李揚：中國需要更多發展草根資本市場

近日，以“股市與債市的協調發展”為主題的第二十二屆中國資本市場論壇隆重開幕。中國社科院原副院長、國家金融與發展實驗室理事長李揚發表主題演講。他認為，資本市場是一個提高效率的機制，結合我國國情，我們需要更多發展草根資本市場，構建有效監管機制，降低市場的“賭性”，從而保護投資者。

李揚說，中國股市一開始設計的時候懷著一種家國情懷：我們要建設市場經濟，其中必須有資本市場這一個要件。但是初期我們把一個東西忽略了，那就是資本市場是一個提高效率的機制，這個認識必須有。

這個問題有一個延伸性的結果就是，我們在觀察、評價、調控股市的時候，現在基本上以股指為唯一標的。融資額、交易量、股價、總市值，那是我們經常關注的事情，但是幾乎沒有人關注這個事情是不是很好地發揮了它提高資源配置效率的功能。所以在股市的調控中，股價都成為了唯一的風向標，這個其實是最不應該調的東西。

我們應當很清楚地看到，中國股市從來不缺錢，缺機制。正是因為把股市認為就是錢的問題，我認為IPO不能停，堅持下來就行了，堰塞湖基本上就沒有了。所以股市不是資金的問題，應當還是機制的問題。

股市既然作為市場機制的一個部分，它當然和金融的其他部分以及實體經濟是密切關聯的。搞得不好就會有監管套利，而恰恰我們現在的監管架構給了監管套利太多的機會。我們看金融創新不斷深化，數字金融蓬勃發展，產品花樣翻新，而金融監管卻很不適應。