LS科技公司主要經營風險及應對策略分析

黃輝?張志家

摘要：通過對創業板上市的LS科技公司的經營情況進行分析，發現該公司存在客戶和供應商高度集中風險、消費電子產品特有風險、研發支出不斷增加風險、經營業績下滑等經營風險，提出了相應的解決對策。

關鍵詞：LS科技；經營風險；策略

LS科技（LS科技股份有限公司）是一家以研發、生產、銷售高端視窗觸控防護玻璃面板、觸控模組及視窗觸控防護新材料為主營業務的公司，2015年3月18日在深圳創業板上市。公司的產品主要應用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦等，是消費電子商品的上游企業。在企業的生產經營過程中，必須不斷識別和應對錯綜復雜的大環境中對企業帶來影響的各種經營風險。只有這樣，才能使公司走得更穩，走得更遠。

一、公司主要經營風險分析

經營風險又稱營業風險，是指在企業的生產經營過程中，供、產、銷各個環節不確定性因素的影響所導致企業資金運動的遲滯，產生企業價值的變動。經營風險時刻影響著企業的經營活動和財務活動，企業存在一天，經營風險也會伴隨企業一天。對于LS科技來說，通過對公司經營過程的分析，主要有以下幾個方面需要格外注意，并提前采取針對性的防范措施。

（一）客戶和供應商高度集中風險

LS科技在行業分工上屬于電子行業的中游企業，公司接受來自上游供應商提供的玻璃、藍寶石等主要原材料，進行生產開發，最終形成手機防護玻璃銷售給下游的手機生廠商。據公司年報數據，在供應商方面，從2012年至2016年，公司對前五大供應商的采購金額占同期采購總額的比例分別為45.11%、42.08%、31.62%、30.94%和32.21%。報告期內公司的主要原材料和設備供應商集中度相對較高。如果部分主要供應商因意外事件出現停產、經營困難、交付能力下降等情形、將會在短期內影響公司的正常經營和盈利能力。

在客戶方面，從2012年至2016年，

公司對前五大客戶的銷售占比分別為96.25%、93.10%、86.69%、84.11%、77.81%，其中對蘋果和三星的合計銷售占比分別為87.65%、83.60%、74.15%、72.23%和64.27%。客戶集中度太高，一旦主要客戶的產品由于市場需求下降，出現產品銷量下滑，將出現大幅減少或停止向公司下達定單，公司的經營業績會受到嚴重的影響。

根據蘋果公司2016財年第二財季業績，蘋果公司的營業收入和凈利潤雙雙下滑，同比降幅分別為13%和23%。據了解，這也是蘋果公司自2003年以來首次出現營收下滑。受累于蘋果訂單下滑等因素，LS科技凈利潤下降近六成，這一度震動市場，市場也曾質疑，公司“傍蘋果”太深種下苦果。

（二）消費電子產品市場特有的的風險

LS科技屬于視窗防護屏行業，下游行業為消費電子產品行業。由于電子產品具有時尚性、性能更新速度快，消費者的偏好變化不定，致使不同電子產品品牌廠商市場占有率不斷變化。如果下游企業未來產品出現重大革新，對于公司主要客戶的沖擊不確定性很強。若公司未來產品的品質不能滿足客戶的需求，公司可能面臨失去主要客戶和丟失市場份額的風險，公司的經營業績也可能因此下滑。

（三）研發支出不斷增加的風險

LS科技作為高科技企業，必須十分重視對新產品、新材料、新工藝、新設備等的研發，技術創新可以提升生產效率，提高產品的附加值，豐富產品的種類。但是，短期來看研發支出不斷增加也會影響公司盈利能力。特別是公司近幾年一直研發藍寶石項目，為提前布局藍寶石產品和保證新產品的順利量產，2014年LS科技已自籌資金提前實施募投項目，建設、購買和儲備了大量廠房、設備和員工。但是，對于身處于消費電子產品市場的LS科技來說，對于藍寶石的需求有太多的不確定性。因此，公司未來的經營業績也受到影響。

報告期內，公司研發支出不斷增加，2012年至2016年各期營業收入的比例分別為3.22%、3.43%、6.19%、6.64%和9.09%，研發支出的研發支出不斷增加會影響公司當期利潤。

（四）經營業績下滑風險

公司上市才兩年半的時間，曾經的創業板“巨無霸”LS科技似乎就已經遭遇了業績瓶頸。LS科技2016年披露的年報顯示，公司2016年出現了營收、凈利雙雙大幅下滑的情況，其中，公司的凈利潤更是同比下滑高達21.98%。而在2015年5月中旬LS科技諸多高管還曾宣布擬集體減持，這也讓不少投資者開始對LS科技未來的經營業績感到擔憂。

近幾年，隨著銷售收入的增加應收賬款也隨之增長，2012年末至2016年末，公司的應收賬款占當期營業收入的比例分別為18.50%、17.89%、8.62%、33.45%和23.15%。LS科技采用賬齡法計提壞賬準備，隨著企業的應收賬款不斷增加，壞賬準備也不斷增加，也會影響企業經營業績。

二、應對風險的策略

結合以上分析，在考慮LS科技公司具體情況的基礎上，面臨的經營風險可以采用如下策略進行防范。

（一）降低客戶高度集中風險

客戶的高度集中對于LS科技是個大隱患，其弊端正逐漸顯露出來。針對公司的客戶高度集中風險，可以從以下方面進行解決：

1.尋找新客戶合作

一方面，公司在與主要客戶保持穩定的合作關系的同時，必須要注重對于新客戶的培養。雖說“背靠大樹，好乘涼”，但是也難免出現“一榮俱榮，一損俱損”的情況。公司可以根據自身情況以及發展目標選擇其他具有良好可持續發展能力的公司，建立合作關系。特別是國內近幾年表現良好的華為、OPPO、Vivo等。公司在挑選新客戶時一方面要注意公司的經濟實力和銷售狀況，另一方面，也要觀察公司未來的發展前景以及品牌的影響力。由于在電子產業更新速度快，公司應做好應急方案，如果某一客戶因意外事件出現停產等情形，公司商品的銷路處理問題。endprint

2.申請新專利

LS科技應在公司的主要業務領域繼續加大研發力度，使其自主研發的技術領域覆蓋面更廣，使產品受到更多客戶的青睞開拓出更大的市場。若想讓產品暢銷，企業就需要提升產品的技術含量。LS科技的專利申請量雖然不少，但發明專利申請的占比很少，這說明該公司專利申請的技術含量還有提升的空間。未來，企業只有在專利數量和質量上共同發力，才能不斷提高市場競爭力。

3.開發新產品、涉足新領域

目前LS科技是全球消費電子產品防護面板及蓋板行業的領先企業，專注于觸控、防護玻璃面板的研發、生產和銷售，及陶瓷、藍寶石等新材料在消費電子產品的推廣與應用，產品廣泛應用于中高端智能手機、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設備、數碼相機、播放器、GPS導航儀、汽車儀表等的視窗防護。

通過2016年年度報告中顯示，手機視窗防護屏、平板電腦防護屏、其他產品防護屏的毛利率分別為25.44%、13.88%、29.01%。通過上述數據，可以發現其他產品的收益率較好，公司可以重點開發這些產品。另外公司可以總結觀察市場的需求動態，做一些前瞻性的開發，形成新的潮流趨勢。公司的銷售收入可以由多種組合構成，產品實現多元化，也可以避免客戶高度集中帶來的危害和損失。

（二）減少市場特有風險

企業身處消費電子產品市場，市場的需求不斷變化升級。一方面，企業為快速應對需求不應該有大量的庫存積壓，避免市場變化帶來的經濟損失。在產品在技術和材料方面不斷更新和升級，為保證市場份額和競爭力，公司需緊密跟隨客戶需求和產品技術路線，提前進行研發設計及建設廠房、購買設備和儲備人員等生產準備工作。公司應該提升產品的技術含量，提高專利申請的質量，增加LS科技產品的不可替代性，畢竟產品質量是硬實力。

其次，電子產品品牌具有多樣性。公司應具有良好的市場調研團隊，詳細了解消費者偏好品牌，并與其建立良好的合作關系。另外公司的研發部門要具有一定的市場前瞻性以及敏銳的市場洞察力，走在市場趨勢的前面，才能保持技術的領先。

（三）提高研發的效率和效益

1.培養一支精英式的研發隊伍

對于一個研發部門來說，一支精英式隊伍至關重要。公司應注重培養和招聘優秀的研發人員。同時要注意的是，公司的研發一直是走在市場趨勢的前頭，研發人員不能只是埋頭做事，也要留心于市場的研發進度。所以，公司也要定期對研發人員進行培訓，掌握前沿的科學技術，學以致用。

2.實行鼓勵式獎勵制度

截至2016年末，LS科技公司獲得專利授權397件，其中發明專利23件；2016年，國內新申請專利370件，其中發明專利107件。公司還加強了知識產權保護的國際化。公司專利研發如果應用到產品上，將毫無疑問會增加產品的核心競爭力。比起招聘優秀的研發人員，更重要的是留住這些研發技術骨干。所以，公司可以對研發人員實行每自主研發出一個專利，實行現金或其他形式的獎勵，鼓舞員工的熱情，形成一個積極的研發集體，一個向上的研發氛圍。

3.嚴格控制研發截止時點

對于一項研發技術來說時效性非常重要，否則即使研發出了成果，卻落后于競爭企業一步，那么花費的心血也可能多半會付之東流。所以，公司必須對于一項研發項目制定嚴格的截止時間。確保研發技術可以盡快應用到產品上，特別是公司關注的藍寶石產業，只有盡早應用到產品上，才可以為公司創造價值。確定了研發項目的截止時間，員工才會有急迫性，對于研發項目更加上心，發掘出未被發現的潛力。

（四）減少經營業績下滑風險

現階段企業高速發展，企業為了得到重要訂單、增加銷售收入會放開賒銷政策。企業的領導者和經營者也可能會出現過于注重的企業生產經營工作，而忽略了應收賬款治理制度。如果忽視了應收賬款的重要性可能會出現大量資金不能收回的風險。若公司客戶財務狀況出現惡化或者經營情況和商業信用發生重大不利變化，公司將面臨應收賬款不能及時足額收回的風險，將對經營業績產生不利影響。而且，公司有大量的應收賬款，每年也需計提壞賬準備，這對于公司來說也是一筆較大的財務負擔，同時也會影響企業的經營業績。

所以，對于企業來說嚴格進行應收賬款的管理是必要的。對于LS科技來說，幾個重要的大客戶對于企業的收入占據很大的比例，因此，企業需要根據客戶的以往的還款情況、資金流以及官方信譽評級等情況嚴格劃分客戶信譽等級，并根據信譽等級制定賒銷額度。

三、總結

通過對LS科技的了解和研究可以發現，未來5G通訊技術、無線充電技術的普及應用對智能手機后蓋材料提出的新的要求，以玻璃、陶瓷為代表的的非金屬材料將逐漸取代以鋁合金為代表的金屬外殼材料，為本行業和公司帶來新一輪巨大的市場和成長空間。LS科技股份有限公司，還是擁有一定的經濟實力和發展前景。

但是，從上述分析中我們同樣可以看出LS科技在生產經營中存在一定風險，特別是客戶高度集中風險，公司一定要充分認清此風險帶來的危害，并著手治理和防范。此外，還有一些風險大多數都是行業共有風險以及生產中不可避免的風險。在某些方面來說，該公司在風險把控發面具有一定的能力。對于高科技企業來說，最重要的是企業的研發創新能力，呈快速上升趨勢。LS在未來的發展道路上風險和機遇并存，針對企業現存的風險需要早日得到解決，才可以使企業健康的成長。

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（作者單位：華東交通大學經濟管理學院）endprint