豬價跌至谷底

在上一輪“豬周期”將利潤帶至高位之后，新一輪產能擴張帶來的供應過剩惡果正在顯現。目前，豬價已跌至近8年新低，自繁自養生豬養殖利潤虧損已到歷史新低水平，國內豬價整體位于底部震蕩前行。根據中國農業科學院統計，豬糧比價已連續六周低于5.5︰1。

造成豬價跌跌不休的原因有很多，其中，居民肉類消費特別是豬肉消費量持續疲軟是主要原因，終端需求持續疲軟就容易形成肉類市場供大于求問題。此外，養殖戶也存在一定跟風補欄現象，后期出欄較為集中，進口以及生豬走私現象也對國內生豬市場價格起到一定壓制。

受益2016/2017年行業大周期處于高位以及環保導致大型豬場拆遷，種豬市場也迎來了兩年多的高景氣行情，二元母豬供不應求，價格不斷創新高，最終在2016年6月達到43元/千克，凈利率接近60%，伴隨著價格不斷攀升，種豬場產能也在逐漸擴大。

豬價的漲跌始終沒有脫離“豬周期”怪圈。就在豬價刷新新低之際，A股生豬養殖龍頭上市公司卻悄然觸底反彈。5月以來溫氏股份了、牧原股份、新五豐等均上漲反彈，出現企穩態勢。

隨著生豬價格的持續下探，養殖戶引種熱情銳減，高胎齡、低效率母豬開始淘汰，行業落后產能加速出清。由于2016～2017年肉豬銷售價格持續處于高位，養殖戶對于高成本的容忍度提高，行業內6胎以上、單胎產子8個以下的低效率母豬相較于正常水平占比偏大。隨著今年2月行業步入虧損階段，為減少損失，養殖戶開始淘汰這部分落后產能。根據調研結果，預計這部分淘汰母豬占總養殖規模的15%左右，而這些產能的淘汰將影響9～10月后，即今年年底的生豬出欄量。同時，影響年底豬價的因素還有2017年第四季度的補欄量和今年年底的豬肉消費量。考慮到2017年補欄熱情較高，對2018年底豬價持相對保守態度。

“養殖戶一旦對2018年和2019年豬價形成較為悲觀的預期，可能會加快產能收縮，應密切關注今年行業內母豬淘汰情況(胎齡和數量)，散養戶比想象中的調整速度會更快。” （李丹丹）