石油市場供需關(guān)系與戰(zhàn)略石油儲備策略的相互影響

謝楠+顏志軍+薛倩倩

摘要： 為保障石油供應(yīng)安全，我國自2003經(jīng)中央正式批準(zhǔn)開始戰(zhàn)略石油儲備工作。本文使用美國原油市場1998年1月至2017年3月的相關(guān)數(shù)據(jù)構(gòu)建VEC模型，分析討論供需關(guān)系、價(jià)格和戰(zhàn)略石油儲備策略的相互影響，為政府決策提供支持。

Abstract： In order to ensure the safety of oil supply， China has been approved by the central government since 2003 to start the strategic oil reserve work. This paper uses the relevant data of the US crude oil market from January 1998 to March 2017 to construct the VEC model to analyze the inter influence of supply and demand， price and strategic oil reserve strategy， and provides support for government decision-making.

關(guān)鍵詞： 市場供需關(guān)系；國際原油價(jià)格；戰(zhàn)略石油儲備；VEC模型

Key words： market supply and demand；international crude oil price；strategic oil reserve；VEC model

中圖分類號：F764.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2018）01-0240-03

0 引言

改革開放以來，隨著石油供需缺口的不斷加大，我國對進(jìn)口原油的依賴程度不斷攀升。為保證能源供應(yīng)安全，維護(hù)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)和穩(wěn)定發(fā)展，2008起，我國啟動(dòng)戰(zhàn)略石油儲備工作，并形成了一定的規(guī)模。但是，我國的戰(zhàn)略石油儲備工作還處在初級階段，運(yùn)行機(jī)制仍在形成和探索之中，還有許多值得深入研究的問題。本文從戰(zhàn)略石油儲備管理策略的視角出發(fā)，定量分析市場供需關(guān)系和戰(zhàn)略石油儲備策略的相互影響，為政府決策提供參考。

1 定量分析模型和數(shù)據(jù)選取說明

1.1 研究現(xiàn)狀分析

石油市場影響因素較多，使用傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法難以對它們之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)系做出令人滿意的解釋，因此，利用時(shí)間序列數(shù)據(jù)建立的向量自回歸（英文為Vector Auto Regression，以下簡稱VAR）模型或向量誤差修正（英文為Vector Error Correction，以下簡稱VEC）模型及其相關(guān)的檢驗(yàn)方法得到了廣泛的應(yīng)用。

如2009年高新偉和張偉偉使用1990年1月至2008年9月之間的美國戰(zhàn)略石油儲備量、美國商業(yè)石油儲備量和OECD國家的石油總儲備量及國際原油價(jià)格數(shù)據(jù)，采用VEC模型分析變量間的相互影響[1]；2010年高建等采用相關(guān)檢驗(yàn)方法對1998年1月至2008年2月的美國石油庫存和國際原油價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究它們之間的關(guān)系[2]；等等[3-9]。

1.2 VAR/VEC模型簡介

VAR/VEC模型把系統(tǒng)中每一個(gè)內(nèi)生變量都看作是系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后值，可將各單變量模型拓展為由多元時(shí)間序列變量組成的模型[10]。其中，單純的VAR模型是無約束條件的；而VEC模型則是有協(xié)整約束的VAR模型，適用于具有協(xié)整關(guān)系的非平穩(wěn)時(shí)間序列，約束其內(nèi)生變量的長期變動(dòng)，但允許短期波動(dòng)[10]。

1.3 樣本數(shù)據(jù)選取說明

近年來，美國石油產(chǎn)量變化對國際原油市場供應(yīng)格局形成巨大沖擊，2015年，美國已成為全球最大的石油產(chǎn)出國。作為最大的石油消費(fèi)國，美國經(jīng)濟(jì)形勢和石油需求情況對全球經(jīng)濟(jì)和國際石油市場具有風(fēng)向標(biāo)作用，具備很強(qiáng)的國際影響力。作為世界上最早開展戰(zhàn)略石油儲備的國家，美國戰(zhàn)略石油儲備體系相對成熟，儲備經(jīng)驗(yàn)豐富，其市場歷史數(shù)據(jù)清晰完整，具有代表意義。因此，本文選取美國石油產(chǎn)量、消費(fèi)量、戰(zhàn)略石油儲備規(guī)模的月度時(shí)間序列數(shù)據(jù)（均來自EIA網(wǎng)站）為變量，使用Eviews軟件構(gòu)建VAR/VEC模型開展研究。

1.4 變量設(shè)計(jì)和模型構(gòu)成

如前所述，戰(zhàn)略石油儲備是石油進(jìn)口國采取的政府手段，用于解決石油對外依存度高帶來的能源安全問題。為取得較好的研究效果，用美國月度石油消費(fèi)量減產(chǎn)量，得到的差值，即月度石油需求缺口（以下簡稱GAP），也可以理解為美國需要向其他國家購買的進(jìn)口量，作為新變量；選取1998年1月至2017年3月美國月度GAP和SPR規(guī)模序列建立VAR/VEC模型。

2 構(gòu)建VAR/VEC模型

2.1 數(shù)據(jù)檢驗(yàn)

2.1.1 單位根檢驗(yàn)

由于GAP與SPR規(guī)模時(shí)間序列數(shù)據(jù)未能通過單位根檢驗(yàn)，是非平穩(wěn)序列，但它們的一階滯后項(xiàng)的差分項(xiàng)均為平穩(wěn)序列。因此，GAP與SPR規(guī)模序列可能存在協(xié)整關(guān)系。

2.1.2 VAR模型估計(jì)

使用GAP與SPR規(guī)模序列建立滯后2期的無約束VAR模型（以下簡稱GAP-SPR規(guī)模VAR模型）。

2.1.3 確定VAR模型的最大滯后階數(shù)

樣本為月度數(shù)據(jù)，按經(jīng)驗(yàn)值比較到p=12。在滯后期選擇中，5個(gè)評價(jià)指標(biāo)中有3個(gè)（LR、FPE和AIC）認(rèn)為應(yīng)該建立VAR（12）模型，取12作為最大滯后階數(shù)。

2.1.4 協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

對GAP與SPR規(guī)模序列進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。將檢驗(yàn)值設(shè)為常用值0.05時(shí)顯示GAP 與SPR規(guī)模不存在協(xié)整關(guān)系。考慮到石油市場和SPR規(guī)模影響因素較多，將檢驗(yàn)值由0.05放寬至0.1。

檢驗(yàn)結(jié)果分為三部分：endprint

第一部分給出了檢驗(yàn)結(jié)果：在0.1的檢驗(yàn)水平下，跡統(tǒng)計(jì)量和最大特征值統(tǒng)計(jì)量均拒絕“GAP 與SPR規(guī)模無協(xié)整關(guān)系”的原假設(shè)，接受“GAP 與SPR規(guī)模至多存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系”的原假設(shè)；并指出GAP 與SPR規(guī)模存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。

第二部分給出了非標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整參數(shù)矩陣：

以及調(diào)整參數(shù)矩陣：。

第三部分給出標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整參數(shù)向量：？茁=（1 8.40）′，以及調(diào)整參數(shù)向量？琢=（-0.0070 0.00065）′。

2.1.5 格蘭杰因果性檢驗(yàn)

選擇p=12作為滯后量，在0.05的檢驗(yàn)水平下，SPR規(guī)模是GAP的格蘭杰原因，GAP不是SPR規(guī)模的格蘭杰原因。

2.2 檢驗(yàn)結(jié)果分析

綜上，GAP與SPR規(guī)模序列為非平穩(wěn)序列；將檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)由0.05放寬至0.1，GAP與SPR規(guī)模序列存在1個(gè)協(xié)整關(guān)系；GAP與SPR規(guī)模序列存在單向格蘭杰因果關(guān)系。因此，如采取適度寬松的標(biāo)準(zhǔn)，GAP與SPR規(guī)模序列可以用于構(gòu)建VAR模型；具體來說，應(yīng)當(dāng)建立有協(xié)整約束的VEC模型（以下簡稱GAP-SPR規(guī)模VEC模型）。

2.3 建立GAP-SPR規(guī)模VEC模型

？駐GAP的誤差修正項(xiàng)為-0.0070*（GAP（-1）+8.40* SPR（-1）-597439.78）；？駐SPR的誤差修正項(xiàng)為-0.00065*（GAP（-1）+8.40*SPR（-1）-597439.78）。

3 模型及檢驗(yàn)結(jié)果分析

3.1 長期均衡關(guān)系

從誤差修正方程可知，長期均衡關(guān)系對GAP和SPR規(guī)模的邊際貢獻(xiàn)均為負(fù)，但拉動(dòng)能力很弱：對？駐GAP的拉動(dòng)系數(shù)為-0.0070；對？駐SPR的拉動(dòng)系數(shù)為-0.00065。這一特征說明，市場長期均衡會(huì)帶來需求缺口的減少和SPR規(guī)模的下降，但幅度很小，從側(cè)面說明石油市場的變動(dòng)干擾項(xiàng)和SPR策略的影響因素均較多，其自身的均衡關(guān)系影響力非常有限。

3.2 格蘭杰因果關(guān)系

在最大滯后期為12個(gè)月時(shí)，SPR規(guī)模是GAP的格蘭杰原因，而GAP不是SPR規(guī)模的格蘭杰原因。說明SPR規(guī)模變化將影響供需關(guān)系，但影響力發(fā)揮是持續(xù)而緩慢的，需要在一年后才能完全體現(xiàn)。同時(shí)說明，SPR規(guī)模受需求關(guān)系影響不具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的顯著性；由此可以推斷，相對于市場供需情況變化，美國的SPR策略更多地體現(xiàn)了政府對石油供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)偏好和能源戰(zhàn)略。

3.3 協(xié)整關(guān)系

協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果顯示，GAP與SPR規(guī)模時(shí)間序列數(shù)據(jù)存在1個(gè)協(xié)整關(guān)系，協(xié)整方程為GAP=8.40SPR。由此可知，GAP與SPR規(guī)模呈現(xiàn)同向變動(dòng)關(guān)系，GAP對SPR規(guī)模的長期彈性是8.40。

3.3.1 GAP與SPR規(guī)模呈現(xiàn)同向變動(dòng)關(guān)系

聯(lián)系實(shí)際可知，SPR規(guī)模增大意味著政府在市場上購買石油作為SPR，市場出現(xiàn)額外需求，因此需求缺口相應(yīng)增大；SPR規(guī)模減小意味著政府在向市場銷售SPR，市場出現(xiàn)額外供給，因此需求缺口相應(yīng)減小。

3.3.2 SPR策略對市場有放大作用

GAP對SPR規(guī)模的長期彈性是8.40，說明SPR規(guī)模的變化會(huì)導(dǎo)致8.4倍的GAP變化。這說明相對于SPR的收儲（規(guī)模增大）和釋放（規(guī)模減?。┬袨閷κ褪袌龉?yīng)量的直接影響，SPR規(guī)模的變化對市場預(yù)期的影響更為顯著，因此SPR規(guī)模對GAP的影響存在明顯的放大作用。

4 政策建議

從模型分析來看，SPR收儲（規(guī)模增大）和釋放（規(guī)模減?。┬袨椴坏珜π枨箨P(guān)系具有直接影響，戰(zhàn)略石油儲備工作策略調(diào)整對市場預(yù)期的影響和對投機(jī)行為的威懾作用更為顯著。擁有足夠的戰(zhàn)略石油儲備規(guī)模，不但能夠在發(fā)生石油供應(yīng)危機(jī)時(shí)增加供給直接影響市場供給，其對市場預(yù)期的影響對市場的穩(wěn)定作用更為有效和明顯。

我國是目前世界上最大的石油進(jìn)口國，原油對外依存度接近60%。2016年9月，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，我國戰(zhàn)略石油儲備規(guī)模已經(jīng)達(dá)到3197萬噸[11]。根據(jù)我國戰(zhàn)略石油儲備規(guī)劃[12]，2020年，我國的戰(zhàn)略石油儲備總規(guī)模應(yīng)達(dá)到近7000萬噸。從我國戰(zhàn)略石油儲備工作開展情況來看，總體收儲節(jié)奏保持在規(guī)劃范圍內(nèi)，但收儲規(guī)模的增長略慢。為保證國家石油供應(yīng)安全，充分發(fā)揮戰(zhàn)略石油儲備作為國民經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”的作用，我國應(yīng)加大收儲力度，快速增加戰(zhàn)略石油儲備規(guī)模。

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