數(shù)字貨幣及監(jiān)管展望

李新尚 黃 炎

（河北金融學(xué)院，河北 保定 071051）

一、數(shù)字貨幣的概念及特征

數(shù)字貨幣是一種技術(shù)創(chuàng)新所帶來的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)物，人們?yōu)槠滟x予貨幣的名號(hào)，是由于數(shù)字貨幣的典型代表比特幣創(chuàng)始之初，是為了取代可能產(chǎn)生信用危機(jī)的主權(quán)信用貨幣，從而創(chuàng)造一種“超主權(quán)”的國際貨幣。

世界各國對數(shù)字貨幣的定義及內(nèi)涵界定并不完全相同。根據(jù)馬克思的定義，貨幣是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段，固定充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品。一般而言，能夠充當(dāng)貨幣的商品往往具有價(jià)值尺度和流通手段兩種最基本的職能。商品貨幣即由于其具有“相對普遍性”的特征而逐漸成為一類貨幣，金屬貨幣由于其比商品貨幣具有更好的流通屬性而成為升級(jí)版的商品貨幣，可以將商品貨幣與金屬貨幣統(tǒng)稱為實(shí)物貨幣，即由具有實(shí)際價(jià)值的實(shí)物資產(chǎn)執(zhí)行貨幣職能的一類貨幣，這類貨幣是自發(fā)形成進(jìn)而執(zhí)行貨幣職能的。隨著布雷頓森林體系的解體，世界各個(gè)國家紛紛建立了各自的信用貨幣體系，即主權(quán)信用貨幣，貨幣由主權(quán)國家的貨幣當(dāng)局進(jìn)行發(fā)行。此時(shí)的貨幣不再擁有使用價(jià)值，其背后支撐為國家信用，信用貨幣依靠國家信用行使價(jià)值尺度和流通手段的職能。信用貨幣時(shí)代伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的興起，因此也衍生了一些附著在信用貨幣之上的信用貨幣形式，主要有兩種形式。其一即以支付寶、手機(jī)銀行賬戶為代表的電子貨幣，其不存在發(fā)行的問題，是法定信用貨幣的電子表現(xiàn)形式。第二種即以騰訊公司的Q幣、特定網(wǎng)站的點(diǎn)券為表現(xiàn)形式的虛擬貨幣，其在特定社群例如APP內(nèi)執(zhí)行價(jià)值尺度的職能，由于其只能購買特定范圍內(nèi)的指定虛擬商品或服務(wù)，因此可界定為法定信用貨幣與特定虛擬商品或服務(wù)的一種轉(zhuǎn)換中介。

無論是實(shí)物貨幣還是信用貨幣，其目的皆是為了解決在商品流通過程中產(chǎn)生的需求雙重耦合的難題。數(shù)字貨幣的最初形式比特幣的創(chuàng)始人中本聰曾在論文《Bitcoin:A Peer-to-Peer Electronic Cash System》中給出自己的觀點(diǎn)，其初衷是借助點(diǎn)對點(diǎn)技術(shù)建立一種新型貨幣體系，目的是為了在解決交易需求雙重耦合的基礎(chǔ)上，避免世界信用貨幣體系所存在的信用危機(jī)問題。區(qū)別于實(shí)物貨幣和信用貨幣，數(shù)字貨幣既不是本身存在，進(jìn)而演化成一般等價(jià)物的一種商品，也不是由特定主權(quán)國家進(jìn)行信用背書而形成的貨幣，而是基于區(qū)塊鏈技術(shù)所建立的一組虛擬數(shù)據(jù)集。因此不同于衍生于信用貨幣的電子貨幣與虛擬貨幣，數(shù)字貨幣是與實(shí)物貨幣、信用貨幣并駕齊驅(qū)的一種新型貨幣體系內(nèi)的貨幣形式。其建立伊始是由個(gè)人設(shè)計(jì)發(fā)布一種類似開源的軟件及特定算法，然后由互聯(lián)網(wǎng)終端的任何個(gè)人通過該特定的復(fù)雜算法進(jìn)行運(yùn)算，運(yùn)算得到的特解即一定單位的數(shù)字貨幣，其表現(xiàn)形式為由特定符號(hào)組成的數(shù)據(jù)串。數(shù)字貨幣所代表的貨幣體系，可以實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)的商品交易，即不需要像實(shí)物貨幣那樣以實(shí)物形態(tài)轉(zhuǎn)移貨幣，也不需要像電子貨幣那樣由銀行將賬戶資金進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，其交易只需交易雙方認(rèn)可即操作完成。

二、數(shù)字貨幣的監(jiān)管

（一）監(jiān)管定位難題

數(shù)字貨幣雖有其名，卻難有其實(shí)。數(shù)字貨幣的價(jià)格波動(dòng)巨大，其自身難以實(shí)施貨幣職能和作為貨幣政策的調(diào)節(jié)工具。對于政府部門，首先要做的就是對數(shù)字貨幣進(jìn)行定位。從現(xiàn)有發(fā)展?fàn)顩r來看，數(shù)字貨幣更類似于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)愛好者創(chuàng)建出來的一種虛擬符號(hào)，只有部分群體接受其作為支付手段，更多的是將其看作一種投機(jī)工具，但其自身的價(jià)值并不是普遍存在的。如果將其作為一種投資工具，那么其應(yīng)該具備投資的價(jià)值。數(shù)字貨幣的創(chuàng)立是作為貨幣而存在，本身基本不具備使用價(jià)值，因此其只能作為投機(jī)工具而存在。對于一種純粹的投機(jī)工具，政府部門對其的監(jiān)管定位很難，與其說對其監(jiān)管，倒不如說對其管制。

（二）監(jiān)管實(shí)施難題

根據(jù)數(shù)字貨幣最初的構(gòu)想，如果能夠?qū)ζ溥M(jìn)行改善，進(jìn)而發(fā)展為真正意義上的創(chuàng)新型數(shù)字貨幣支付體系，即不予以取締，而是改進(jìn)，則涉及到監(jiān)管實(shí)施的問題。數(shù)字貨幣監(jiān)管實(shí)施主要涉及到數(shù)字貨幣發(fā)行以及數(shù)字貨幣交易。數(shù)字貨幣發(fā)行采取去中心化的方式，其發(fā)行主體不唯一。由于人人皆可發(fā)行，要使得有限的監(jiān)管資源做到全局的監(jiān)管，是高成本和不確定性的。數(shù)字貨幣交易采取分布式記賬的方式，其交易的匿名性使得交易無法跟蹤，監(jiān)管者如何阻止違法犯罪行為，尋找違法犯罪者，是監(jiān)管實(shí)施的難題之一。數(shù)字貨幣交易采取點(diǎn)對點(diǎn)的區(qū)塊鏈技術(shù)，使得交易的無中介化，所有交易均避開了監(jiān)管者的參與，監(jiān)管者如何監(jiān)視交易行為，是監(jiān)管當(dāng)局實(shí)施監(jiān)管行為的難題之一。數(shù)字貨幣賬戶的跨境交易，使得數(shù)字貨幣體系為世界性質(zhì)的支付體系，涉及到多個(gè)主權(quán)國家，對整個(gè)數(shù)字貨幣體系的成功監(jiān)管需要所有政府部門的配合協(xié)作，而這又涉及到各個(gè)主權(quán)國家的不同利益問題。單一政府或少數(shù)政府的合作監(jiān)管仍然無法避免違法犯罪行為，是監(jiān)管實(shí)施的難題之一。

三、數(shù)字貨幣監(jiān)管展望

數(shù)字貨幣體系有其固有的缺點(diǎn)，如何規(guī)避其中的一些缺點(diǎn)，本文給出兩種展望。其一是實(shí)物數(shù)字貨幣，即有實(shí)物資產(chǎn)作為價(jià)值支撐的數(shù)字貨幣體系。數(shù)字貨幣具有世界范圍流通的特點(diǎn)，其背后支撐最恰當(dāng)?shù)姆绞绞菍?shí)物資產(chǎn)，該實(shí)物資產(chǎn)需要為處于數(shù)字貨幣支付體系內(nèi)的主權(quán)國家所認(rèn)可。這就需要有一個(gè)類似世界銀行性質(zhì)的組織統(tǒng)一全球主權(quán)國家意見，制定數(shù)字貨幣體系規(guī)則，建立完整數(shù)字貨幣支付體系，制定數(shù)字貨幣發(fā)行基礎(chǔ)等等細(xì)則。第二種展望是由各國貨幣當(dāng)局自行發(fā)行數(shù)字貨幣。可以看出的是，貨幣當(dāng)局發(fā)行的數(shù)字貨幣和本文所討論的數(shù)字貨幣的是有所區(qū)別的，學(xué)界稱中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣為中央數(shù)字貨幣或法定數(shù)字貨幣。這類數(shù)字貨幣其背后支撐不是實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值，而是主權(quán)國家信用。法定數(shù)字貨幣在貨幣發(fā)行上不再具有去中心化的特點(diǎn)，只在交易方式上存在點(diǎn)對點(diǎn)的特點(diǎn)。基于此，法定數(shù)字貨幣擁有了數(shù)字貨幣低成本的優(yōu)勢和解決了實(shí)施貨幣政策的難題。目前中國中央人民銀行正在積極進(jìn)行中央數(shù)字貨幣的試點(diǎn)工作，可見是未來研究的方向之一。

與此同時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對數(shù)字貨幣技術(shù)原理的理解。數(shù)字貨幣是貨幣支付體系的一種革命性創(chuàng)新，不能對其技術(shù)原理有深刻的理解，就難以對其合法合規(guī)性做出合理的判斷。加深對數(shù)字貨幣技術(shù)原理的理解，可以改善監(jiān)管部門的監(jiān)管方式，提高監(jiān)管部門的應(yīng)對能力和判斷能力。同時(shí)，建立一套動(dòng)態(tài)的監(jiān)管反饋應(yīng)對機(jī)制才是根本。科技創(chuàng)新總是先于監(jiān)管制度，提高監(jiān)管制度的彈性策略，在監(jiān)管人員對技術(shù)的深刻理解之下，可以更好的應(yīng)對突發(fā)監(jiān)管難題。