PPP：從無序到規范

4月24日，財政部發布《關于進一步加強政府和社會資本合作（PPP）示范項目規范管理的通知》（簡稱“《通知》”），公布了對核查存在問題的173個示范項目分類處置結果，總投資超過300億元的30個PPP示范項目被調出示范名單并退庫，其中涉及交通運輸領域的項目有5個，涉及投資達106.69億元，占總投資的三分之一還多。

《通知》中除了退庫清單之外，還有一個限期整改項目清單，其數量和投資額更為可觀，涉及交通運輸領域的項目多達36個，總投資達3475.69億元，整改原因多為主體不合規、運作不規范、未按規定開展財政承受能力論證等。

社會媒體稱這次退庫和整改行動為“清理風暴”“PPP項目翻車”“PPP遇冷”。然而，縱觀財政部等國家相關部門發布的50號文、87號文、92號文、23號文、54號文等文件，其突出的共同訴求就是PPP項目要依法合規、規范發展。所以，與其說“PPP要涼了”，不如說PPP模式的準入將更加規范，操作將更加理性。

固定回報、超10%紅線、明股實債；政府購買服務+建設替代PPP模式；特許經營規避PPP模式流程；建養一體化模式等“偽PPP”被具象指認，PPP運作全過程被拆解成鏈條上的一個個環扣，每一環都明確了哪些可為，哪些不可為。

比如，對資本金來源的要求。財政部印發的《關于規范金融企業對地方政府和國有企業投融資行為有關問題的通知》中，用四個“不得”為金融企業與地方政府合作劃出了禁線，并要求金融企業參與地方建設融資必須符合兩個原則：應按照“穿透原則”加強資本金審查，確保融資主體的資本金來源合法合規，融資項目滿足規定的資本金比例要求；應審慎評估融資主體的還款能力和還款來源，確保其自有經營性現金流能夠覆蓋應還債務本息。

交通運輸部2017年11月發布的《收費公路政府和社會資本合作操作指南》，涵蓋了識別、準備、社會資本方選擇、項目執行、運營、移交全流程，解決了以往實際操作過程中的模糊問題，公路PPP的“游戲規則”可以說基本明確。然而，游戲版本都會不斷升級，所以，公路PPP的規范化和理性化也將進一步推進，比如，收費公路PPP中尚沒有明確主導權和調整權，政府還貸性和經營性收費公路是否都可以采用PPP模式操作也尚未明確等。