安迪蘇：特種產(chǎn)品加速放量

信達證券預測數(shù)據(jù)

安迪科蘇（600299）：公司專注于動物營養(yǎng)添加劑業(yè)務。產(chǎn)品包括蛋氨酸、維生素、酶制劑等。目前擁有41萬噸蛋氨酸產(chǎn)能，全球市占率27%排名第二；是全球僅有的6家維生素A生產(chǎn)商，全球市占率約16%；公司還是全球領(lǐng)先的過瘤胃蛋氨酸生產(chǎn)商和非淀粉多糖酶生產(chǎn)商。2016年以來，受蛋氨酸市場下行影響，公司業(yè)績下滑，但2017年特種產(chǎn)品銷量放量對業(yè)績提供了有效支撐。未來，隨著蛋氨酸新產(chǎn)品推出、歐洲產(chǎn)能釋放以及收購特種產(chǎn)品生產(chǎn)商帶來了銷量持續(xù)增長，公司業(yè)績有望提升。

2016年以來，蛋氨酸價格持續(xù)低迷，導致行業(yè)產(chǎn)能擴張明顯放緩，但需求端仍以每年6%的增速增長，供求有望達到新的平衡，蛋氨酸價格自6月中旬起出現(xiàn)小幅反彈；由于技術(shù)壁壘及環(huán)保問題，全球可穩(wěn)定生產(chǎn)VA的企業(yè)僅有六家，上游關(guān)鍵原材料檸檬醛產(chǎn)能集中度更高。高集中度導致VA受供應端影響極大，2017年下半年，受環(huán)保核查及巴斯夫檸檬醛工廠火災事故的影響，VA價格觸底反彈。

飼用酶制劑被公認為目前唯一能同時有效解決養(yǎng)殖領(lǐng)域飼料安全、原料缺乏和養(yǎng)殖污染三大問題的新型添加劑，我們測算2020年國內(nèi)市場規(guī)模將達到10億元級。公司是全球領(lǐng)先的非淀粉多糖酶供應商，未來擁有較大發(fā)展空間。

操作策略：公司產(chǎn)品蛋氨酸與維生素A底部復蘇，投資者可積極關(guān)注。