掘金經濟全面綠色轉型

2024年8月11日，中共中央、國務院印發《關于加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見》（以下簡稱《意見》），此前相關文件多由能源局或工信部印發，而本次意見是由國務院印發，為中央層面首次對加快經濟社會發展全面綠色轉型進行系統部署。

作為我國加快經濟社會發展全面綠色轉型的頂層設計文件，《意見》提出，目標到2030年重點領域綠色轉型取得積極進展，到2035年綠色低碳循環發展經濟體系基本建立。此次發文在今年2月19日審議通過的《關于促進經濟社會發展全面綠色轉型的意見》基礎上，強調綠色轉型從“促進”到“加快”，對能源轉型產業鏈投資具備重要指導意義。

《意見》提出的目標

黨的十八大以來，我國綠色低碳發展取得歷史性成就。能源綠色轉型步伐加快，截至2024年6月底，可再生能源裝機規模達到16.53億千瓦，占總裝機的53.8%；產業結構持續優化升級，建成全球最大、最完整的新能源產業鏈；資源利用效率持續提高，2023年我國單位國內生產總值能耗、碳排放強度較2012年分別下降超過26%、35%，主要資源產出率提高了60%以上；環境質量持續改善，天更藍、山更綠、水更清。

與此同時，我國綠色轉型仍然面臨著不少困難挑戰。能源結構偏煤、產業結構偏重、環境約束偏緊的國情沒有改變，化石能源和傳統產業占比仍然較高，生態環境質量穩中向好的基礎還不牢固。此外，全球綠色轉型進程面臨波折，環境和氣候議題政治化趨勢增強，綠色貿易壁壘升級。

《意見》針對綠色轉型不同領域，提出量化工作目標，重申到2030年非化石能源消費比重提高到25%左右，抽水蓄能裝機容量超過1.2億千瓦，營運交通工具單位換算周轉量碳排放強度比2020年下降9.5%左右（以上目標均于2021年10月的《2030年前碳達峰行動方案》中提出）；《意見》首次提出到2030年節能環保產業規模達到15萬億元左右；大宗固體廢棄物年利用量達到45億噸左右，主要資源產出率比2020年提高45%左右等（以上目標均為首次提出）。

根據華泰證券的解讀，《意見》針對各能源綠色低碳轉型方向進行定調，包括：

1、加強化石能源清潔高效利用，“十四五”時期嚴格合理控制煤炭消費增長，接下來5年逐步減少，在保障能源安全供應的前提下，重點區域繼續實施煤炭消費總量控制，積極有序推進散煤替代。

2、大力發展非化石能源，加快西北風電光伏、西南水電、海上風電、沿海核電等清潔能源基地建設，積極發展分布式光伏、分散式風電，因地制宜開發生物質能、地熱能、海洋能等新能源，推進氫能“制儲輸用”全鏈條發展。

3、加快構建新型電力系統，加強清潔能源基地、調節性資源和輸電通道在規模能力、空間布局、建設節奏等方面的銜接協同。

針對綠色轉型的配套政策，意見再強調深化電力價格改革，完善鼓勵靈活性電源參與系統調節的價格機制，實行煤電容量電價機制，研究建立健全新型儲能價格形成機制，健全階梯電價制度和分時電價政策，完善高耗能行業階梯電價制度。此外意見對電碳協同作出指引，要求推進全國碳排放權交易市場和溫室氣體自愿減排交易市場建設，適時有序擴大交易行業范圍；并完善綠色電力證書交易制度，加強綠電、綠證、碳交易等市場化機制的政策協同。

國家發展改革委負責人答記者問時表示，《意見》是加快經濟社會發展全面綠色轉型的頂層設計文件。國家發展改革委將加強統籌協調，會同有關部門建立能耗雙控向碳排放雙控全面轉型新機制，制定實施碳達峰碳中和綜合評價考核制度，科學開展考核，加強評價考核結果應用。

對相關行業影響深遠

《意見》的出臺，對于電力、儲能、環保、新能源等行業無疑具有重要影響。

《意見》提出大力發展低碳企業，大力推廣合同能源管理、合同節水管理、環境污染第三方治理等模式和以環境治理效果為導向的環境托管服務，到2030年，節能環保產業規模達到15萬億元左右，考慮到2020年我國節能環保產業產值約7.5萬億元，華泰證券預計2020-2030年CAGR約為7.2%，這將完善節能環保收費模式，提升節能環保相關設備及服務需求。

《意見》提出大力發展非化石能源，加快西北風電光伏、西南水電、海上風電、沿海核電等清潔能源基地建設，積極發展分布式光伏、分散式風電等新能源，推進氫能“制儲輸用”全鏈條發展。到2030年，非化石能源消費比重提高到25%左右，2023年我國非化石能源消費比重約17.9%，2023-2030年非化石能源消費比重仍具備7+pct增長空間。根據華泰證券觀點，光伏業績底仍需等待，長期投資者可布局新技術+渠道領先企業。

儲能的相關表述是放在加快新型電力系統的內容里，無論是鼓勵布局天然氣調峰電站，科學布局抽水蓄能、新型儲能、光熱發電，提升電力系統安全運行和綜合調節能力，還是2030年，抽水蓄能裝機容量超過1.2億千瓦的目標，都在此前相關文件有過表述。明確了2030年的可再生能源消費目標后，核心要解決消納問題，多種儲能方式是解決消納的重要手段。華泰證券認為在新型電力系統逐步完善后，儲能的盈利模式也將逐步成熟。

《意見》提出到2030年，營運交通工具單位換算周轉量碳排放強度比2020年下降9.5%左右，到2035年，新能源汽車成為新銷售車輛的主流。營運周轉碳排的計算范圍主要針對交通運輸部門管轄范圍內的如公交汽車、出租汽車、營運性中重型貨車與內河船舶等等產生的碳排放，同時也繼續強調了新能源汽車未來在汽車市場中的主流地位。華泰證券認為是對商用場景的電動化明確了產業發展方向，在電池價格逐步下降的背景下，在政策和商業化維度雙重刺激下，多交通場景的電動化發展趨勢都將加速。

細分領域掘金

《意見》出臺后，市場其實對上述方面也有所反應，不過由于大市整體低迷，相關板塊反應的幅度及持續性都不算強。此外，大多數板塊其實市場也早已有預期。因此，要從《意見》掘金，主要還是在細分領域尋找機遇，那些類似從0到1、1-10或者說受益程度大的細分行業最好。推進氫能“制儲輸用”全鏈條發展，無疑給綠氫產業帶來機遇，有望受益于新一輪產業扶持。

在下篇文章中，我們將就綠氫產業的機遇及相關邏輯更詳細分析。