廣西上市公司融資現狀分析

任琦 何恒

[提要] 本文對深、滬市主板中廣西上市公司融資現狀進行分析，發現廣西上市公司融資中存在的問題，并提出對策建議，以提高廣西上市公司在資本市場中的融資水平，降低資本成本，提高企業價值。

關鍵詞：廣西；上市公司；融資現狀

中圖分類號：F275.1 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年12月28日

資金是企業進行生產經營活動的必要條件，充足的資金有利于促進企業生產規模的擴大，穩定的資金流入對企業的發展具有十分重要的意義。而上市公司在我國的國民經濟中充分發揮上市公司的龍頭帶動作用，分析其融資行為及對策具有重要意義。

一、廣西上市公司融資現狀

（一）廣西上市公司數量及分布情況。截至2015年10月31日，廣西壯族自治區在上海證券交易所（以下簡稱上交所）、深圳證券交易所（以下深交所）上市的公司合計共有35家，其中在上交所上市16家，均在主板A股上市；深交所上市19家，包括主板公司12家，中小企業板6家，創業板1家。涉及制造業、公共環保、農林牧漁、運輸倉儲、金融業、房地產、公共環保、電力、水利、批發等10個行業，其中制造業最多24家，電力企業3家，批發、零售企業2家，交通運輸企業2家。從企業性質來看，民營企業居多。廣西上市企業中主要集中在大中城市，其中南寧最多，有13家，桂林6家，北海6家，柳州5家，梧州2家，河池1家，賀州1家，貴港1家，地區分布方面也出現了不均的特點，這個數目相對2004年12月31日的22家而言，數量并沒有顯著提高。（數據來源：上海證券交易所網站、深圳證券交易所網站）

（二）廣西上市公司盈利情況。廣西上市公司共35家，在凈利潤方面，截至2015年10月31日，剔除2015年廣西新上市公司3家，虧損公司5家，包括陽光股份、恒逸石化、南寧糖業、南寧化工、北海國發，占廣西上市公司的16%。剔除2015年廣西新上市公司3家，扣除非經常性損益，2014年廣西上市公司凈利潤，其中虧損12家，占廣西上市公司總數的37.5%。雖然非經常損益占凈利潤的比例在逐年減少，但是截至2014年12月31日，非經常性損益占凈利潤比例仍然高達58%。在廣西上市公司歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤逐年增長的同時，經濟效益不太穩定，直接反映上市公司投資價值的平均每股收益存在波動，2012年平均基本每股收益為0.145元/股，2013年為0.233元/股，2014年為0.167元/股，平均每股收益情況見表1。（表1）

（三）廣西上市公司近10年IPO情況。自2006年1月1日至2015年10月31日，廣西新增上市公司13家，廣西新股發行上市融資進展緩慢。廣西上市公司IPO情況見表2，新增上市公司以民營企業為主，民營企業有12家，國有控股企業1家；主板新增上市公司6家，中小板新增上市公司6家，創業板新增上市公司1家。自2006年1月1日至2015年10月31日，境內新增上市公司共1，482家，其中上交所新增上市公司279家，深交所新增上市公司1，203家。近10年廣西區新增上市公司數量占境內新增上市公司的0.88%。（表2）

（四）廣西上市公司融資方式情況。隨著我國證券市場的逐步發展，廣西地區的上市公司由單一的IPO發行的直接融資方式，逐漸拓展到采用配股、增發、發行可轉換公司債券、發行企業債券等形式多樣的再融資方式，上市公司在融資渠道和融資方式的選擇上更為靈活。

二、廣西上市公司融資存在的問題

（一）廣西上市公司數量偏少。截至2015年10月31日，上交所上市公司1，071家，深交所上市公司1，729家，中國境內上市公司有2，800家，廣西區上市公司占境內上市公司的1.25%，廣西上市公司數量見表3。與全國水平差距較大，遠遠低于全國平均水平。（表3）

（二）廣西上市公司質量偏低。雖然廣西上市公司經過多年的發展，質量得到較大的提升，而且為廣西乃至全國經濟發展做出了巨大貢獻，同時在一些行業中出現了具有行業影響力的企業，比如桂林三金、黑芝麻等公司，但是大部分上市公司主業較弱，主營業務優勢不突出，每股收益較低，非經常性損益占凈利潤總額比例很高，公司質量偏低。

（三）廣西上市公司近10年IPO進程緩慢。由于廣西工業基礎較薄弱，科技水平也相對落后，起步晚、起點低，公司發展較緩慢，符合上市條件的企業數量并不多，導致IPO進程緩慢。

三、建議

（一）提高上市公司質量。要改變廣西上市公司發展水平較低的現狀，需要提高上市公司的整體質量，培育上市公司的核心競爭力，增強其融資能力。應根據廣西的省情和當前市場情況，積極發揮廣西經濟的比較優勢，充分利用經濟金融協調發展機制，通過增強核心競爭力來提高上市公司的質量和市場競爭力。廣西一些上市公司在發展過程中受體制、環境等因素的影響較大，所以在治理結構、運作等方面需進一步改進。培養上市公司的核心競爭力，同時促進公司的長遠發展。

（二）完善資本市場，提高市場運行效率。只有債券市場產品設計相對成熟和合理，才會不斷吸引投資者的目光。此外，為了引導更多的機構和個人關注證券市場，政府應培育不同類型的投資者。這是實現我國企業證券市場健康穩定可持續發展的重要途徑。

（三）構建有效激勵機制，規范職業經理人市場。要從根本上規范經營者的行為，解決代理人問題，就必須選擇合理有效的公司治理結構，建立有效的公司激勵機制，實行經營者人力資本產權制度變革。隨著當前股票全流通時代的到來，上市公司市值管理越來越成為管理層、投資者關注的重點，股票全流通也有利于經理人關心與企業價值相關很高的股價，使得經理層、投資者的目標趨向一致，所以，業績獎勵是更能激勵員工的最直接的方式、股權激勵。

（四）加強政府引導、監督。政府要積極推進改革，在企業融資活動中應扮演一個引導者角色，運用一定的政策手段間接引導企業進行融資，同時對企業的融資活動進行必要的監督。

主要參考文獻：

[1]翟華云，楊喜梅.上市公司融資研究[J].財會通訊，2010.11.

[2]張宗益，駱垠杏.我國上市公司股權再融資偏好的影響因素[J].技術經濟，2012.9.25.

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