新老基建：十一條主線挖掘牛股

無論是“新基建”還是“老基建”，均在國家政策助推下得到長足發展，多個產業將迎來利好。在我們的梳理中，共包括水泥、鋼鐵、玻璃、機械設備、保障房裝配、地下網管、充電樁、光伏、儲能、風電、特高壓十一條主線。

從建設流程看，基建行業包括基礎原材料、機械設備、設計勘察、建筑安裝工程。

基礎原材料方面，市場預期主要聚焦在水泥、鋼鐵和玻璃。今年節后，水泥價格大幅攀升，且從供需來看，后續價格依然有支撐。據水泥人網信息中心等機構數據，長三角和珠三角地區熟料價格春節假期后就出現上漲;江蘇、安徽沿江熟料價格較1月30日上漲30元-50元/噸，較去年同期高出80-100元/噸;2月9日起，廣東省部分企業上調熟料價格15-30元/噸等等。截止2022年2月11日，全國水泥均價為470.67元/噸，同比去年上漲5.70%。

并且，由于春節放假停工停產、國家能耗雙控以及錯峰生產、基建項目集中開工建設等原因，水泥供需將繼續偏緊。有分析人士預計，2022年上半年行業盈利有望維持高位。行業主流企業包括華新水泥、海螺水泥等。

受穩增長等政策影響，鋼鐵價格也出現普漲。相關數據顯示，2月7日至2月12日，螺紋鋼、熱軋、冷軋、中板現貨價格分別上漲4.44%、4.03%、3.27%、3.83%。華安證券認為，在國家頒布政策要求限產與碳中和高質量發展的前提下，總體鋼價走勢或將繼續上行。其中受粗鋼壓產、新能源車發展影響，不銹鋼、電工鋼更為受益。相關企業包含寶鋼股份、首鋼股份、華菱鋼鐵等。

玻璃則有望迎來盈利拐點。春節過后國內玻璃市場成交恢復迅速，但節前下游備貨較少，促使價格上漲。根據卓創資訊，本周浮法玻璃國內主流市場均價為2710.41元/噸，環比上漲1.21%。券商認為，行業供需格局良好，行業有望繼續維持較強走勢，雖然2021年四季度玻璃盈利能力環比三季度下降，但預計2022年一季度玻璃盈利有望觸底反彈。主要企業有旗濱集團、信義玻璃等。

機械設備方面，整體來看，2021年四季度工程機械設備銷量下滑，企業業績承壓，但今年來有所轉圜，1月挖機實現銷量1.56萬臺，同比情況較去年12月繼續改善。券商表示，2022年一季度工程機械下游需求預期向好，低基數效應下，預計三季度起挖機銷量增速將轉正。三一重工、恒立液壓、中聯重科、徐工機械等均是重點企業。

至于具體細分材料、設備及后續的設計勘察、建筑安裝工程環節，則根據新老基建各個細分應用領域受益程度而獲得相應利好，其中央企、國企承擔著重要角色。

從應用領域看，傳統基建主要包括市政、路橋、水利、軌道交通等。目前，全國各地均在加大這些領域的投入力度，國內多個省市的重大工程集中開工，包括陜西963個重點項目、重慶238個重大項目、雄安新區今年超200個重點項目，福建230個重大項目等。其中，兩個細分方向倍受市場關注，一是與保障房建設相關的裝配式建筑;二是地下管網。

保障房裝配方面，今年1月20日，住建部表示要大力增加保障性租賃住房供給，2022年要建設籌集保障性租賃住房240萬套。其實從2021年以來，國家就開始密集頒布保障房支持政策：政治局會議三次提及推進保障房租賃住房建設、中央經濟工會議強調推進保障房建設、住建部提出力爭十四五期間新增保障房占比新增住房要達到30%以上。目前多城市已積極響應，北上深新增保障房占新房比重已超45%。同時，住建部強調“大力發展裝配式建筑，2022年新建建筑中裝配式建筑面積占比達到25%以上”。該比例較2020年提升了5個百分點。

在此之下，裝配產業需求將持續擴張。據光大證券預測，“十四五”期間，保障性租賃住房將分別為裝配式PC、鋼結構、裝配式裝修帶來超12%、24%、190%的增量市場空間。若考慮裝配化率提升，則行業產值規模增量更加明顯。相關企業包括東方雨虹、蒙娜麗莎、華陽國際等材料與設計商，以及中國中鐵、中國交建、中國建筑等“中字頭”工程承包企業。

地下管網也是基建政策的重點內容。主要包含城市管道、排水管道和農用管道。據天風證券測算，十四五期間城市地下綜合管廊有望新增管線投資853億元;水利工程投資帶動的管道（含施工）市場規模達4744億元，同比十三五增長30.20%;農田灌溉新增管道市場461億元，同時農村自來水普及率將提高至88%，供水管網投資規模或達到4404億元。

在此之下，管材需求大大提升，東宏股份、新興鑄管、中國聯塑、偉星新材等主流管材企業將受益。

新基建包括5G、人工智能、城際高鐵和軌道交通、工業互聯網、大數據、新能源六大領域，其中新能源相關建設最被市場看好，包括充電樁、光伏、儲能、風電、特高壓五個細分方向。

充電樁：隨著新能源車深入普及，充電樁數量也將不斷上升。據中金測算，到2025年公共領域充電設備將達242萬根-348萬根，2021-2025年累計市場空間約為803億元;至2025/2030年私人充電樁保有量將達到1105/3374萬根，2021-2025年累計市場空間達304億元。該領域頭部企業為特銳德。

光伏：我國更是連頒政策，大力投入。2021年6月，國家能源局綜合司就下發了《關于報送整縣（市、區）屋頂分布式光伏開發試點方案的通知》，要求黨政機關建筑屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于50%;學校、醫院、村委會等公共建筑屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于40%;工商業廠房屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于30%;農村居民屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于20%。有機構預計我國十四五期間光伏年均新增裝機規模在60GW，到2025年的年復合增速在20%左右。隆基股份、通威股份作為行業龍頭有望率先搶占紅利。

儲能：以電化學儲能和抽水蓄能為主。有分析機構預計，到2025年，電化學儲能將實現新型儲能從商業化初期向規模化發展轉變，新型儲能技術裝機規模將達30GW以上，五年十倍增長空間，年復合增速在58%;抽水儲能上，國家能源局2021年8月發布《抽水蓄能中長期發展規劃（2021-2035年）》，要求到2035年，抽水蓄能電站投產總規模達到3億千瓦，整體價值量為1.8萬億，復合增速在16%左右，重點參與企業包括粵水電、寧德時代、陽光電源等。

風電：我國四大海風基地在十四五總體規劃建設風電項目約19.5GW，有望推動風電裝機高增。預計未來十四五期間年均裝機規模在50GW，相比于十三五期間的30GW年均新增裝機規模增速達67%。主流企業包括明陽智能、三峽能源等。

數據來源：東方財富Choice

特高壓：國網提出將于“十四五”期間新建特高壓線路“24交14直”，涉及線路長3萬余公里，相較2020年十三五結束時“14交12直”共3.59萬公里規模接近翻倍，變電換流容量3.4億千伏安，總投資共計3800億元。其中在2022年將開工“10交3直”，創歷史新高。相關標的主要聚焦在中游設備商、IGBT等功率半導體以及電力EPC。設備商包括特變電工、中國西電等;IGBT包括國電南瑞等;電力EPC包括中國電建、中國能建。

針對國企、央企大舉進軍的現象，有分析人士稱，這是其從傳統型企業轉為新能源企業的良機，在新基建高成長性下，相關國企、央企訂單或實現高增，拉動業績增長，有望迎來估值重估。