2017上半年中國企業并購趨緩

伴隨著大型交易的減少，戰略投資、財務投資以及海外并購三大主要子板塊的交易金額均發生回落。

面對2008年金融海嘯后海外資產估值處于相對低位的情況，中國企業開始大舉地進行海外投資并購，備受全球關注。不過，經過之前幾年的快速增長后，進入2017年以來跨境并購熱度似乎趨于放緩。2017年前六個月，中國并購活動交易總額達到2830億美元，低于2016年下半年的3550億美元。根據《普華永道2017年上半年中國企業并購年中回顧與前瞻》報告顯示，三大主要子版塊（戰略、財務和海外并購）的交易總額均出現下降。然而，盡管中國企業海外并購交易的總金額下降了13%，交易數量卻增長了8%。

普華永道中國企業并購服務部合伙人路谷春表示：“由于缺乏引人矚目的巨型交易，并購活動的交易總額明顯受到影響。然而，海外交易的數量創下歷史新高，這表明擁有強大戰略理由的交易仍然受到市場歡迎。”

國內戰略并購活動下滑約15%。2017年上半年，超過10億美元的交易僅有10宗，而2016年下半年超過10億美元的交易有15宗。入境并購方面，盡管與海外并購相比規模小得多，但仍創下了兩年來的新高，這主要歸因于多筆較大規模的交易以及來自日本的投資增長。

就不同行業的戰略交易而言，房地產業的并購交易達到了三年來的新高，這主要歸因于涉及萬科地產的兩筆巨型交易，總價值達到了180億美元。科技行業的并購交易也略有反彈。

普華永道中國企業并購服務部合伙人吳可表示：“私募股權與財務投資者的并購活動相比2016年下半年的高峰期出現了下滑，但是總體依然保持強勁。海外并購在這波趨勢中變得越來越重要。在今年前六個月里，中國企業海外并購占私募股權投資交易的四分之一。”

今年上半年，財務投資者充分利用了高估值與股票市場的上漲，令退出活動實現了增長。在此期間，共有161宗私募股權/風險投資交易通過IPO方式實現了退出。而在2016年下半年，僅有131宗IPO退出。國內A股市場是投資者首選的退出路線。

由于眾所周知的限制，中國企業海外并購的總金額下跌了13%，這主要歸因于巨型交易數量的減少。2017年上半年僅有15宗巨型交易，而2016年下半年則有23宗。縱觀海外投資的三大主要子版塊（國有企業、私有企業和財務投資者），交易數量均得以保持或有所增長。擁有明確戰略理由的交易繼續受到青睞：技術行業的交易數量處于領先地位。

展望未來，普華永道預計2017年下半年的并購交易活動將出現輕微放緩。這部分歸因于11月召開的“十九大”可能會讓投資者采取“等待觀望”的態度。然而，整體并購活動將依然保持強勁，2018年應該會實現進一步增長。今年8月18日，中國政府頒布了針對海外投資的新規，明確了對海外投資監管的鼓勵、限制和禁止范圍。總體而言，不完全依賴人民幣資金的投資者將獲得優勢。