海外私募基金能否成為新選擇

近期市場持續震蕩，私募產品發行困難，新產品成立數量下滑。而投向海外資本市場的私募產品卻一枝獨秀，發行占比穩步上升。

數量與日俱增

自1996年海外私募基金出現在國內市場，至今已有20多年。據私募排排網數據不完全統計，從1996年至今我國海外基金發行總量約為200只，其中除了1996年發行1只外，其余數據則從2003年開始統計。

私募排排網統計數據顯示，2003～2005年，我國發行海外基金數量分別為1只、2只、2只，共計發行5只，此時發行數量還較少，發行機構也主要集中在早期具有出海意識的私募上。

2006～2014年，我國發行海外基金速度開始逐漸加快，這期間海外基金發行總量達到72只。其中2006年發行數量達到5只，較早期有了較大的提升，2007年則再次翻倍達到10只，我國發行海外基金數量首次達到雙位數，不過此后發行速度再次滯緩，發行總量也重回個位數，但還是遠超早期水平。

值得一提的是，在2011年發行數量再次重回兩位數，達到13只，創造了新的發行歷史，這期間越來越多的知名私募也開始加入海外投資隊伍，景林資產、天馬資管、星石投資、淡水泉、明達資產、柏坊資產等都赫然在列。

2015年至今，我國海外基金發行數量開始有了質的提升，2015年發行總量達到25只，2016年上半年發行數量已經達到14只，和聚投資、富善投資、恒華資產、價值引力、銳斯得投資等越來越多的私募開始參與其中。2017年，則更是有近30只海外私募基金成立發行。

業績一直平平

然而，盡管海外私募從1996年至今數量一直呈遞增式上漲，但是與之相應的業績卻表現得不盡如人意。

據私募排排網數據中心顯示，截至2017年年底，納入統計的近200只海外基金，從各自成立時點開始算起，已經實現正收益的海外基金共計93只，占發行總量的51.6%。其中私募教父趙丹陽掌管的“赤子之心價值投資”，成立于2003年1月，堪稱我國海外基金的元老級，當前該基金仍處于開放運行狀態，但是自成立以來，該基金的表現卻很一般。私募排排網數據顯示，該基金業績近一年為-61.77%，自成立以來業績為-17.10%。

事實上，收益為負的海外私募基金并不在少數。近200只海外基金中，收益表現為負的超過100只，其中跌幅最大的達到-62%。但值得注意的是，這100多只收益為負的海外基金成立時間普遍較短，都介于2012～2016年之間，其中僅在2016年上半年成立的海外基金就高達14只。

盡管我國海外基金發展時間還較短，但整體來看，其收益情況似乎并不驚人。對此，部分私募認為，無論是從西方的思維習慣、法治觀念上還是從國外法制、公司經營管理及監管層面等來看，中國私募出海尤其是參與歐美市場，大概率來講都會以失敗告終。

不過更多私募還是持樂觀態度，并認為私募出海正在發展成為一個行業普遍現象，這也是滿足國內投資者日益豐富的投資需求的必然趨勢。

今年以來業績穩步回升

盡管此前海外私募基金業績不盡如人意，但是有數據顯示，進入2018年以來，海外私募基金的業績開始穩步回升。

私募排排網數據顯示，2018年1月國內私募海外基金業績表現較上月有所好轉，榜單首尾業績差為9.98%。1月，有業績記錄的14只海外私募對沖基金榜單中，已披露1月基金平均收益率為5.49%，明顯好于上月。其中，成吉思汗基金旗下的“成吉思汗開元價值基金”以9.85%的收益率摘得 1月海外基金排行榜冠軍。

具體來看，有13只實現正收益，占比高達92.86%；收益率超過5%的產品也多達10只，超過9%的有2只，最高的為冠軍“成吉思汗開元價值基金”，同為成吉思汗基金旗下的“成吉思汗創富基金”以9.77%的月均收益率奪得亞軍。負收益產品方面跌幅較小，最大跌幅僅為-0.13%。總體來說，海外基金收益較去年有明顯好轉。

對于今年海外私募基金的業績回升，有投資人士表示，2017年12月，美國經濟領先指標超過前值，創下歷史新高：1月非農就業數據超出市場預期。另外，減稅、企業資本支出上升以及美國政府可能推行財政刺激都是有利于經濟擴張的因素。同時，美國企業盈利狀況良好，截至1月31日，185家標普500指數成份股發布了2017年第四季度財報，其中80.5%的公司盈利超過市場預期，超過1994年至今的歷史均值64%。從這些角度來看，美股牛市依然有強勁的支撐。因此，不少投資于美股的海外私募均收獲了不錯成績。

特別是不少海外私募從去年下半年布局香港市場，伴隨著近半年港股的良好變現，一些海外私募也撈到了不少油水。

海外私募到底怎么樣？

綜合來看，目前海外私募基金產品投資多聚焦于港股，較為簡單的方式是借道滬港通、深港通投向港股，也有私募基金直接或通過特定有限合伙企業投資證券公司、基金公司作為管理人的資產管理計劃或信托公司發行的信托計劃來投資香港市場；此外還有通過收益互換、跨境收益互換等方式間接投資香港證券市場。有少數產品投資范圍較廣，不僅布局股票市場，還包括利率期貨、商品期貨、股指期貨等。

數據顯示，目前投向海外的股票型私募基金表現尚可。納入統計的18只海外私募基金（最新數據更新至2月底）最近一年收益率為5.74%，最近兩年收益率達到65.43%。

特別是人民幣匯率波動導致投資者對海外配置的需求增加，不少私募看準海外市場的投資機會和業務空間，而且通過滬港通和深港通渠道布局港股不受額度限制，也是刺激這類產品積極發行的一個原因。

不過，這類產品仍是小眾產品，其價值還需要更多業績來證明。