供應(yīng)鏈融資在電商零售企業(yè)的組合應(yīng)用研究

姚曉蓉 滕曉梅 周婷婷

內(nèi)容摘要：電商零售企業(yè)采用傳統(tǒng)融資存在以下障礙：融資抵押物不足，擔(dān)保額度不夠；融資手續(xù)繁瑣，借還靈活度不高；相對成本較低，絕對成本較高等。E電商零售企業(yè)在提高自身運營能力、管理能力和盈利能力的前提下，通過對天貓供應(yīng)鏈融資模式的深度研究和靈活運用，獲得了天貓平臺較高的授信額度，在控制融資成本的情況下組合使用供應(yīng)鏈融資貸款，取得了良好的資金使用效益。基于此，本文以E企業(yè)為例，列舉了其利用電商平臺供應(yīng)鏈融資的優(yōu)勢，詳細(xì)剖析了電商平臺供應(yīng)鏈融資各種模式的特征及E企業(yè)組合使用情況，以期為其他亟需資金加快發(fā)展的零售電商企業(yè)提供典型范例并推廣應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：電商零售企業(yè) 電商平臺 供應(yīng)鏈融資

引言

電商零售企業(yè)近年發(fā)展迅猛，業(yè)務(wù)規(guī)模和銷售收入均呈幾何級增長，一些發(fā)展較好的電商零售企業(yè)在阿里的天貓超市、天貓旗艦店、零售通、盒馬鮮生等多個渠道經(jīng)銷商品，與多個品牌供應(yīng)商合作。電商零售企業(yè)一般以自有資金起家，在發(fā)展的前幾年基本沒有供應(yīng)鏈融資，主要為利潤帶來的內(nèi)源性融資和外源性熟人臨時借款，但是當(dāng)企業(yè)交易額突破億元時，傳統(tǒng)融資模式已經(jīng)不能滿足企業(yè)的資金需求。銀行融資大多需要不動產(chǎn)抵押，而一般電商零售企業(yè)存貨占資產(chǎn)比重達(dá)80%左右且無不動產(chǎn)，這類企業(yè)基本不能從銀行獲得貸款。一些政府擔(dān)保平臺會為電商企業(yè)提供信用擔(dān)保，但通常所獲得的融資額度較少。以300萬元左右的貸款按平均45天一年8次周轉(zhuǎn)期計算，只能帶來2000多萬元的增量銷售額。當(dāng)電商企業(yè)年銷售突破億元，并欲實現(xiàn)跨越式發(fā)展時就必須要有更多融資。此時，供應(yīng)鏈融資為電商企業(yè)的跨越式發(fā)展提供了資金保障，據(jù)了解，一些著名電商企業(yè)近兩年超過10億元的銷售額所需增量資金都來源于供應(yīng)鏈融資。本文以E企業(yè)為例，對電商零售企業(yè)采用供應(yīng)鏈融資實現(xiàn)跨越式發(fā)展的成功模式進(jìn)行研究，以期為其他電商零售企業(yè)提供典型范例。

國內(nèi)外相關(guān)研究回顧

（一）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

韋克游等人（2012）對CSSCI管理類和經(jīng)濟類中有關(guān)供應(yīng)鏈融資相關(guān)論文進(jìn)行了統(tǒng)計梳理，認(rèn)為我國從1999年開始便有關(guān)于供應(yīng)鏈融資的研究，主要研究主題分布在客戶需求、戰(zhàn)略資源、聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈設(shè)計、電子商務(wù)等方面。袁荃等人（2012）對供應(yīng)鏈融資包括金融機構(gòu)、中小企業(yè)、第三方物流企業(yè)和供應(yīng)鏈核心企業(yè)四方行為主體進(jìn)行了具體分析。屠建平等人（2013）對電子商務(wù)平臺下供應(yīng)鏈金融的四種模式與傳統(tǒng)融資模式進(jìn)行對比分析，并運用平衡積分卡構(gòu)建電子商務(wù)平臺績效評價指標(biāo)體系。占濟舟等人（2016）建立了當(dāng)零售商受采購資金約束時，供應(yīng)鏈采取商業(yè)信用和存貨質(zhì)押兩種融資方式的決策模型，并從零售商和供應(yīng)商的共同利益出發(fā)，給出了兩種融資方式的選擇策略。劉雙（2018）介紹了電商平臺供應(yīng)融資模式的典型企業(yè)，其中對天貓商城供應(yīng)鏈提供的小額貸款流程及其優(yōu)勢做了較詳細(xì)分析。

（二）國外研究現(xiàn)狀

Hofmann（2005）將供應(yīng)鏈融資定義為一種供應(yīng)鏈內(nèi)多個企業(yè)通過規(guī)劃企業(yè)的資金流動共同創(chuàng)造價值的方法，是基于供應(yīng)鏈管理、金融和企業(yè)間合作。Erik hofman（2009）分析了存貨質(zhì)押融資模式，指出存貨質(zhì)押融資可以降低存貨資本占用率，拓寬融資渠道，降低融資成本。Natural在2008年公布了一份關(guān)于供應(yīng)鏈金融情況的調(diào)查報告指出，2007年銀行業(yè)務(wù)量增長的65%來自于供應(yīng)鏈金融，超過90%的頂尖銀行為其顧客提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

（三）研究評述

綜觀已有文獻(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者對供應(yīng)鏈融資的定義、供應(yīng)鏈融資模式、供應(yīng)鏈融資模式的發(fā)展、電子商務(wù)平臺下供應(yīng)鏈融資與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資的比較、供應(yīng)鏈融資中各方收益分配等問題做了系統(tǒng)研究。但是還沒有文獻(xiàn)是將電子商務(wù)平臺下的電商零售企業(yè)作為核心企業(yè)進(jìn)行研究，而且大多研究都是停留在理論層面的歸納性或?qū)嵶C研究。本文將電商零售企業(yè)供應(yīng)鏈融資多模式組合使用的成功經(jīng)驗進(jìn)行提煉總結(jié)，具有創(chuàng)新性。

電商零售企業(yè)使用傳統(tǒng)融資的障礙

（一）融資抵押物不足，擔(dān)保額度不夠

傳統(tǒng)銀行業(yè)貸款主要類型為抵押擔(dān)保類貸款，抵押物通常為不動產(chǎn)或機器設(shè)備類動產(chǎn)，而作為輕資產(chǎn)型的電商零售企業(yè)無大額不動產(chǎn)或機器設(shè)備，可抵押額度較低。所以一般電商零售企業(yè)可以獲得的不動產(chǎn)抵押貸款融資總額較低，不能滿足運營需要。雖然傳統(tǒng)銀行也有針對存貨的質(zhì)押貸款，但是一般經(jīng)銷快銷品的電商零售企業(yè)存貨單位價值普遍較低，存貨存儲由第三方平臺完成且較為分散，傳統(tǒng)銀行無法對可以質(zhì)押的存貨進(jìn)行管控，因而一般電商零售企業(yè)從傳統(tǒng)銀行獲得存貨質(zhì)押貸款的比例較小。

另外，電商零售企業(yè)一般屬于快速成長的新型企業(yè)，其關(guān)聯(lián)方主要為授權(quán)經(jīng)營的供應(yīng)商，因供應(yīng)商只會給電商企業(yè)提供應(yīng)付賬款周期，不會再提供任何形式的擔(dān)保；同時電商零售企業(yè)的客戶群為個人客戶，也不會存在為應(yīng)收賬款提供擔(dān)保的可能。目前有一些地方政府的小額擔(dān)保公司會主動為電商零售企業(yè)提供小額擔(dān)保，但由于額度較低，或?qū)σ?guī)模增長較快的電商企業(yè)超出其政策擔(dān)保的范疇，因而電商零售企業(yè)獲得此類擔(dān)保貸款額度一般不足以滿足其需求。比如目前某電商零售企業(yè)獲得的小額擔(dān)保類貸款為300萬元，按前文測算，一年只能帶來2000萬元左右的產(chǎn)品銷售增量。而其一個新接受經(jīng)營的知名品牌，可能所需增量資金就超過2000萬元，快速發(fā)展中的電商企業(yè)每年增加四至五個知名品牌是比較常見的。

（二）融資手續(xù)繁瑣，借還靈活度不高

不管是什么方式的融資，傳統(tǒng)銀行所需審批材料較多，審批周期都較長。一是在確定年度授信額度時，需要公司提供包括營業(yè)執(zhí)照等在內(nèi)的各類基礎(chǔ)資料，還需要提供年度和最近月份的財務(wù)報告，其審批周期一般超過一個月。銀行對財務(wù)報告的關(guān)注點集中在營業(yè)收入、營業(yè)利潤、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率、利息保障倍數(shù)等財務(wù)指標(biāo)，由于銀行的風(fēng)險控制部門過多關(guān)注這類風(fēng)險財務(wù)指標(biāo)，常常導(dǎo)致電商企業(yè)人為調(diào)控財務(wù)數(shù)據(jù)以滿足銀行監(jiān)管要求。二是每筆貸款發(fā)放時還需要再走一次審批流程，雖提供材料相對簡單，授信時間較短，但也常因銀行存在一些特殊原因?qū)е聦徟鷷r間延長。三是快銷品電商企業(yè)獲得的貸款通常采用受托支付模式，也就是銀行出賬的款項直接支付給供應(yīng)商賬戶。這就要求企業(yè)在得到授信的當(dāng)日正好需要向供應(yīng)商采購貨款，并向銀行提供不同供應(yīng)商的采購發(fā)票、采購合同。如果恰好獲得授信的時間和需要向供應(yīng)商采購并支付貨款的時間沒有銜接好，也就是獲得授信的時間正好是企業(yè)不需要用款的時間，企業(yè)就可能錯過用信。四是一筆貸款周期一旦約定，必須到期歸還，無法做到隨借隨還。

（三）相對成本較低，絕對成本較高

傳統(tǒng)銀行的貸款利率相對較低，一般不超過8%。就這點來看對毛利很薄的電商零售企業(yè)來說是有較高吸引力的。但是由于傳統(tǒng)銀行還款模式單一，必須到期才能歸還，所以會出現(xiàn)企業(yè)一方面有高額存款，另一方面又有高額貸款不能歸還，還要承擔(dān)利息的情況。而電商零售企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)相對較快，現(xiàn)金流量大，如果不能做到隨借隨還，確實會提高企業(yè)用款成本。另外，傳統(tǒng)銀行受國家宏觀政策影響較大，在未來國家貨幣政策收緊的大趨勢下，銀行壓縮信貸規(guī)模最可能會針對輕資產(chǎn)類企業(yè)，這樣會導(dǎo)致電商零售企業(yè)快速增長帶來的資金增量需求與傳統(tǒng)銀行隨時壓縮貸款額度相矛盾，隨時斷貸產(chǎn)生的巨額成本是電商零售企業(yè)不能承受的。

電商零售企業(yè)使用供應(yīng)鏈融資的優(yōu)勢—以E電商零售企業(yè)為例

E電商零售企業(yè)自2016年開始使用阿里平臺的供應(yīng)鏈貸款，從一開始的授信總額度1000萬元，提高到目前的5000萬元。這么高的融資額度在所有阿里系零售電商中也是少見，能獲得高授信額度主要得益于如下幾個方面：

（一）高端合作品牌為E電商零售企業(yè)提供了良好背書

E電商零售企業(yè)是十多個國內(nèi)外品牌的一級專營經(jīng)銷商，商品包括水飲類、口腔清潔類、紙品類、消殺類、清潔類、食品類、酒品類等快消品，其中水飲類、消殺類、清潔類、紙品類、口腔清潔類是該類產(chǎn)品的國內(nèi)第一品牌，其他產(chǎn)品也大多是一線品牌，可以說E電商零售企業(yè)經(jīng)銷的商品大多是所在細(xì)分市場的領(lǐng)頭羊。品牌供應(yīng)商與E電商零售企業(yè)持續(xù)合作期間無任何糾紛，相互合作粘性強。品牌供應(yīng)商常年形成的良好企業(yè)形象和產(chǎn)品的市場美譽度為E電商零售企業(yè)獲得供應(yīng)鏈貸款提供了良好背書。

（二）良好的運營指標(biāo)為E電商零售企業(yè)提高了美譽度

E電商零售企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)覆蓋了阿里平臺的所有渠道，包括天貓旗艦店、天貓超市店、阿里零售通、阿里分銷、盒馬生鮮等。其中天貓超市業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)，占公司業(yè)務(wù)總量的70%。同時也是天貓超市前五大代理商，占天貓超市份額的1%以上。E企業(yè)在天貓超市所有貨品的月均周轉(zhuǎn)天數(shù)為15-30天，貨品在架率超過95%，核心重點倉實現(xiàn)T+1配送，偏遠(yuǎn)城市倉庫配送最長6天到達(dá)，商品基本配全天貓超市全國所有18個倉庫。在供應(yīng)鏈管理方面，屬于菜鳥倉儲的白名單用戶，送倉環(huán)節(jié)效率高，實現(xiàn)多品牌集合配送，統(tǒng)一提升送貨頻次，成本均攤，2017年全年發(fā)單量超過120萬單。在品牌營銷方面，融合品牌預(yù)算，實施多品牌抱團營銷，降低品牌流量成本。E電商零售企業(yè)良好的運營效率提高了企業(yè)美譽度。

（三）年輕高效的團隊為E電商零售企業(yè)提供了強大支撐

E電商零售企業(yè)擁有一支年輕高效的團隊，創(chuàng)始人及管理層大多數(shù)成員都來自阿里。目前員工人數(shù)為150人，平均年齡只有26歲。2017年按5億收入計算，人均產(chǎn)值實現(xiàn)333萬元。E企業(yè)擁有專業(yè)的運營團隊、客服團隊和設(shè)計團隊。同時公司還成立了創(chuàng)新團隊，開發(fā)圍繞IP熱點的營銷策劃方案，多次承接并執(zhí)行大品牌營銷活動，為公司增加了創(chuàng)收渠道，提高了公司專業(yè)運營水平。年輕高效的團隊為E電商零售企業(yè)取得驕人業(yè)績、在同業(yè)中獲得較強競爭力提供了強大支撐。

（四）規(guī)范化的財務(wù)核算為E電商零售企業(yè)提供了保障

E電商零售企業(yè)雖屬于非上市民營企業(yè)，但在會計核算和管理方面嚴(yán)格執(zhí)行會計準(zhǔn)則和稅法規(guī)定，并兼顧內(nèi)部財務(wù)管理要求。一方面，樹立財務(wù)融入業(yè)務(wù)全流程的管理理念。設(shè)立品牌核算會計崗位，將每一品牌的采購、銷售、資金和存貨周轉(zhuǎn)審核控制交由指定品牌會計承擔(dān)，將實現(xiàn)最小化庫存、最快的資金周轉(zhuǎn)、最低的稅務(wù)成本、最準(zhǔn)確的往來對賬、最精細(xì)的利潤核算等管理理念融入與業(yè)務(wù)人員的工作對接中。另一方面，協(xié)調(diào)統(tǒng)一內(nèi)外部核算，滿足外部報告要求。E電商零售企業(yè)建立起一套基于內(nèi)部績效考核的內(nèi)部報告體系，其中的收入、成本、返利、物流費用的確認(rèn)時點和金額與外部報告可能存在差異，E企業(yè)財務(wù)團隊設(shè)計出一套追蹤差異的臺賬，對外報告中按照會計準(zhǔn)則的要求確認(rèn)收入成本，同步登記內(nèi)外部報告中的收入成本每筆差異，使外部報告核算依據(jù)真實準(zhǔn)確。規(guī)范化的財務(wù)核算使得對外報送的各項報告資料客觀公允、及時詳實，為E電商零售企業(yè)獲得外部債務(wù)融資提供了保障。

電商零售企業(yè)組合使用供應(yīng)鏈融資模式—以E電商零售企業(yè)為例

（一）基于天貓平臺的供應(yīng)鏈融資模式

基于電子商務(wù)平臺（本文以天貓平臺為例）的供應(yīng)鏈融資模式通常包括訂單貸款、存貨質(zhì)押貸款、預(yù)付采購貸款、營銷充值貸款、信用貸款五種模式，其融資邏輯如圖1所示。電商零售企業(yè)充分利用好這五種模式的貸款，將會增加資金使用量，加速資金周轉(zhuǎn)，降低資金使用成本，提高資金使用效率。現(xiàn)對E電商零售企業(yè)每種融資模式的使用情況分析如下：

訂單貸款。訂單貸款類似于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資的應(yīng)收賬款貸款。目前天貓平臺的訂單貸款只針對天貓旗艦店渠道的銷售應(yīng)收款。天貓旗艦店的銷售流程為客戶下單付款—發(fā)貨—客戶驗收確認(rèn)—平臺與賣家結(jié)算回款。這個流程中的發(fā)貨和客戶驗收確認(rèn)可能間隔時間較長，因為天貓平臺需要等客戶收貨并主動在購貨APP端口點擊確認(rèn)后，才會將貨款轉(zhuǎn)賬給賣家。有時客戶收貨后并不主動點擊確認(rèn)，天貓約定了7天確認(rèn)時間，客戶收貨7天后如沒有退貨也沒有確認(rèn)，則視同為已經(jīng)確認(rèn)，天貓平臺會在七天后將貨款轉(zhuǎn)賬至賣家支付寶賬戶。也就是說，從發(fā)貨開始，包括貨物在途時間在內(nèi)，一般會有10天左右的應(yīng)收賬款期間。對于資金較緊張的電商零售企業(yè)來說，可以使用訂單貸款模式獲取貸款資金。天貓平臺由于掌握賣家所有的訂單實時信息，無需對其應(yīng)收賬款的真實性進(jìn)行驗證，也不需要傳統(tǒng)供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)提供保證。所以訂單貸款時無需提供資料審批，只要在總授信額度范圍內(nèi)都可使用。

存貨質(zhì)押貸款。天貓存貨質(zhì)押貸款與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資的存貨質(zhì)押貸相同，天貓旗艦店和天貓超市店都可以發(fā)放存貨質(zhì)押貸款。天貓旗艦店與菜鳥物流平臺合作，為阿里金融授信方網(wǎng)商銀行提供實時庫存余額及周轉(zhuǎn)情況。菜鳥物流是阿里系物流企業(yè)，賣家在菜鳥倉的所有商品信息直接對接到阿里的網(wǎng)商銀行，網(wǎng)商銀行根據(jù)在菜鳥倉的存貨余額情況給予授信額度，賣家在貸款平臺根據(jù)可用額度提出申請，無需提供材料進(jìn)行審核。只是目前在存貨質(zhì)押貸范圍內(nèi)的物流合作企業(yè)主要是菜鳥物流，如果賣家商品通過自建倉庫或阿里系以外的倉庫發(fā)貨，因信息不對接而不能享受存貨質(zhì)押貸款。天貓超市的物流模式與天貓旗艦店不同，賣家必須將貨物發(fā)往天貓指定的全國18個倉庫存儲發(fā)貨。所以，只要賣家在天貓超市有銷售，其存貨都可以申請存貨質(zhì)押貸款。

預(yù)付采購貸款。天貓平臺的預(yù)付采購貸款與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資的預(yù)付賬款融資相同。主要是指賣家需要預(yù)付購貨款給供應(yīng)商發(fā)貨的情形下，依據(jù)預(yù)付采購合同，由品牌供應(yīng)商作背書配合，由賣家向品牌供應(yīng)商發(fā)出的采購訂單為橋梁，銀行向賣家提供與采購訂單對應(yīng)的融資以墊付貨款購買商品。此種模式需要由品牌供應(yīng)商作為核心企業(yè)參與配合，品牌供應(yīng)商向授信方開放訂單系統(tǒng)，并提供結(jié)算賬戶。賣家在品牌供應(yīng)商訂單管理系統(tǒng)下單，并依據(jù)訂單信息向授信方提出貸款申請，審批通過后，授信方將貸款直接劃撥給品牌供應(yīng)商指定的結(jié)算賬戶。品牌供應(yīng)商將貨物發(fā)送至菜鳥倉庫，該批貨物作為此筆預(yù)付采購貸款的質(zhì)押物。目前預(yù)付采購貸款由菜鳥供應(yīng)鏈金融獨立提供，還沒有納入天貓貸款平臺直接由賣家操作。

營銷充值貸款。營銷充值貸款是天貓平臺的特色貸款，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中沒有此種類型，主要是針對賣家在天貓平臺充值做營銷活動而設(shè)計的。電商零售企業(yè)為了擴大產(chǎn)品銷售，需要在天貓平臺上參與各項促銷活動，如獲取鉆展位置、參與聚劃算促銷活動、參與6.18大促、雙十一大促等。這些營銷活動的開展都需要先向天貓平臺方充值費用，活動開展后再由平臺方根據(jù)實際發(fā)生額從充值賬戶中扣款結(jié)算。活動金額根據(jù)實際情況大小不等，小到幾百，大到上百萬，請明星搞現(xiàn)場直播花費就很大。當(dāng)企業(yè)面臨資金緊張又想開展此類促銷活動時，就可以向天貓平臺申請此類貸款。

信用貸款。上述四類貸款都是定向貸款，需要有訂單、存貨、預(yù)付購貨和營銷活動的情況下才能申請貸款。而天貓信用貸款無需任何抵押，在統(tǒng)一授信額度內(nèi)，當(dāng)上述四類貸款已用足而總授信額度有剩余的情況下可以申請信用貸款。嚴(yán)格來講，信用貸款不屬于供應(yīng)鏈融資范疇，是天貓基于阿里生態(tài)全鏈路融資延伸出的貸款，是為電商零售企業(yè)擴展新業(yè)務(wù)，滿足增量資金需求而提供方便。上述四類貸款的期限一般都是六個月，隨借隨還。信用貸款的期限為12個月，貸款前三個月不能提前歸還，三個月后可任意時間歸還，貸款利率一般高于前四種貸款模式。

（二）E電商零售企業(yè)組合使用供應(yīng)鏈融資的方式

第一，提高授信額度，總量內(nèi)靈活使用組合各供應(yīng)鏈融資模式。天貓平臺提供的各種融資模式是受授信額度總量控制的，E電商零售企業(yè)依據(jù)經(jīng)營高端快消品牌、高效率的運營業(yè)績、年輕高效的運營團隊和專業(yè)規(guī)范的財務(wù)核算贏得了良好的信譽。經(jīng)過阿里金融專業(yè)且深入的考查，E電商零售企業(yè)管理層認(rèn)真應(yīng)對，財務(wù)人員精心準(zhǔn)備各項資料，E企業(yè)的授信總額從2016年最初的2000萬元逐步提升至5000萬元。增量的貸款額度為E企業(yè)2018年實現(xiàn)8億元銷售額提供了資金保障。授信總額一旦確定，一年內(nèi)任何類型任意批次貸款都將不再需要報送資料審批，極大簡化了貸款手續(xù)，降低了財務(wù)人員工作量，企業(yè)可以在總量內(nèi)根據(jù)實際情況靈活組合使用以上各供應(yīng)鏈融資模式。

第二，以存貨質(zhì)押貸款為主、其他為輔，排列優(yōu)先級順序組合使用供應(yīng)鏈融資。目前，E電商零售企業(yè)主要采用預(yù)付采購貸款、存貨質(zhì)押貸款、訂單貸款和信用貸款，而營銷充值貸款因規(guī)模較小而未使用。因各種貸款周期和使用成本不同，E企業(yè)設(shè)置了優(yōu)先順序：首先存貨質(zhì)押貸、其次訂單貸、再次信用貸、最后為預(yù)付采購貸款。

存貨質(zhì)押貸款是E電商零售企業(yè)的首選，天貓旗艦店和天貓超市兩個渠道都提供了存貨質(zhì)押貸款。由于E電商零售企業(yè)70%的銷售收入來源于天貓超市，在天貓指定倉庫所存放的商品占E企業(yè)總商品額的70%，所以，依據(jù)天貓超市指定倉庫存貨質(zhì)押獲得的存貨質(zhì)押貸款也占到了整個授信額度的70%。E企業(yè)在天貓旗艦店經(jīng)銷的商品一部分存貨在菜鳥倉，還有一部分存貨在阿里系以外的倉儲，所以，E企業(yè)天貓旗艦店的菜鳥存貨貸因其存貨余額總量不大而占比較少，約占總授信額度的10%。訂單貸款只有天貓旗艦店支持放貸，而E企業(yè)旗艦店銷售收入占總收入的20%，其中已發(fā)貨還未點擊確認(rèn)的收入總額較少，所以E企業(yè)使用訂單貸款的總量較少，約占授信額度的1%左右。

信用貸款是不受存貨量及訂單未確認(rèn)量限制并可自由支配的一種貸款，使用非常方便。存貨質(zhì)押貸款受限于存貨總量，因而存貨質(zhì)押貸款可以貸出金額每天都在變化。當(dāng)存貨質(zhì)押貸、訂單貸額度用完之后，缺口資金就可以使用信用貸來彌補。只是信用貸款周期為12個月，相對于其他6個月期的貸款來說，貸款成本略高，而且貸后的前三個月不能歸還。所以基于成本考慮，信用貸款只作為貸款缺額的補充。

預(yù)付采購貸款需要由品牌供應(yīng)商配合才能使用，并不是每種商品都適合使用此種貸款。本身就提供給E企業(yè)信用賬期的商品不適合采用預(yù)付采購貸款，因為公司完全可以利用品牌供應(yīng)商給予的延期付款賬期來縮短資金周轉(zhuǎn)期。對于需要交款提貨的商品再區(qū)分品牌供應(yīng)商的配合度和操作方便程度，選擇一兩家企業(yè)簽訂合約。目前因受限于需指定將貸款直接轉(zhuǎn)賬給供應(yīng)商，不利于公司自由調(diào)配資金使用，因而雖該類貸款成本低于信用貸，但還是依據(jù)信用貸款優(yōu)先原則。

第三，建立貸款跟蹤登記制度，按照成本效益優(yōu)先原則科學(xué)組合供應(yīng)鏈融資。天貓平臺的供應(yīng)鏈貸款種類較多，每筆貸款的還款期限不同，又分屬于天貓旗艦店和天貓超市店的不同貸款平臺，所以E電商零售企業(yè)指定專人負(fù)責(zé)跟蹤天貓供應(yīng)鏈貸款，設(shè)置登記供應(yīng)鏈貸款臺賬，追蹤每筆貸款的還款期限，計算每筆貸款利息成本。根據(jù)公司每天的資金余額及每周用款計劃，籌算每筆貸款最佳還款時間，在資金寬裕時對部分未到期存貨貸先行提前還貸，資金有缺口時再貸出，以最大可能降低公司資金成本。

經(jīng)驗總結(jié)及應(yīng)用推廣

（一）經(jīng)驗總結(jié)

從網(wǎng)絡(luò)銷售興起開始，絕大多數(shù)產(chǎn)品制造商都將自己的線上銷售業(yè)務(wù)委托給一些擁有線上專業(yè)運營團隊和專業(yè)運營策略且經(jīng)驗豐富的代理商。E電商零售企業(yè)就是眾多網(wǎng)絡(luò)銷售代理商之中的驕驕者，代理經(jīng)營十多種一線品牌的線上產(chǎn)品銷售。但是在創(chuàng)立初期只有不足100萬元的自有資金，后來的盈利性內(nèi)源融資和外源性熟人臨時借款及供應(yīng)商賬期不足以滿足突破億元銷售額后的增量資金需求。阿里系供應(yīng)鏈融資的推出為E電商零售企業(yè)提供了跨越式發(fā)展的契機，與高端品牌制造商的代理銷售合作業(yè)務(wù)為E電商零售企業(yè)提供了良好背書，真實良好的運營指標(biāo)為E電商零售企業(yè)提高了美譽度，擁有一支年輕高效的團隊為E電商零售企業(yè)提供了強大支撐，規(guī)范化的財務(wù)核算為E電商零售企業(yè)提供了保障。

E電商零售企業(yè)在提高自身運營能力、管理能力和盈利能力的前提下，深度研究天貓供應(yīng)鏈融資模式，獲得了天貓平臺較高的授信額度，以存貨質(zhì)押貸款為主排列優(yōu)先級，在控制融資成本的情況下靈活組合使用供應(yīng)鏈融資貸款，取得了良好的資金使用效益。在沒有股權(quán)融資和無固定資產(chǎn)抵押的情況下獲得高額融資的成功經(jīng)驗，值得其他所有從事代理運營的電商零售企業(yè)借鑒。

（二）應(yīng)用推廣

第一，類似E企業(yè)的代運營網(wǎng)絡(luò)零售經(jīng)銷商都是供應(yīng)鏈融資的直接受益者。E電商零售企業(yè)雖然是阿里系產(chǎn)品經(jīng)銷商，但其供應(yīng)鏈融資模式組合應(yīng)用的成功經(jīng)驗完全適合其他所有通過第三方交易平臺實現(xiàn)產(chǎn)品銷售的企業(yè)。根據(jù)《2017年度中國網(wǎng)絡(luò)零售市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》顯示，2017年國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售市場規(guī)模達(dá)71751億元，同比增長39.17%，預(yù)計2018年全年中國網(wǎng)絡(luò)零售市場交易規(guī)模有望達(dá)93，863億元。這么巨大的網(wǎng)絡(luò)零售交易額大多是由類似E企業(yè)的若干個網(wǎng)絡(luò)代理零售經(jīng)銷商利用阿里、京東、唯品會、蘇寧易購、國美在線、當(dāng)當(dāng)、亞馬遜中國、拼多多等第三方交易平臺完成的。2018年預(yù)計同比增長2萬億的網(wǎng)絡(luò)零售交易額，這些增量交易額都需要增量資金予以支持，阿里螞蟻金融、京東錢包等第三方平臺目前都在推出供應(yīng)鏈融資方案，眾多中小微網(wǎng)絡(luò)零售經(jīng)銷企業(yè)都應(yīng)該考慮如何利用第三方平臺融資渠道，滿足自己的增量資金需求。

第二，菜鳥供應(yīng)鏈金融服務(wù)升級，向“所有商家”提供“入倉即可貸”服務(wù)。從2016年開始，菜鳥供應(yīng)鏈金融開始試行服務(wù)，至2018年初已有百億元供應(yīng)鏈貸款。E電商零售企業(yè)已經(jīng)與菜鳥金融接觸，并接受菜鳥金融提供的存貨質(zhì)押貸服務(wù)。從2018年7月開始，菜鳥供應(yīng)鏈金融“入倉即可貸”的服務(wù)得到全面推廣，物流企業(yè)深耕金融服務(wù)，彌補銀行無法滲透企業(yè)的交易流、物流、資金流，僅靠財務(wù)報表和實地走訪了解企業(yè)經(jīng)營的痛點，所有商家有希望獲得菜鳥供應(yīng)鏈金融服務(wù)，這將改變以往部分商家的“福利”或“專利”，希望更多以前未能受益的商家充分利用這一服務(wù)獲得資金。

第三，眾多物流企業(yè)布局供應(yīng)鏈金融，服務(wù)更多中小微企業(yè)。除菜鳥物流作為阿里新零售重大布局以外，目前阿里金融已經(jīng)與中國郵政、科捷、心怡、發(fā)網(wǎng)、天圖等業(yè)界知名物流企業(yè)合作，商品入駐在上述物流企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)也能夠享受到阿里供應(yīng)鏈貸款服務(wù)。這是基于中國郵政等物流企業(yè)納入阿里的云倉服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其物流動態(tài)數(shù)據(jù)信息直接與天貓等前臺協(xié)同互動，實現(xiàn)“物流+零售+金融+數(shù)據(jù)”的全鏈路數(shù)據(jù)打通。

此外，更多物流企業(yè)開始加入供應(yīng)鏈金融服務(wù)領(lǐng)域。京東物流、滿幫、貨車幫、中鐵物流、法網(wǎng)等物流公司都獲得了巨額新增融資，2017年物流企業(yè)獲約430億元的融資額，2018年上半年就已超550億元融資額。獲得新增融資的物流企業(yè)除了加大基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)投入外，還有就是打造智慧金融和服務(wù)平臺。大量物流企業(yè)在供應(yīng)鏈金融方面的布局，為眾多沒有與菜鳥物流及納入云倉服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的物流企業(yè)對接的中小微企業(yè)帶來了福音，供應(yīng)鏈融資模式將會覆蓋更多中小微企業(yè)。

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