人民幣匯率變動對中國服務(wù)貿(mào)易收支影響的實證分析

李穌珊

【摘 要】近年來，中國服務(wù)貿(mào)易的規(guī)模迅速擴大，對國民經(jīng)濟的影響也日益加深。在眾多影響中國服務(wù)貿(mào)易收支（中國服務(wù)貿(mào)易凈進口額）的因素中，匯率始終扮演關(guān)鍵角色。本文實證分析研究人民幣實際匯率對中國服務(wù)貿(mào)易收支的影響。實證的結(jié)果顯示人民幣的升值會惡化中國的服務(wù)貿(mào)易條件，擴大中國的服務(wù)貿(mào)易逆差。

【關(guān)鍵詞】服務(wù)貿(mào)易；貿(mào)易收支；人民幣實際匯率

隨著全球化進程的不斷深化，國際貿(mào)易的規(guī)模逐漸擴大，貿(mào)易的內(nèi)容也再不局限于貨物貿(mào)易，服務(wù)貿(mào)易儼然已發(fā)展成為國際貿(mào)易的重大分支。國際服務(wù)貿(mào)易作為國際貿(mào)易中重要的組成部分，中國近幾年也是在不遺余力地大力發(fā)展它。據(jù)統(tǒng)計，中國的國際服務(wù)貿(mào)易規(guī)模從1982年的44億美元擴大了到2015年的7130億美元，其間增長162.05倍，占世界服務(wù)貿(mào)易總額的比重也從原來的0.5734%升到7.7123%。雖然中國的國際服務(wù)貿(mào)易增長迅速且已經(jīng)頗具規(guī)模，但是其發(fā)展中存在的問題也日漸明顯，特別是長期存在的服務(wù)貿(mào)易逆差問題。影響服務(wù)貿(mào)易收支的因素眾多，根據(jù)In和Menos（1996）的研究，實際有效匯率對一國的貿(mào)易收支具有重要影響[1]。本文將從中國具體實際出發(fā)，采用實證分析的方法論述人民幣匯率波動對中國國際服務(wù)貿(mào)易收支的影響。

一、匯率的定義以及人民幣實際有效匯率的選擇

匯率是指兩國貨幣間的兌換比率，它反映了兩國貨幣相對價值的大小。匯率按是否含價格因素的影響分為名義匯率和實際匯率。名義匯率又可稱為“市場匯率”，它包含了價格的影響，所以名義匯率無法反映兩國間貨幣的真實價值比。而實際匯率是扣除了價格影響的能夠真實反映兩國間貨幣實際價值的貨幣兌換比率。為了使研究的結(jié)果更具有信服力，本文選擇扣除了價格變動影響的實際有效匯率作為人民幣匯率的數(shù)據(jù)類型。實際有效匯率通常是一種以對外貿(mào)易為權(quán)數(shù)計算出來加權(quán)平均匯率。

二、中國服務(wù)貿(mào)易規(guī)模現(xiàn)狀分析

中國的服務(wù)貿(mào)規(guī)模從1982年的進出口總額44億美元擴大到2015年的7130億美元（如圖1所示），32年間的增幅達162倍，占世界服務(wù)貿(mào)易的比重也從0.57%升到7.71%。這期間，中國服務(wù)貿(mào)易進出口額除2009年受全球經(jīng)濟危機的影響有所下降以外，其他期間都是上升狀態(tài)，特別是自2001年中國加入WTO以來，中國服務(wù)貿(mào)易的進出口總額的增速明顯加快。盡管中國國際服務(wù)貿(mào)易的進口額、出口額近年來都是增長狀態(tài)，但是中國服務(wù)貿(mào)易的出口額無論從金額上還是增速上都明顯弱于進口額。從中國統(tǒng)計年鑒反映的中國服務(wù)貿(mào)易進出口總額中可以發(fā)現(xiàn)，中國的服務(wù)貿(mào)易進出口額從1992年第一次出現(xiàn)逆差-1億美元以來逆差規(guī)模一直在不斷擴大中，2014年服務(wù)貿(mào)易逆差金額低到-1599億美元。

服務(wù)貿(mào)易逆差逐漸擴大是中國服務(wù)貿(mào)易發(fā)展所面臨的一大難題。造成這一難題的因素有多種，其中匯率作為在國家間進行國際貿(mào)易時必要考慮的重要因素，它對中國的服務(wù)貿(mào)易發(fā)展也同樣具有重要的作用（王璇，2013） [2]。按照彈性分析理論來看，匯率的貶值將有利于服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展，縮小服務(wù)貿(mào)易逆差；相反匯率的升值將會惡化國際服務(wù)貿(mào)易條件，擴大服務(wù)貿(mào)易逆差。

下面本文將采用實證分析的方法，著重探討人民幣匯率波動對中國服務(wù)貿(mào)易收支的影響及其影響程度。

三、人民幣實際與對中國服務(wù)貿(mào)易收支影響的實證分析

（一）模型設(shè)定

本文選取用于分析匯率變動對中國服務(wù)貿(mào)易收支（IE）影響的變量為國內(nèi)國民收入（GDPd）、世界國民收入（GDPw）、人民幣實際有效匯率（REER），并假設(shè)中國服務(wù)貿(mào)易差額的函數(shù)表達形式符合Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)形式，也即IE=θ·GDPd α·GDPw β·REER γ，等式兩邊取對數(shù)整理得如下方程：

Ln IE= Ln θ +αLn GDPd +βLn GDPw +γLn REER （1）

對（1）式進行修正得到（2）式：

Ln IE = C + αLn GDPd + βLn GDPw + γLn REER + μ （2）

因為中國的服務(wù)貿(mào)易收支自從1995年以來就一直保持著逆差狀態(tài)，也即凈出口一直為負數(shù)，而負數(shù)是沒有辦法取對數(shù)的，所以在本文所設(shè)定的模型中因變量（IE）為凈進口值。在模型中，α、β、γ為待估系數(shù)，它們分別反映了國內(nèi)國民收入、世界國民收入以及匯率變動對中國服務(wù)貿(mào)易凈進口的影響程度，C為常數(shù)項，μ為誤差項。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文選取的數(shù)據(jù)類型為時間序列數(shù)據(jù)，采用2001-2015年的數(shù)據(jù)，并且所有數(shù)據(jù)都是以2010年為基期。其中，中國服務(wù)貿(mào)易進口額數(shù)據(jù)是中國統(tǒng)計年鑒上公布的服務(wù)貿(mào)易差額的相反數(shù)，并按照世界銀行公布的中國CPI指數(shù)對中國服務(wù)貿(mào)易凈進口額進行了基期處理。GDPd、GDPw數(shù)據(jù)來自世界銀行所公布的以2010年為基期并以美元單位的數(shù)據(jù)。為了統(tǒng)一單位，在處理數(shù)據(jù)時，本文所使用的GDPd、GDPw、IE的單位均為億美元。

因為在計算人民幣實際有效匯率時測算人員選擇不同的權(quán)重賦予方案會使得到的人民幣實際有效匯率的結(jié)果有所差異，所以為了減少誤差，本文選擇的人民幣實際有效匯率REER為來自世界銀行數(shù)據(jù)庫公布的以2010年為基期的數(shù)據(jù)，在這里人民幣REER的增長代表人民幣的升值。

（三）回歸分析

首先，從回歸結(jié)果的P-value值可以看出，本次回歸的效果均較顯著。其次，R-squared的值高達0.9121，表明本次回歸的擬合度較高，也即中國國民收入、世界國民收入、人民幣實際有效匯率能夠很好地解釋中國服務(wù)貿(mào)易逆差。最后，從回歸系數(shù)可以看出中國服務(wù)貿(mào)易凈進口額受人民幣實際有效匯率的影響最大，REER的回歸系數(shù)高達3.664219，符號為正，表示人民幣實際有效匯率每增長1%，中國服務(wù)貿(mào)易逆差（服務(wù)貿(mào)易凈進口額）將擴大3.664219%。這一結(jié)果表明人民幣升值將會惡化中國的服務(wù)貿(mào)易條件，擴大服務(wù)貿(mào)易逆差。另外，回歸結(jié)果還顯示，國內(nèi)國民收入的增加同樣會擴大服務(wù)貿(mào)易逆差，這一結(jié)果與大多數(shù)的探究國內(nèi)國民收入對一國服務(wù)貿(mào)易差額影響所得結(jié)論相反。再有，世界國民收入的系數(shù)為負，表明世界國民收入增加將有利于縮小中國的服務(wù)貿(mào)易逆差。

四、結(jié)論與建議

從本文的實證分析結(jié)果可以得出結(jié)論：匯率是影響中國服務(wù)貿(mào)易的重要因素，而且人民幣的實際有效匯率與中國服務(wù)貿(mào)易差額成負相關(guān)關(guān)系。回歸的結(jié)果顯示人民幣實際有效匯率每增長1%，中國服務(wù)貿(mào)易凈進口額將增長約3.66%，也即人民幣的升值將會惡化中國的服務(wù)貿(mào)易條件，擴大中國服務(wù)貿(mào)易逆差。因此，本文在此對政府的建議是：服務(wù)貿(mào)易的開展是不可停止的，人民幣升值的趨勢也是不可逆轉(zhuǎn)的，所以政府所要做的不是要采取措施阻止人民幣的升值，而是應(yīng)該一方面采取相關(guān)行動來減緩人民幣升值的過程以給企業(yè)及民眾足夠的反應(yīng)時間；另一方面，中國政府應(yīng)當制定相關(guān)優(yōu)化服務(wù)貿(mào)易的政策來支持鼓勵服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展，特別是要積極引導(dǎo)高附加值的服務(wù)貿(mào)易的開展，優(yōu)化中國的服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu)。對企業(yè)的建議是：人民幣的升值雖然會在一定程度上遏制服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展，但是不同產(chǎn)業(yè)所受的影響程度是不同，因此企業(yè)可以選擇轉(zhuǎn)向受匯率變動影響較小的服務(wù)貿(mào)易產(chǎn)業(yè)；此外，人民幣的升值也會適當提高中國服務(wù)貿(mào)易的競爭力，所以，企業(yè)可以借此契機不斷地改善自己的經(jīng)營管理方式或是其他方面一次來提高自己的競爭優(yōu)勢。

【參考文獻】

[1]In F， Menos J. The long-run relationship between the real exchange rate and terms of trade in OECD countries [J]. Applied Economics. 1996， 28（9）.

[2]王璇.人民幣實際匯率對服務(wù)貿(mào)易影響分析[J].經(jīng)濟管理者， 2013（7）.