論輕資產公司的公司特點

張潔

【摘要】中國推行公司制的時間并不是很久，但是在短短十幾年的時間通過法律的政策的推動，公司法人模式已經逐步建立起來，探討輕資產公司的治理結構的現狀、原因和特點，當中也暴露了一些缺陷和不足。文中對這些缺陷以及不足進行一定的分析，并且提出一些解決和完善的方案，希望能對我國輕資產公司治理結構的進一步推進作出一些微薄之力。

【關鍵詞】輕資產公司重資產公司公司制法律法人模式治理結構

一、背景及理論

由于政治、經濟制度與體制以及歷史文化的原因，加之在我國法律制度的不健全，公司治理結構的法律制度理念、公司治理結構的分權制衡、激勵約束以有效控制公司經營者的核心內容并沒有得到最起碼的貫徹和體現，特別是公司治理結構制度安排的核心內容與核心目標，即有效控帶忪司經營者基本上處于失效狀態。因此，我國輕資產公司治理結構在公司企業中徒有其形、毫無其神，沒有輕資產公司的治理特點。輕資產公司治理效率低下，輕資產公司制企業的優勢基本上沒有發揮出來。在我國輕資產公司治理實踐中，經營者恣意妄為，以輕資產公司老板自居，根本不把股東放在眼里，在股東大會上董事會的主持人不給股東發言權和提問權。這種顛倒代理人和被代理人的現象，進一步說明了我國輕資產公司經營者不受控制的情形已經發展到一種極致的程度。而在法律制度層面，輕資產公司各機關應獲得的法律權力并沒有到位；分權制衡并沒有實現以權力制衡權力的目的；又由于我國特殊的股權結構和輕資產公司外部行政型控制的特點，有效的激勵約束機制難以建立起來。因此，在我國輕資產公司治理結構的特點是：制度框架內，分權失效、制衡失效和激勵約束制度沒有有效建立，這個是經營者得不到有效控制的重要原因。

二、核心概念的意義

公司治理結構的特點是現代輕資產公司制度的核心內容，它的合理與否是影響企業績效的重要因素之一。良好的輕資產公司治理結構的特點可以促進企業的股權結構合理化，加強企業的內部控制，降低企業的代理成本，增強企業的核心競爭力，提高企業的經營業績，實現企業的可持續發展。

三、構思

良好的輕資產公司治理結構特點必然是要妥善處理政府、國家所有者和公司之間的關系，建立有效的委托代理機制，進一步規范委托代理制度，減少委托代理層次，簡化委托代理程度，降低代理成本，提高輕資產公司的經濟利益。同時加大人事制度改革，加快職業經理人市場的建立，使得企業的經理人員有來自于市場競爭的壓力。進一步完善和強化對企業經理人員的激勵和約束機制，通過薪酬設計，使得經理人員的薪酬的一大部分與企業的收入相掛鉤，與市場相掛鉤，使得經理人員的個人利益最大化與輕資產公司的長遠價值相聯系。通過加強董事會和監事會的建設，強化其監督職能，引入外部獨立董事，對經理人員的行為進行必要的約束。這樣，當經理人員和企業的目標一致時，就可以提高效益，降低成本。

四、研究方法

國內的學者對內部控制信息披露問題的研究到目前已經經歷較長時間，在研究角度、研究方法及研究內容等方面呈現多樣化的特點，相關規定也比較完善，而我國對此問題的研究起步時間較晚，相關文獻較缺乏，主要集中在內部控制信息披露的現狀、相關理論及文獻引進及國際比較和影響因素研究，正對出現的問題提出改進措施，但是采用描述性統計較多，實證研究較少，由于描述性統計對內部控制影響因素的研究只能粗略分類，缺乏一定的深度和說服力。

五、我國輕資產公司現狀

目前，我國已經具備自主創新的基礎能力和條件，到了可以更多地依靠創新推動經濟發展的新階段。在2007年，我國輕資產公司的GDP為247725億，居世界第四位，財政收入突破5.13萬億元，全社會固定資產投資13萬多億元，有能力增加技術開發投入。我國已經形成了比較完整的科學研究與技術開發體系，生物、納米、航天等重要領域的研究開發能力已躋身世界先進水平，科學技術發展水平和實力處于發展中國家前列。

我國現在已經擁有充足的科技人力資源。在2006年，我國大中型輕資產公司科技活動人員繼續保持“十五”后期快速增長趨勢，達到189.2萬人，比2005年增長了12.7%，比“十五”期間的平均增長率高出8個百分點。這標志著我國大中型輕資產公司科技活動水平的提高和自主創新能力的增強。

我國對輕資產公司內部控制信息披露的研究晚于國外，進入新世紀，伴隨著一系列財務舞弊案的發生，我國迎來了關于內部控制信息披露的研究熱潮，并取得了一些成果，主要從我國上市的輕資產公司內部控制信息披露狀況、內部控制信息披露的國際比較以及內部控制信息披露影響因素研究多個方面展開研究。

六、輕資產和重資產公司的投資戰略區別

有些公司不合適輕資產戰略，不適合的公司不能勉強，要順其自然。如乳業麥肯錫給光明做的戰略建議，光明輕資產之痛，而后，蒙牛伊利其實也是走輕資產戰略。見囚困蒙牛一文中“據王丁棉介紹，從整個奶業產業鏈環節來看，奶牛養殖生產、奶品加工、奶品銷售的資金占用比例大約為6：3：1，而三個環節的利潤比則為0.8：3：6.2。具體以一個日產量為100噸的中型乳品工廠為例，在養殖環節，達到100%奶源自給率，至少需要7000頭牛，按照每頭牛1.5萬元的投資來計算，總投資大概為1億元以上；而加工環節的廠房設備投資，只需5000萬元左右；銷售環節的投入更低，大約僅為設備投資的1/3”。如果真的重資產擴張，乳業的業績會很平庸，沒有什么驚喜。

七、輕資產上市公司的公司治理建議

1）構建社會自主創新機制

一是搭建“合作平臺”；二是充分利用大學的“技術擴散效應”，營造創新型中小企業集群；三是積極建設社會化、網絡化的科技中介服務體系；四是加強對人才流動的引導。

2）加強輕資產公司在自主創新中的主體地位。

輕資產公司是社會主義市場經濟的主體，也是國家技術創新的主體，在國家創新體系中占有十分重要的地位。完善以輕資產公司為主體的技術創新體系，對于大力推進科技進步和創新，推進我國現代化建設，具有十分重要的意義。只有千千萬萬輕資產公司的自主創新能力得到提升，才能使國家整體創新能力得到增強。

八、評論綜述

在2011年吳水澎等對亞細亞和鄭百文兩家上市的輕資產公司研究表明：兩家輕資產公司經營失敗的一個主要原因是公司內部控制不健全、內部監督缺乏，因此提出上市的輕資產公司必須建立健全其內部控制體系、內部控制信息披露機制以及加強外部監管

“輕資產沒有行業限制，任何行業的龍頭企業發展到一定規模，品牌、管理等軟實力增強，都可以實行輕資產模式。”清華大學經濟管理學院教授朱武祥這樣說，朱武祥是國內關于輕資產最早的兩本專著的作者之一“輕資產”是用最少的自有資金，以達到利潤最大化。

九、輕資產公司治理的評價

健全的輕資產公司治理結構特點是內部控制有效運行的保證。1992年美國COSO委員會正式定義“內部控制是由企業董事會、經理階層和其他員工實施的，為營運的效率效果、財務報告的可靠性、相關法令的遵循性等目標的達成而提供合理保證的過程。它主要包括：控制環境、風險評估、控制活動、信息和溝通、監督等幾個要素”。內部控制是受企業內外環境的影響，貫穿于企業經營的各個環節和各個方面，與企業經營活動結合在一起。公司治理結構可以分為內部公司治理和外部公司治理。內部公司治理是由所有者、董事會、監事會和高級經理人員組成的一定的制衡關系，是用來約束和管理經營者的行為的控制制度。外部公司治理是通過競爭的外部市場（如資本市場、經理市場、產品市場、兼并市場等）和管理體制對企業管理行為實施約束的控制制度。內部控制的主要目標是減少虛假會計信息，保護資產的安全和完整，其基本目標仍是保證企業目標的實現，健全的公司治理也是企業目標得以實現的保證，內部控制和公司治理都統一于企業目標的實現。

輕資產的公司，一般凈資產收益率比較高，按市盈率定價的話，結果會導致基本都是高市凈率公司，這樣的公司有一個問題，就是要求壁壘很強。否則戴維斯雙殺后的結果比一般的公司要嚴重的多，畢竟其市凈率很高。

綜上所述，輕資產公司的價值主要取決于三個因素，即現金流、團隊和商業模式。endprint