通化東寶：全方位血糖管理專家

通化東寶：全方位血糖管理專家

中泰證券預(yù)測數(shù)據(jù)

通化東寶（600867）：公司擁有二代胰島素銷售，布局三代胰島素研發(fā)，代理血糖監(jiān)測產(chǎn)品，建立慢病管理平臺，全方位血糖管理專家正在形成。

二代胰島素國產(chǎn)市占率第一，基層渠道布局完善。（1）通過深耕基層市場，目前通化東寶人胰島素銷售份額已經(jīng)上升至市場第二位，占比約24%，超越禮來成為僅次于諾和諾德市場占有率的胰島素生產(chǎn)企業(yè)。（2）糖尿病是分級診療重點慢病試點，公司基層渠道覆蓋全，目前已覆蓋約90%二級及以上醫(yī)院，是分級診療最受益企業(yè)。

2017版醫(yī)保目錄將二代胰島素由乙類調(diào)整為甲類，報銷比例提升；而三代胰島素則新增限制使用。我們認為，新版醫(yī)保目錄對二代胰島素使用導(dǎo)向明顯，預(yù)計將進一步促進二代胰島素市占率提升。通化東寶作為二代胰島素國產(chǎn)市占率最高的企業(yè)，將顯著受益于新版醫(yī)保目錄調(diào)整帶來的銷售放量。

公司胰島素產(chǎn)品布局完善，三代胰島素甘精、門冬、地特和賴脯均有研發(fā)儲備，進度最快的甘精胰島素已申報生產(chǎn)，預(yù)計有望在2018年獲批上市。此外，公司降糖藥在研管線梯隊良好，長期發(fā)展動力足。通過投資華廣生技和“你的醫(yī)療”，公司搭建不一樣的慢病管理平臺，成為醫(yī)生有力的幫手，定義為醫(yī)生管理病人用藥和血糖監(jiān)測的工具，不盈利，但粘性強。

操作策略：糖尿病市場空間大、公司慢病管理平臺搭建初見成效且2018年新產(chǎn)品三代甘精胰島素有望上市，投資者可適當關(guān)注。