人民幣加入SDR的影響分析

王笑影+田雨涵+張曉霞+王潔

一、SDR簡況及人民幣加入SDR進(jìn)程

SDR表示國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種國際儲備資產(chǎn)，用來償還國際貨幣基金組織的債務(wù)和彌補(bǔ)會員國政府之間國際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。

新的貨幣想要加入SDR必須符合兩項標(biāo)準(zhǔn)：第一，在過去五年貿(mào)易中，貨幣發(fā)行國是貨物、服務(wù)的主要出口國；第二，新的貨幣必須被國際貨幣基金組織認(rèn)定為可自由使用貨幣，體現(xiàn)金融交易對確定SDR價值的重要作用。在2010年的SDR審查中，人民幣就已經(jīng)符合了加入SDR的出口標(biāo)準(zhǔn)，但是并不符合可自由使用標(biāo)準(zhǔn)。在2015年的又一次審查中，國際貨幣基金組織著重審查了人民幣的可自由使用問題，并于11月30日正式宣布人民幣將于2016年10月1日正式加入SDR。人民幣加入SDR后，需要對SDR貨幣權(quán)重予以調(diào)整，由原來的美元占41.9%、歐元占37.4%、英鎊占11.3%、日元占9.4%、調(diào)整為美元占41.73%、歐元占30.93%、人民幣占10.92%、日元占8.33%、英鎊占8.09%。人民幣加入SDR是人民幣國際化的階段性目標(biāo)，并非終極目標(biāo)，我們要運(yùn)用好人民幣加入SDR的戰(zhàn)略機(jī)遇，推動改革舉措落地，最終實現(xiàn)人民幣國際化。

二、人民幣加入SDR對我國經(jīng)濟(jì)的影響

1.積極影響

（1）人民幣在加入SDR后，使得外貿(mào)經(jīng)濟(jì)得到了進(jìn)一步的發(fā)展。人民及加入SDR使得人民幣在國際上得到了認(rèn)可，成為了國際結(jié)算貨幣，成為外貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁的后盾。同時，人民幣國際化讓貨幣成本在外貿(mào)經(jīng)濟(jì)方面得到了有效的降低，為外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的大體環(huán)境和國際市場提供了強(qiáng)大的支持。因此，人民幣加入SDR，使我國外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的門檻得到了降低，使得外貿(mào)企業(yè)的利益最大化，保障我國的外貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（2）再者，對于邊境地區(qū)的貿(mào)易經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，人民幣現(xiàn)金能夠有效的促進(jìn)雙邊貿(mào)易的往來。貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)往來通過人民幣的境內(nèi)境外交互流通得以更好的發(fā)展，同時，人民幣的向境外流通也可以對我國的旅游業(yè)產(chǎn)生強(qiáng)勁的推動。在與邊境的周邊國家貿(mào)易中，能夠和周邊國家形成良好的互補(bǔ)貿(mào)易也能使我國的經(jīng)濟(jì)得到進(jìn)一步的發(fā)展。在我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實際的基礎(chǔ)上，如何促進(jìn)對外貿(mào)易并提高貨幣的購買力，對國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)是至關(guān)重要的。而人民幣加入SDR，很大程度上的解決了人民幣國際結(jié)算的問題，成為了推動邊境貿(mào)易發(fā)展的重要手段。

（3）降低外匯儲蓄通脹風(fēng)險

現(xiàn)在我國的外匯儲備通脹是不容樂觀的。但人民幣國際化后，中國就能夠相應(yīng)的減少外匯所帶來的不必要的損失。我國要提出人民幣國際化的目的，主要是降低外匯儲備數(shù)量，并緩解外匯儲備所帶來的通貨膨脹風(fēng)險，人民幣通過加入SDR，既能確定國際地位，又增加了國際支付的功能，使得外匯儲備的通貨膨脹風(fēng)險得到了有效的降低，同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也起到了不可或缺的作用，下面是幾個具體的表現(xiàn)方面：

①利用降低外匯儲備的通貨膨脹風(fēng)險，得以降低國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)

當(dāng)人民幣加入SDR后，人民幣在國際經(jīng)濟(jì)市場上出現(xiàn)的身份便是國際結(jié)算貨幣，人民幣的國際地位有了顯著的提高，降低了我國外匯儲備可能會面臨的通貨膨脹風(fēng)險，同時也可有效緩解外匯儲備的通貨膨脹風(fēng)險。因為外匯儲備的通貨膨脹風(fēng)險得到了有效降低，國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)的壓力也會得到緩和，同時有助于國際購買力的提升，最終減輕了國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

②明確人民幣國際化的地位，可減少外匯儲備數(shù)量

目前我國之所以擁有較大規(guī)模的外匯儲備，其主要目的是保障國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為國際貿(mào)易提供有效的支付手段。人民幣通過加入SDR來明確其的國際化的地位，人民幣也可直接成為國際貿(mào)易支付手段的一種，與此同時我國的外匯儲備便可以適當(dāng)減少，在外匯儲備風(fēng)險的降低和國際貿(mào)易質(zhì)量的提高中起到不可或缺的作用。綜上所述，明確人民幣的國際化地位，對我國減少外匯儲備有著不可或缺的作用。

2.消極影響

人民幣加入SDR后，我國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境會受到更多的國際關(guān)注，我國在國際上承擔(dān)的責(zé)任也將會更多。再者，我國金融市場和經(jīng)濟(jì)也日益開放，人民幣現(xiàn)加入SDR，使得我國的宏觀經(jīng)濟(jì)更受國際金融市場的影響，對我國的宏觀經(jīng)濟(jì)的影響的因素將會變得更多且會更加復(fù)雜，更加要考驗我國政策如何才能平衡機(jī)遇和困難。國際金融市場的節(jié)奏變化總是快于國內(nèi)的金融市場，因此對金融市場的預(yù)判在我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策中也至關(guān)重要。

三、人民幣加入SDR對人民幣匯率的影響

1.加入SDR前人民幣匯率概況

自從中國改革開放以來，我國的競技水平發(fā)展迅速，國際收支基本保持較大順差。實行了穩(wěn)定偏緊的貨幣政策，人民幣持續(xù)小幅升值。金融危機(jī)使得我國為了保持人民幣幣值穩(wěn)定而增加較大數(shù)量的外匯儲備，之后中國還建立完整的金融體系，同時央行對人幣匯率的機(jī)制進(jìn)行改革，并對匯率中間價進(jìn)行了一些調(diào)整。

2.加入SDR后對人民幣匯率的影響

短期內(nèi)人民幣匯率基本上保存持穩(wěn)定：（1）從總體額度國內(nèi)環(huán)境上來講，我國在改革開放的道路上更進(jìn)一步，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈結(jié)構(gòu)化平穩(wěn)運(yùn)行，出口份額占總份額較大比重，貨物貿(mào)易順差顯著，并沒有要采用貨幣貶值而刺激出口的必要。（2）從國外環(huán)境來看，國際經(jīng)濟(jì)大體平穩(wěn)，我國在多方面花費大量時間關(guān)注美聯(lián)儲加息的動向，并作出較為準(zhǔn)確的預(yù)期，使我國市場經(jīng)濟(jì)反映保持平穩(wěn)，從而在一定程度上可以提前避免因美聯(lián)儲加息而產(chǎn)生的負(fù)面影響。（3）從經(jīng)濟(jì)的基本面來看，人民幣匯率的可持續(xù)發(fā)展較為依賴我國經(jīng)濟(jì)的基本面：我國由于雙向投資所以外匯儲備較為充裕，金融體系平穩(wěn)發(fā)展，人民幣在國際儲備貨幣中處于較為重要的地位，人民幣是不會不存在持續(xù)貶值的處境的。

從中長期的角度分析，人民幣匯率將會有下降的趨勢，可能會出現(xiàn)人民幣在一定階段貶值，這可能會對國家投資，消費等諸多方面產(chǎn)生不同程度的影響。人民幣匯率下降將會引發(fā)較多企業(yè)和個人結(jié)匯欲望下降，此時貨幣需要通過降低存款準(zhǔn)備金率來平衡，但是在美聯(lián)儲升息的前提下，貨幣政策應(yīng)當(dāng)采取必要的措施，以防我國與其他國家的利差進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致資金流出和更大的貨幣貶值。人民幣階段性貶值將會在一定程度上增加國內(nèi)就業(yè)的崗位，中國對外出口的勞動密集型產(chǎn)品還在持續(xù)改進(jìn)。金融企業(yè)每年新增的就業(yè)崗位中有較大數(shù)量集中在出口公司和外資企業(yè)，人民幣階段性貶值將增加出口，某種程度上增加就業(yè)崗位。人民幣匯率下降引起的階段性貶值不利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動，技術(shù)水平和產(chǎn)品檔次的提高，長期處于這種處境下，我國將可能繼續(xù)像過去一樣依靠廉價勞動密集型產(chǎn)品在國際分工中扮演打工仔的處境，陷入國內(nèi)需求持續(xù)走低，國外的需求不斷的增加，我國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長越來越依靠出口的惡性循環(huán)之中。

四、結(jié)論

在人民幣加入SDR后，對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了雙面影響，但是就兩方面影響而言，積極影響更多一些，所以我們應(yīng)該把握住這次機(jī)會，加快人民幣的國際化進(jìn)程。就人民幣匯率而言，在人民幣加入SDR之后，雖然可能會有一段時間的貶值，但是同時增加了國內(nèi)的就業(yè)崗位，但是長此以往會使我國陷入越來越依賴于出口的惡性循環(huán)中。endprint