2018年看好稀土

胡語文

對于2018年的判斷，市場分歧仍然較大。在去杠桿、防風險和強監管的環境下，我們依然堅持系統性機會缺少的邏輯，優選配置稀土和業績超預期等結構性機會。

從需求端來看，中國高新技術產業的崛起對稀土的需求會大幅上升。對過去20年美國、日本及韓國進出口稀土的數量可以統計發現，峰值主要集中在95年至97年以及2010年至2011年的兩個時間段。過去20年美國、日本發展的路徑，主要集中在高新技術產業（包括永磁電機、飛機發動機材料、氫化物電池材料、激光、隱身材料與核電池），而20年后的今天，對中國而言，一樣需要大力發展，隨著稀土提煉技術的發展及進口替代的強化，中國稀土的長期需求必然增加。從供給端看，“環保”和“打黑”與“收儲”等政策的影響仍將會持續發酵，對稀土行業的健康發展及長期漲價趨勢奠定了供給側改革的基礎。

從最近幾個月來看，稀土出口增速明顯加快，反映經過將近9年的調整之后，稀土國際市場的需求開始復蘇，2017年2月以來，稀土出口金額在穩步增長，截至2017年11月份，出口金額增速創出近期新高，達到14.3%。盡管出口數量出現一定的回落，但仍在保持在兩位數的增速。核心原因，一方面是稀土普遍漲價帶來的出口金額的不斷上漲，另一方面，也有供給側改革帶來的漲價因素，更重要的還是，下游需求推動帶來的長期上漲機會。

而目前稀土整體板塊股價仍處于相對低位，市場對稀土永磁材料的關切度開始升溫，最近機構調研的人數也在上升，從市場風險偏好角度來看，這一趨勢有可能會逐步正強化。

考慮到布局春節行情的機會仍然存在，一些年報業績超預期的股票仍會成為機構提前布局的選擇，投資者需要重視。

從投資生命周期的角度來看，巴菲特之所以成為股神，除了年化復合收益率高，還有一個重要原因，是壽命更長。從投資回報收益率公式的角度來說，R如果代表年化復合收益率，達到15%已經很不錯了，但是，如果N=50，這才是股神財富增長的關鍵。如果N=30，按照一個人僅活到50歲，則基本錯失價值投資的黃金期。如果巴菲特的人生在60歲終結，那他當時的資產規模將會比現在低90%以上。所以，N，也就是投資年限是非常重要的。

數據來源：wind資訊

隨著中國富裕階層的崛起，最終追求長壽和養生的生活方式將會興起，一些真正有利于長期健康的生活方式和消費品會保持好的發展態勢。一些看似消費價格昂貴但卻不利于健康的生活方式遲早會被拋棄。

所以，不要對現有市場追求的舊生活方式過度迷戀，未來的新生活將會出現顛覆性的改變，新業態才是新的成長機會。