探究眾籌的社會(huì)現(xiàn)狀及法律風(fēng)險(xiǎn)

貴州民族大學(xué) 貴州 貴陽(yáng)

【摘要】：隨著我國(guó)網(wǎng)絡(luò)科技的快速發(fā)展，眾籌作為一種新興的融資模式從西方引入中國(guó)。這種模式為缺乏資金的項(xiàng)目創(chuàng)新者和擁有資金的投資人創(chuàng)建了溝通平臺(tái)，為市場(chǎng)注入了新的活力。然而，眾籌作為一種新生事物，其運(yùn)營(yíng)模式的獨(dú)特性給我國(guó)原有的金融體制帶來(lái)巨大沖擊。本文通過解讀眾籌的運(yùn)營(yíng)模式，分析其在我國(guó)當(dāng)前金融制度下所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范措施，為眾籌模式在我國(guó)的可持續(xù)性發(fā)展提供有效的建議。

一.眾籌的概念

翻譯自國(guó)外crowdfunding一詞，即大眾籌資或群眾籌資，香港譯作「群眾集資」，臺(tái)灣譯作「群眾募資」。由發(fā)起人、跟投人、平臺(tái)構(gòu)成。具有低門檻、多樣性、依靠大眾力量、注重創(chuàng)意的特征，是指一種向群眾募資，以支持發(fā)起的個(gè)人或組織的行為。一般而言是透過網(wǎng)絡(luò)上的平臺(tái)連結(jié)起贊助者與提案者。群眾募資被用來(lái)支持各種活動(dòng)，包含災(zāi)害重建、民間集資、競(jìng)選活動(dòng)、創(chuàng)業(yè)募資、藝術(shù)創(chuàng)作、自由軟件、設(shè)計(jì)發(fā)明、科學(xué)研究以及公共專案等。Massolution研究報(bào)告指出，2013年全球總募集資金已達(dá)51億美元，其中90%集中在歐美市場(chǎng)。[1]世界銀行報(bào)告更預(yù)測(cè)2025年總金額將突破960億美元，亞洲將占比將大幅成長(zhǎng)

二，眾籌的現(xiàn)狀

眾籌最初是艱難奮斗的藝術(shù)家們?yōu)閯?chuàng)作籌措資金的一個(gè)手段，現(xiàn)已演變成初創(chuàng)企業(yè)和個(gè)人為自己的項(xiàng)目爭(zhēng)取資金的一個(gè)渠道。眾籌網(wǎng)站使任何有創(chuàng)意的人都能夠向幾乎完全陌生的人籌集資金，消除了從傳統(tǒng)投資者和機(jī)構(gòu)融資的許多障礙。

眾籌的興起源于美國(guó)網(wǎng)站kickstarter，該網(wǎng)站通過搭建網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)面對(duì)公眾籌資，讓有創(chuàng)造力的人可能獲得他們所需要的資金，以便使他們的夢(mèng)想有可能實(shí)現(xiàn)。這種模式的興起打破了傳統(tǒng)的融資模式，每一位普通人都可以通過該種眾籌模式獲得從事某項(xiàng)創(chuàng)作或活動(dòng)的資金，使得融資的來(lái)源者不再局限于風(fēng)投等機(jī)構(gòu)，而可以來(lái)源于大眾。在歐美逐漸成熟并推廣至亞洲、中南美洲、非洲等開發(fā)中地區(qū)。

國(guó)內(nèi)眾籌與國(guó)外眾籌最大的差別在支持者的保護(hù)措施上，國(guó)外項(xiàng)目成功了，馬上會(huì)給項(xiàng)目發(fā)錢去執(zhí)行。國(guó)內(nèi)為了保護(hù)支持者，把它分成了兩個(gè)階段，會(huì)先付50%的資金去啟動(dòng)項(xiàng)目，項(xiàng)目完成后，確定支持者都已經(jīng)收到回報(bào)，才會(huì)把剩下的錢交給發(fā)起人。截至2014年7月，國(guó)內(nèi)有分屬于股權(quán)眾籌、獎(jiǎng)勵(lì)型眾籌、捐贈(zèng)性眾籌等不同形式的平臺(tái)數(shù)十家不等。

一般而言，傳統(tǒng)的風(fēng)投項(xiàng)目都來(lái)自關(guān)系網(wǎng)推薦，或各種網(wǎng)站提交的資料，而眾籌平臺(tái)則為風(fēng)投公司帶來(lái)了更多的項(xiàng)目，也擁有更高效的機(jī)制對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審核，能更快地與企業(yè)家進(jìn)行溝通，令投資決策過程更加合理。[2]

風(fēng)投可以利用眾籌平臺(tái)上的資料，決定一個(gè)項(xiàng)目是否值得花時(shí)間。由于日程安排有限，很多風(fēng)投資本家都認(rèn)為眾籌平臺(tái)有其價(jià)值，幫助節(jié)省了不少時(shí)間。風(fēng)投每天都會(huì)收到數(shù)十份商業(yè)計(jì)劃，格式不同，有些還缺乏必要的數(shù)據(jù)。而眾籌平臺(tái)會(huì)對(duì)公司進(jìn)行分類整理，并以標(biāo)準(zhǔn)格式進(jìn)行呈現(xiàn)，這能讓投資者省下不少時(shí)間。

眾籌平臺(tái)也能讓盡職審查過程變得更快。眾籌平臺(tái)會(huì)要求公司提供一些必要的數(shù)據(jù)，供投資者參考，幫助作出決策。標(biāo)準(zhǔn)化的項(xiàng)目呈現(xiàn)和商業(yè)計(jì)劃節(jié)省了風(fēng)投的時(shí)間，他們不必親自搜索特定的信息，而這些信息往往會(huì)因格式不同，而難以查找。

眾籌平臺(tái)能幫助企業(yè)家了解如何準(zhǔn)備及呈現(xiàn)自己的項(xiàng)目，從而吸引更多的投資人。另外，眾籌平臺(tái)還能提升信息分享，談判及融資的速率，像AngelList，F(xiàn)undable，Crowdfunder和EquityNet這樣的眾籌平臺(tái)，都擁有自己的技術(shù)，幫助簡(jiǎn)化融資過程。

眾籌平臺(tái)有成千上萬(wàn)的投資者使用它。投資者形成了一個(gè)群體，而眾籌平臺(tái)往往也能讓他們相互交流，在盡職調(diào)查中提供投資幫助。借助集體的智慧，投資者也往往能做出更理性的決策。

眾籌平臺(tái)還能用來(lái)檢驗(yàn)產(chǎn)品及服務(wù)的優(yōu)劣。像Kickstarter這樣的平臺(tái)允許任何年滿18歲的人參與，因而能讓大批早期支持者幫助檢驗(yàn)產(chǎn)品和服務(wù)，之后投資者可決定是否進(jìn)一步參與。OculusRift就是一個(gè)很好的例子，它先在眾籌中成功獲得了240萬(wàn)美元的資金，之后才獲得了風(fēng)投公司AndreeseenHorowitz領(lǐng)投的7500萬(wàn)美元融資。

現(xiàn)階段，以投資為基礎(chǔ)的眾籌平臺(tái)的資本結(jié)構(gòu)還需要進(jìn)一步調(diào)整，才能滿足風(fēng)投社區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。

三，眾籌的風(fēng)險(xiǎn)

眾籌平臺(tái)是一種創(chuàng)新性的以互聯(lián)網(wǎng)為依托的經(jīng)營(yíng)模式，其嶄新的運(yùn)營(yíng)模式為其帶來(lái)廣闊的前景，但也正由于其是一種嶄新的經(jīng)營(yíng)模式，立法速度無(wú)法與之企及，導(dǎo)致諸多法律問題與之相伴而生。目前這些問題主要集中在眾籌平臺(tái)是否涉嫌非法集資犯罪、代持股的風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目發(fā)起人知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)益易受到侵犯、是否突破《證券法》關(guān)于禁止公開發(fā)行證券的規(guī)定、監(jiān)管制度缺失所引發(fā)的問題等。[3]

（一）非法集資的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》第一條，非法集資應(yīng)當(dāng)同時(shí)滿足四個(gè)條件，即（一）未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營(yíng)的形式吸收資金；（二）通過媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開宣傳；（三）承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)；（四）向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金。從形式上看，眾籌平臺(tái)這種運(yùn)營(yíng)模式未獲得法律上的認(rèn)可，通過互聯(lián)網(wǎng)向社會(huì)公開推介，并確實(shí)承諾在一定期限內(nèi)給以回報(bào)（募捐制眾籌除外）——其中股權(quán)制眾籌平臺(tái)以股權(quán)方式進(jìn)行回報(bào)給出資者，獎(jiǎng)勵(lì)制眾籌平臺(tái)主要以物質(zhì)回報(bào)的方式，借貸制眾籌平臺(tái)以資金回饋方式回報(bào)給出資者，且均公開面對(duì)社會(huì)公眾。所以，單從這一條文來(lái)講，眾籌平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式與非法集資的構(gòu)成要件相吻合。

但是，除了要考慮眾籌平臺(tái)是否符合“非法集資”的形式要件，還要深入考察眾籌平臺(tái)是否符合對(duì)“非法集資”犯罪定性的實(shí)質(zhì)要件。《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》的立法目的中寫道“為依法懲治非法吸收公眾存款、集資詐騙等非法集資犯罪活動(dòng)，根據(jù)刑法有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就審理此類刑事案件具體應(yīng)用法律的若干問題解釋如下”。可見，該司法解釋的出臺(tái)是為懲治非法吸收公眾存款、集資詐騙等犯罪活動(dòng)，是為了維護(hù)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。反觀眾籌平臺(tái)，其運(yùn)營(yíng)目的包括鼓勵(lì)支持創(chuàng)新、發(fā)展公益事業(yè)及盈利。良性發(fā)展的眾籌平臺(tái)并不會(huì)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，不符合非法集資犯罪的實(shí)質(zhì)要件。但我們也要嚴(yán)防不法分子以眾籌平臺(tái)或者眾籌項(xiàng)目騙取項(xiàng)目支持者和出資人資金的行為。

（二）代持股的風(fēng)險(xiǎn)

憑證式和會(huì)籍式眾籌的出資者一般都在數(shù)百人乃至數(shù)千人。部分股權(quán)式融資平臺(tái)的眾籌項(xiàng)目以融資為目的吸收公眾投資者為有限責(zé)任公司的股東，但根據(jù)《公司法》第二十四條規(guī)定“有限責(zé)任公司由五十個(gè)以下股東出資設(shè)立。”那么，眾籌項(xiàng)目所吸收的公眾股東人數(shù)不得超過五十人。如果超出，未注冊(cè)成立的不能被注冊(cè)為有限責(zé)任公司；已經(jīng)注冊(cè)成立的，超出部分的出資者不能被工商部門記錄在股東名冊(cè)中享受股東權(quán)利。目前在中國(guó)，絕大部分對(duì)股權(quán)式眾籌項(xiàng)目有興趣的出資者只愿意提供少量的閑置資金來(lái)進(jìn)行投資，故將股東人數(shù)限制在五十人以內(nèi)將導(dǎo)致無(wú)法募集足夠數(shù)額款項(xiàng)來(lái)進(jìn)行公司運(yùn)作的后果。

四；結(jié)語(yǔ)

認(rèn)識(shí)眾籌模式的法律風(fēng)險(xiǎn)并有效加以防范不僅有助于保護(hù)廣大出資人的合法權(quán)益和解決融資困境，也將推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融的長(zhǎng)足進(jìn)步

注釋：

[1]汪瑩，王光岐.我國(guó)眾籌融資的運(yùn)作模式及風(fēng)險(xiǎn)研究[J].資本觀察，2014年第4期。

[2]參見《2014年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)眾籌分析報(bào)告》。

[3]參見《2014年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)眾籌分析報(bào)告》。