社會融資規模與GDP的相關性研究

社會融資規模可以推動經濟的發展，本文通過相關性檢驗和線性回歸，發現社會融資規模存、增量都與GDP顯著正相關，而社會融資規模存量的相關性高于社會融資規模增量。

繼2011年公布社會融資規模增量數據之后，2015年中國人民銀行又對外發布了社會融資規模存量統計報告。這兩個指標對提高金融宏觀調控的有效性、促進融資結構優化都具有重要意義。

社會融資規模可以推動經濟的發展，但是如何量化它們之間的關系，社會融資規模到底可以在多大程度上促進GDP的增加，社會融資規模存量和增量兩個指標哪個更能說明與GDP的相互關系，這是本文研究的重點。

一、研究方法

（一）描述性統計

為了使得數據的存量與存量對應，增量與增量對應，本文分別研究，社會融資規模存量與GDP的相關性，和社會融資規模增量與GDP增量的相關性。數據來源于2016年統計年鑒。

（二）回歸分析

為了進步一量化社會融資規模與GDP的關系，本文使用兩個線性回歸來進行分析和比較： Yt = a+ bt Xt +εt

Y — —GDP（或者GDP增量）；

X ——社會融資規模存量（或者社會融資規模增量）；

二、實證結果

（一）描述性統計分析結果

從表1的結果中，可以看到，社會融資規模存量與GDP的相關系數達到了0.992，在1%的水平下顯著。而社會融資規模增量與GDP增量的相關系數只有0.247，不顯著。通過這次相關性分析，本文意外的發現社會融資規模增量與GDP也有著明顯的正相關關系，相關系數達到了0.866，在1%的水平下顯著。

（二）回歸分析結果

基于2.1的相OVkdLZ4JNEPYObeEsoZ5y2YUkYZMmluS1eGGury1k4U=關性分析結果，本文不再用社會融資規模增量對GDP增量做回歸。而是分別用存量和增量對GDP做回歸（結果分別在表2第一行、第二行），再把存量和增量放在一起對GDP做回歸（結果在表2第三行）。對比表中第一行與第二行的結果可以發現，社會融資規模存、增量都與GDP正相關，而社會融資規模存量回歸系數的顯著性高于社會融資規模增量。第三行的回歸結果中，社會融資規模增量指標并不顯著，所以也可以得到存量與GDP的相關性高于增量的結論。

三、結語

通過實證研究，本文發現，社會融資規模存、增量都與GDP正相關，說明合理提高社會融資規模有利于推動經濟的發展。而社會融資規模存量與GDP的相關性高于社會融資規模增量，這是因為社會融資規模增量衡量的是每年的變化，此數據波動較大，相對來說衡量總量的社會融資規模存量指標的波動較小，增速平穩，所以更有利于將其作為貨幣政策的監測指標，分析其與經濟各項指標之間的關系。因此中國人民銀行對外發布了社會融資規模存量統計報告是十分有意義的。但是社會融資規模存量與增量這兩個指標并不矛盾，他們都是從社會融資規模這個數據中得來的，只是從不同角度出發，衡量著不同的金融問題，影響著不同的經濟指標，這兩個指標應該是相互依存，相互補充的關系。（作者單位為四川大學錦城學院）