楊德龍：緊盯“白龍馬”行情

今年以來，要說比較火的股，則非白馬股和龍頭股莫屬了。數據顯示，股市中近10%的“白龍馬”股股價和漲幅都創出新高。特別是股市幾經震蕩，投資者從炒題材到炒業績，讓業績穩定的“白龍馬”股受到關注。

而前不久，中國財經牛人、號稱“中國小巴菲特”的前海開源基金董事總經理楊德龍，在鄭帥『一場大型投資策略報告會上，發表了《新周期新機遇》的演講。按照財經牛人楊德龍一貫的價值投資理念，他在這次新周期的投資機會中，同樣也提到“白龍馬”行情。

看來，今年以來，“白龍馬”行情真的是火得不要不要的。

“自龍馬”股一路領漲

一般情況下，白馬股業績優秀、成長性好、市場認可、股價穩定。因此，在股市面對調整之時，白馬股穩定的投資價值將會更加顯現。

在今年以來，A股投資風格發生巨大轉變。可以說，白馬股支撐了今年以來的投資邏輯，真成長、真業績的個股受到市場青睞。例如，電子、傳媒、有色、煤炭、新能源車、PPP龍頭等行業基本面預期較好，符合增長和估值相匹配的特征，因此第一季度領漲。由于相對估值具備上升空間，同時業績確定，第二季度“白龍馬”股繼續領漲。

對此楊德龍表示，市場突破3300點，驅動因素是經濟超預期帶動企業盈利的又一波反彈趨勢。因此，對于“白龍馬”行情的出現，主要有三方面的原因：

一是經過去年股災之后，投資者的理念出現了一定變化。用專業術語來說，就是經歷股災之后，投資者風險偏好下降，從之前的炒題材逐漸轉變為炒業績，而“白龍馬”的業績確定性最大，表現最好，因此更受投資者的青睞。

二是滬港通、深港通開通之后，隨著A股和港股實現全面互通互投，兩地投資者理念會互相影響，導致A股呈現港股化的特征，同時港股也呈現A股化的特征。我們知道，在港股中績優藍籌股受估值溢價，而小盤績差股則承受估值折價。在近一年中，A股“白龍馬”股享受估值溢價，漲勢喜人。

三是近一年來新進資金偏向“白龍馬”。外資、養老金、保險資金等機構資金基本都偏向“白龍馬”股，進一步推高了“白龍馬”行情。最后，從監管角度來說，經歷股災后，監管理念轉為打擊投機，打擊炒題材，打擊內幕交易，引導資金配置優質藍籌股，推動了“白龍馬”行情。

“白龍馬”股頻受機構調研

“白龍馬”行情的持續強勢表現，也引來眾多機構的關注。

數據顯示，弱市之中，機構調研更加注重業務空間、業績增長、公司財務等信息。所以，往往機構調研關注的重點都在業績。特別是在今年的弱市行情之中，機構將調研重點都聚焦在績優、行業龍頭等“白龍馬”個股。

數據顯示，在今年的機構調研中，共有919家上市公司接受機構調研，其中應用軟件、信息科技咨詢、通信設備、食品類、建筑與工程、基礎化工、機動車零配件與設備、工業機械、電子元件、電子設備和儀器等行業成為機構調研的密集區域。

根據上市公司公告，今年第一季度，銀行、食品飲料、家用電器三大行業仍是不少基金的重倉板塊。特別是隨著“白龍馬”行情的延續，家電、白酒、食品飲料、銀行、券商等股成為不少基金公司增持的對象。

我們不難發現，這些行業業績都有穩定的上升趨勢，屬于行業龍頭和重點企業的績優“白龍馬”股。楊德龍表示，這是基于在當前經濟周期內，價值投資更占主導，現在的投資仍以業績為王。

市場仍有上漲空間

今年以來，龍頭白馬為主的公司表現出眾，不少投資者將上半年的市場總結為“漂亮50”行情。然而，隨著部分白馬公司股價創出2015年股災以來的新高，市場又有討論“風格轉換”的聲音出現。

8月27日，楊德龍在鄭州參加“春華秋實”投資策略會上，同樣提到今年白馬股和龍頭股漲幅很大，很多個股股價屢創新高。于是乎，“白龍馬”行情還能走多久成為大家近期比較關心的一個問題。那么，“白龍馬”行情還會不會持續昵？

今年6月，楊德龍曾提出，上半年是消費股一統天下，大金融、大消費是市場主流熱點，而下半年將會迎來周期股大行情。現在來看，已經初步得到市場驗證，市場熱點在下半年已經表現為擴散態勢，周期股行情愈演愈烈，受益于大宗商品價格上漲的有色板塊漲幅如火如荼，鋼鐵、煤炭等周期股也持續輪番上揚。而受益于“一帶一路”和PPP項目基建投資的行業，如重卡、工程機械、水泥等板塊也在今年走出一波大行情。

在楊德龍看來，“白龍馬”行情走到現在，熱點從白馬龍頭逐漸擴散到一些二線藍籌股和一些優質成長股上。在這段時間調整之后。市場將很快開啟下一輪上漲行情。到目前種種跡象表明周期股不是階段性行情，而是持續性的大行情，并帶來了很多趨勢性的機會。

可以肯定的是，目前市場已經逐漸步入經濟新周期，且在本輪新周期中，很多傳統行業正通過供給側結構性改革重煥生機。因此，“我認為‘白龍馬’行情還會持續，并伴隨整個慢牛行情。與此同時，一些持續高漲的‘白龍馬’股可能會休整一段時間，但是很難大跌。”楊德龍表不。

基金緊盯“自龍馬”行情

當然，對于很多投資者來說，再好的行情，選不對股仍然是最大的投資遺憾。因而，很多人會借道基金布局，分享行情帶來的投資機遇。

那么，對于這波“白龍馬”行情，投資者如何通過基金抓住機遇呢？

對此，楊德龍表示，基金投資者可以從兩個方面抓住投資機遇。一是關注上市公司年報。“白龍馬”行情既然是緣于價值投資，業績為王，那么投資者就要通過上市公司年報，找出那些盈利增長幅度大、業績穩定上升的公司。而這些數據，往往都在上市公司披露的年報、中報中。二是查看相關基金的年報披露。如果在披露的十大重倉股中，含有較多的“白龍馬”股，那么這只基金的業績大概率也會是穩健和向好的。

“整體來看，今年以來漲得比較好的股票，盈利都是大幅增長的。而‘白馬龍’表現強于整體市場，本質上是盈利與估值雙提升的‘戴維斯雙擊’過程。目前來看，一些業績優、成長性好的‘白龍馬’股仍存在上漲可能。普通投資者通過基金投資，仍不失為一種不錯的投資選擇。”楊德龍告訴《理財》雜志記者。

不過，他也提醒到，縱使在“白龍馬”這樣持續走強的行情下，也要注意風險，綜合市場環境和估值，做出合理的投資。