美國人人貸（P2P）的發展及監管分析

彭艷坤

摘要：美國人人貸開始要比我國早，發展比我們成熟的多。而且國外擁有健全的信用體系，政府對P2P網絡借貸企業有所管制，盡管國外的P2P的發展之路與國內的會有不同之處，但是國外的成功經驗對于我國P2P網絡借貸企業的發展是有一定的借鑒與啟發作用的。

關鍵詞：美國；人人貸（P2P）；監管

P2P平臺的借貸中介角色

作為美國境內兩大營利性互聯網借貸平臺的Prosper和Lending Club允許投資者選擇和認購以消費或者商業為目的的貸款。抱著收回本金，獲得利息的目的，放款人在這兩個平臺上購買對應于特定貸款的收益權憑證，或者股份。根據這兩家公司提供的數據，均促成大量貸款

借款人利用P2P借貸作為貸款來源之一。P2P信貸的利率可能低于傳統的無擔保銀行貸款和信用卡。在2011年3月31日，3年期貸款在Prosper與Lending Club上的年利率分別可以低至6.3%和6.8%，取決于借款人的信用評級和貸款等級。而同時期市場上信用卡平均年利率則是14.7%。但是，Prosper和Lending Club的年利率也可能會分別高達35.6%和25.4%。

出借人通常只是提供小額資金給借款人，用作集合債務還債，房屋維修或者家庭商品購買的目的，用作商業目的的借款需求相對較少。

P2P平臺的基本運營模式

Prosper和Lending Club的貸款程序基本一致：Prosper與Lending Club充當出借方與借款方的中介。為了出借或者得到資金，所有參與方都必須注冊成為該公司會員，提供基本信息以獲得其作為放款人或者借款人的資格。注冊時使用賬號名稱，以保持雙方匿名。每個借款人必須填寫貸款申請表，經審核以確定其信用狀況。例如，要想成為借款人，每個平臺都要求要有最低限度的信用積分，在Prosper上至少需要640分，Lending Club上則為660分。基于信用評、信用歷史和其他因素，Prosper和Lending Club會對每個貸款需求做一個等級評定，以幫助放款人精確衡量每個借款人的信譽。相比之下，要想成為放款人則無需經過信用審核。除了出示包括身份確認在內的基本的資格要求，放款人可能只需要證明他們滿足最低收入或者資產要求。

在兩個平臺上，放款人并不直接向借款人發放貸款。相反，放款人購買與選定的借款人貸款相對應的收益權憑據（payment-dependent notes）。一旦放款人確定了要投資的貸款，WebBank——這家由FDIC承保、在猶他州登記的銀行——就會審核、籌備、撥款和分發貸款到對應的借款人手中。WebBank隨后就會將貸款賣給對應的P2P平臺，以換取該平臺通過出售對應的收益權憑據所獲得的本金。由于平臺的本質屬性，貸款違約的風險通過收益權憑據轉移到放款人身上。

Prosper和Lending Club都具有獨家權力從借款人手中按月取得還款，通常是以電子轉賬的方式。在扣除1%的管理費和其他費用之后，平臺會在每個放款人的賬戶中貸記其信貸本息余額。另外，兩個平臺都可以嘗試追索任何已經違約的貸款，他們也有獨家權力去決定是否，或者何時將貸款轉給第三方收款機構。

P2P借貸模式的一些風險

P2P借貸為放款人提供了獲得相對較高收益的可能性，也給借款人帶來了額外的信貸資源。然而，放款人在營利性平臺上面臨著失去本金和其投資收益的風險。當借款人利用P2P平臺進行借款的時候，他們也面臨著與傳統銀行借貸一樣的風險，包括不公平的貸款與收款方式。借款人在P2P平臺上也面臨著一些特有的隱私保護風險。

平臺上的放款人也會遇到各種的風險，特別是信用風險（借款人可能違約），還有依賴于放款人也會面臨由于平臺評級不準確、借款人提供的信息不實而造成無法達到預期收益的風險。

為了降低P2P借貸平臺中存在的這些風險，維護借貸者的利益，美國的監管力量和部門發揮了很多的作用。

P2P借貸的監管力量

為消費者提供完善保護，和保證市場的誠信度與公平性、監控金融機構的安全性與可靠性、確保金融系統的穩定一道，成為金融監管的宏觀目標。美國的監管者們正著手解決 消費者和投資者可能面對的信息不對稱問題，確保消費者和投資者擁有足夠的信息來做出恰當的選擇，同時監管各種商業行為和銷售方法以避免欺詐和信息濫用。

目前消費者金融保護和監管金融服務業，包括P2P監管的責任，分布在聯邦和州不同的監管機構和大量的行業自律組織中。此外，各監管部門針對機構、市場或者產品的不同而采用的監管方式，取決于國會已經確立的金融細分監管辦法。

聯邦銀行監管機構將儲蓄類機構置于全面的監管和檢查之下，以確保銀行的安全性和可靠性。

FTC（Federal Trade Commission聯邦貿易委員會）是大量聯邦消費者保護法律的執行者。SEC（Securities and Exchange Commission證券與交易委員會）是主要負責保護投資者的聯邦機構。

Dodd-Frank Act（Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Reform多得和法蘭克華爾街改革和消費者保護法案）提出建立CFPB（Consumer Financial Protection Bureau 消費者金融保護局），此后逐步統一聯邦層面對消費者金融產品和金融服務的監管。CFPB將會作為聯邦消費者保護法律的主要執法力量之一。

Dodd-Frank Act還成立了FSOC來組織金融監管機構共同識別風險并且對于危及美國金融穩定的威脅作出反應。FSOC（Financial Stability Oversight Council金融穩定監督委員會）的主席職務由財政部長兼任，成員還包括CFPB，FDIC和SEC的主管，擁有投票權或者無投票權的各州銀行監管者或者證券委員會成員。

正是由于美國嚴格的及較完善的監管制度，使得Prosper 與Lending Club 的整體壞賬率較低。如：Prosper 的壞賬率最低位0，最高為15%，但其整體壞賬率不到2%。

參考文獻：

[1]Government Accountability Office，Person-to-Person Lending，New Regulatory Challenges Could Emerge as the Industry Grows，2013.

[2] “人人貸”存在七大風險，市場監督，2011，10.endprint