美錦能源高溢價輸血大股東

段倩男

高溢價收購大股東資產卻沒有相對應的業績承諾，標的資產未來的經營也存在諸多變數，此次關聯交易究竟有何玄機？

美錦能源（000723.SZ）11月10日公告稱，公司與美錦能源集團有限公司（下稱“美錦集團”）以及姚俊杰、張潔共同簽署了框架協議，擬以19.58億元現金收購山西美錦集團錦富煤業有限公司（下稱“錦富煤業”））100%股權。

美錦能源是一家以焦化廠生產、煤礦、煤層氣的開發、投資、批發零售焦炭為主營業務的上市企業，主要產品為焦炭、煤焦油、煤矸石、粗苯、煤氣、冶金焦等。

上市公司稱，本次交易有利于提升公司業務規模，完善業務結構并增強公司一體化優勢；有利于降低公司與控股股東美錦集團的同業競爭，減少潛在關聯交易；有利于增強公司的資本實力，改善公司財務結構。

但《證券市場周刊》記者發現，此次收購的標的仍處于聯合試運營狀態，并沒有產生營業收入，而上市公司卻給出了遠超同行的溢價，需要上市公司給予合理解釋。

高溢價收購大股東資產

標的資產錦富煤業成立于2012年，主要經營煤炭開采、加工、銷售，為單獨保留礦井，主要產品為貧瘦煤、貧煤。井田位于西山煤田南部，井田面積19.48平方公里，開采標高從948米至620米，規劃礦井生產能力180萬噸/每年。

值得一提的是，錦富煤業的大股東也是上市公司的大股東美錦集團。美錦集團成立于2000年12月，是以焦炭為主，涉及到煤化工產品、鋼鐵、煤炭、陶瓷和建材行業的大型集團公司。

美錦集團持有錦富煤業82.11%股權，美錦集團實際控制人之一姚俊杰及其配偶張潔分別持有錦富煤業8.95%及8.94%股權。……