滯后性，金融產(chǎn)品的種類、質(zhì)量、交易規(guī)模和發(fā)達(dá)國家相比仍有較大差距，我國金融監(jiān)管體制有待完善，一些金融領(lǐng)域的改革會因遭到利益相關(guān)集團(tuán)的抵制。由于缺乏有效監(jiān)管體系，人民幣的國際化進(jìn)程增速緩慢。

中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式是人民幣作為國際貨幣面臨的主要問題。雖然中國快速增長的經(jīng)濟(jì)為人民幣國際化奠定了良好的基礎(chǔ)，但當(dāng)前出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)仍是人民幣國際化遭遇的重大挑戰(zhàn)。能否回歸貿(mào)易平衡，積極擴(kuò)大進(jìn)口，同時保持出口并合理利用外資，是各方不斷努力的方向。此外，只有從粗放型經(jīng)濟(jì)向集約型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，以高新技術(shù)帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級調(diào)整，才能為人民幣國際化提供長期堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

為處于危機(jī)中的經(jīng)濟(jì)提供流動性是國際貨幣的一大特點(diǎn)，但目前中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力還不足夠強(qiáng)大，要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目逆差有一定難度，只能通過投資推動人民幣成為國際貨幣。但從當(dāng)前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2017年中國的對外直接投資占全球?qū)ν庵苯油顿Y流出存量份額的5.9%，與美國相比仍存在差距。現(xiàn)階段中國積累了世界第一的外匯儲備，完全可以通過國際直接投資實(shí)現(xiàn)外匯儲備的增值保值。

三、推動人民幣國際化的具體舉措

（一）大力發(fā)展金融衍生品

為應(yīng)對人民幣在國際化進(jìn)程中出現(xiàn)的波動性問題，分散匯率管理的風(fēng)險，研發(fā)人民幣金融衍生品是重要措施。我國應(yīng)致力于解決當(dāng)前人民幣金融衍生品種類較少的問題，開發(fā)研究新品種，充分發(fā)揮人民幣主導(dǎo)國家的優(yōu)勢，堅(jiān)定把握人民幣的定價權(quán)。

隨著越來越多金融衍生品的引入，風(fēng)險管理可以得到精細(xì)化改善，覆蓋范圍將會更廣泛。人民幣金融產(chǎn)品種類多樣化，促使中國經(jīng)濟(jì)迅速與國際市場接軌，推動人民幣國際化進(jìn)程。

（二）推進(jìn)利率市場化，保持匯率基本穩(wěn)定

衡量人民幣能否成為國際貨幣的重要條件主要在于人民幣利率能否實(shí)現(xiàn)市場化，人民幣匯率機(jī)制是否能真正反映市場需求。為推動人民幣成為國際貨幣，中國的利率機(jī)制和匯率機(jī)制都有待調(diào)整。

為縮小中國的利率機(jī)制與真正市場化之間的差距，我國應(yīng)堅(jiān)持利率形成機(jī)制的改革方向，加強(qiáng)利率的市場調(diào)節(jié)作用，在利率和匯率之間建立良好的傳導(dǎo)關(guān)系。而人民幣匯率的穩(wěn)定能保護(hù)國內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也可以增強(qiáng)出口貿(mào)易中貿(mào)易雙方對人民幣計(jì)價的意愿。隨著人民幣作為計(jì)價資產(chǎn)的安全性增強(qiáng)，人民幣成為國際貨幣的進(jìn)程將不斷推進(jìn)。

（三）推動“一帶一路”建設(shè)，加強(qiáng)國際金融合作

目前，中國“一帶一路”建設(shè)重點(diǎn)推進(jìn)，匯集了眾多國際金融合作項(xiàng)目，如融資、投資、貿(mào)易等，為人民幣成為國際貨幣提供了一個契機(jī)。首先，要加強(qiáng)同周邊國家的經(jīng)濟(jì)貨幣合作，為人民幣成為國際貨幣營造良好的發(fā)展氛圍。其次，參與并倡導(dǎo)建立跨區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織，擴(kuò)大人民幣的影響力。此外，可以在“一帶一路”沿線國家設(shè)立人民幣清算行，完善人民幣直接交易體制。

在經(jīng)濟(jì)全球化的過程中，中國正逐漸成為世界制造工廠和世界一流品牌的主力供應(yīng)商，只有全面占據(jù)國際經(jīng)貿(mào)制高點(diǎn)，通過建立一定規(guī)模的營銷網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)國際金融合作，人民幣才能逐步從區(qū)域化向國際化過渡。

四、結(jié)語

人民幣的國際化對提升中國的國際地位，降低匯率風(fēng)險，促進(jìn)邊境貿(mào)易的發(fā)展都有極大的促進(jìn)作用，但不可避免地會增強(qiáng)人民幣現(xiàn)金管理的難度，甚至?xí)恋K宏觀調(diào)控的有效性。因此，人民幣成為國際貨幣的過程持久而曲折，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

隨著人民幣正式納入國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)貨幣籃子，人民幣作為國際貨幣的進(jìn)程在相當(dāng)短的時間內(nèi)已經(jīng)取得了顯著進(jìn)展。有理由相信，隨著我國經(jīng)濟(jì)和金融體制改革的持續(xù)推進(jìn)，人民幣作為國際貨幣的潛能將得到充分發(fā)揮，人民幣在國際上的地位也會得到進(jìn)一步提升。