基于EVA的東寶生物公司財務績效評價

柳秋紅

摘要：本文以東寶生物科技股份有限公司（以下簡稱“東寶生物”）2014年至2016年度的財務報告為依據，基于EVA展開對東寶生物公司的財務績效評價。

關鍵詞：東寶生物；經濟增加值；財務績效

一、東寶生物公司概況

東寶生物科技有限股份公司（簡稱：東寶生物）坐落于內蒙古自治區的包頭市，擁有優越的地理位置，公司致力于研發、生產以及銷售小分子膠原蛋白和明膠，主要生產磷酸氫鈣及明膠系列、膠原蛋白系列產品。公司構建了安全的食品和醫藥體系，獲得了制造食品和藥物的許可證，并在2008年通過了國家食品安全管理體系認證。公司的宗旨是全力促進我國生物制藥產業的發展，經過不斷的提升自身實力，成為生物制藥行業中頗具競爭力的企業。

二、東寶生物公司基于EVA的財務績效評價

選取東寶生物公司2014—2016年的三年的數據進行研究，對經濟增加值（EVA）指標進行計算，計算數據來自于東寶生物科技公司的財務報表。

（一）稅后凈營業利潤的測算

東寶生物公司的凈利潤、利息支出、研究開發費用以及非經常性損益項目的數據如下表所示：

根據上表數據我們可以計算出企業的稅后凈營業利潤，稅后凈營業利潤計算結果如下表所示：

（二）調整后資本成本的測算

投資資本在數值上等于資產負債表中凈經營資產的總和，也就是公司經營營運資本和公司凈經營長期資產的總和。經過會計報表的調整后，在相關數據的基礎上，計算出投資資本。調整后投資成本的計算結果如下表所示：

（三）加權平均資本成本率的測算

東寶生物公司在2014年至2016年間并未借入任何的短期或者長期借款，也未發行任何公司債券，故東寶生物公司沒有債務資本成本，權益資本成本通過CAPM模型計算：Re=Rf+β（Rm-Rf），根據WACC=Re×E/（E+D）+Rd×D/（D+E）×（1-T）求得的加權平均資本成本率如下表所示：

三、東寶生物公司基于EVA的財務績效評價優勢

（一）EVA計算用經濟利潤代替會計利潤

因為會計核算以公認會計原則為基礎，這使得真實反映企業創造財富的經濟利潤和會計利潤之間可能并不相等。傳統績效評價僅僅是基于利潤表，而不考慮資產負債表和股權資本成本。EVA不同于傳統財務績效評價，它更注重資本成本，也彌補了傳統財務績效評價短板。因為囊括了全部的資本成本，EVA真實反映了企業在某一時刻實際創造或損失的財富價值。當以財務報表中的會計利潤目標來衡量時，多數企業都是賺錢的，但事實上，只有當凈收益大于所有資本成本時，才在為企業投資者創造財富，反之股東財富都在流失。通過上述分析，可以發現EVA可以糾正傳統會計造成的失真。因此EVA可以更全面、更精準地反映企業的盈利能力，這種方法因而也更加符合現實的需要。

（二）EVA計算降低了會計指標的可操縱性

EVA對運用公認會計準則計算的會計數據進行了一系列調整，根除了傳統績效評價指標由于遵從可靠性原則而產生的不合理現象，使得調整后的數據更加真實、客觀地反映了企業業績。而傳統的績效評價指標是依據公認會計準則來編制的，更易受到會計估計和會計政策的影響。此外，由于企業所有者和管理者信息不對稱，管理者容易使用其自身的信息優勢來操縱營業利潤，這就導致傳統的績效評價指標不能真實的反映企業的經營情況。

（三）傳統財務分析指標使得管理者過于關注短期財務收益

EVA更加關注公司的長期性發展，因為它將企業經營決策與股東財富聯系了起來。股東收益最大化的目標要求企業最大可能的提升企業自身的權益報酬率，然而，以EVA作為評價指標時，公司的目標就是努力使其收益高于最低報酬額，當EVA大于0時，該項目就在為公司貢獻財富，也就說該項目具有可行性。相比投資報酬率而言，這會減少公司管理者在決策時，漏掉那些投資收益高于投資資本成本而低于平均報酬率的項目的可能性。這既滿足公司股東財富最大化的目標，也符合企業長期性發展的要求。通過上述分析可以發現，在傳統財務指標評價下，公司管理層可能會過分地關注短期利益，因而在決策時更多的關注短時間內的投機行為，缺乏追求公司長期發展目標的動力。這就不難解釋，許多時候雖然傳統財務績效評價指標顯示企業績效良好，但是在EVA指標的評價下企業財務績效可能會很差。

因此，用EVA評價得出的結論相比于傳統財務績效評價得出的結論而言，更符合實際，也更能得到社會的認可。

參考文獻：

[1]王欣瑋.基于EVA的員工績效激勵[J].中國商論，2017（23）：101-102.

[2]王敏.基于EVA業績評價系統的應用分析[J]，中國新技術新產品，技術經濟與管理.2016，12（5）：139-140.