我國互聯網金融：模式、優勢和風險

文/胡祖銓

我國互聯網金融：模式、優勢和風險

文/胡祖銓

近年來，互聯網、移動互聯網的爆發式成長正在深刻改變著我們的思維方式、生活方式和商業形態，金融行業也承受著來自互聯網金融帶來的沖擊。2013年3月7日，阿里巴巴集團宣布籌建阿里小微金融服務集團，負責旗下所有面向小微企業以及消費者的金融創新業務。在阿里金融的帶動下，騰訊、京東商城、蘇寧等電商企業陸續涉足第三方支付、小額貸款領域，基金公司紛紛在電商平臺上銷售基金產品，這些都共同推進并改變著傳統金融經營模式。正是因為在這一年里多種新興金融現象的涌現和爆炸式增長，2013年被視為中國互聯網金融元年。

一、互聯網金融的主要業務模式

互聯網金融是傳統金融機構與互聯網企業利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式。互聯網平臺和金融功能是互聯網金融最重要的兩個要素。互聯網金融既不同于商業銀行的間接融資，也不同于資本市場的直接融資，屬于第三種金融融資模式，是一種新的金融業態。

在實踐中，我國互聯網金融大致有以下六類模式：（1）第三方支付，是指具備一定信譽保障的獨立機構，通過與銀行簽約，提供支付結算接口的交易平臺，主要包括互聯網支付和移動支付。（2）網絡小額信貸，是指互聯網企業將電子商務平臺上積累的客戶信用數據和行為數據映射為企業和個人的信用評價，批量發放小額貸款。（3）互聯網金融渠道，是指利用電子商務網站龐大的用戶群，將金融產品和網絡服務深度結合，借助互聯網渠道向客戶提供金融服務。用戶可直接在網上購買貨幣基金等理財產品，獲得相對較高的收益，同時這部分資金還能隨時用于網上購物、轉賬支付等。（4）P2P網絡信貸，是指P2P公司搭建網絡平臺，把資金的需求和供給信息直接在互聯網上發布并匹配，資金供需雙方直接聯系，繞過銀行、券商等第三方中介，為用戶提供直接投、融資服務，其本質是一種民間借貸方式。（5）互聯網金融門戶，是指各家金融機構將金融產品放在互聯網平臺上，用戶通過貸款用途、金額和期限等條件進行篩選和對比，自行挑選合適的金融服務產品，其核心本質是“搜索+比價”。在這種模式下，互聯網金融門戶主要扮演信息中介的角色，本身不參與交易和資金往來。（6）眾籌模式，是指項目發起人利用互聯網和社交網絡的傳播特性，向公眾展示自己的創意，爭取得到足夠的認同和支持，募集公眾資金的模式。眾籌項目以實物、服務或者媒體內容等作為回報，但不能涉及資金或股權。目前我國的眾籌平臺多數屬于公益和慈善性質。

二、互聯網金融的比較優勢

相比較于傳統金融，互聯網金融具有信息記錄和信息處理的核心特征，能大幅降低交易成本，提高資金配置效率。

（1）支付優勢。互聯網金融模式下的支付方式以移動支付為基礎，是通過移動通信設備、利用無線通信技術來轉移貨幣價值以清償債權債務關系。移動通信技術和設備的發展是移動支付發展的根本原因。與傳統的支付相比，移動支付更加便捷以及人性化，用戶可以在任何地方、任何時間以任何方式進行支付。身份認證和數字認證證書等安全措施的不斷完善，已經使得移動支付的范圍不斷擴大，從小額支付到企業間的大額支付，甚至趨向于取代現金、信用卡等傳統的結算支付手段。

（2）流程優勢。與傳統金融行業基于大數定理和抽樣調查不同，互聯網金融是基于大數據、云計算來分析用戶的金融行為，根據用戶的信用信息、消費信息、位置信息等更精確地判斷用戶的風險水平，從而得到更合理的風險管理解決方案，有助于改善市場信息不對稱的狀況，提高金融市場運行質量。

（3）普惠優勢。互聯網金融能夠提供普惠金融服務或草根金融服務。目前我國金融資源供需存在結構不平衡的問題，中小企業客戶群體往往被大型金融機構所忽視。互聯網以其“開放、平等、協作、分享”的精神特質具有了普惠金融的資源優勢。與傳統金融行業相比，互聯網金融的門檻更低，資金的可得性和便捷性更高，打破了傳統金融領域“長尾”市場融資難的困境。互聯網金融下，客戶群體也發生了變化，不僅僅是大企業，還有小企業以及更為廣泛的普通大眾。關注“長尾”客戶群，為他們提供差異化、個性化、便捷、低成本的服務將成為金融行業發展的新的增長點。

（4）整合優勢。每個人都有零碎的、富余的時間，如果能將這些零碎的時間整合、利用，將創造出更多的價值。移動互聯網技術不受地域、時間限制的特性，剛好能將這些零碎的時間利用起來。在互聯網領域，零碎的時間和資金也可以得到充分的應用，金融碎片化成為發展趨勢。對于資金數量、時間成本不同的客戶，互聯網金融可以有效的整合、利用這些零碎的資金以及時間資源，積少成多，充分發揮“長尾”客戶群體的力量，實現經濟的規模效益。

三、互聯網金融的主要風險

金融和互聯網都是高風險性的行業，互聯網金融兼具了互聯網和金融的雙重因子。互聯網金融在提升金融效率、帶來金融創新紅利的同時，不僅沒有改變金融行業和互聯網行業的高風險屬性，而是其風險變得更加復雜，傳統金融的主要風險都有所體現，也蘊藏著互聯網深度使用帶來的新風險。目前互聯網金融的風險主要體現在三個方面：

一是機構的法律定位不明確，業務邊界模糊。主要表現為：P2P借貸平臺從事金融業務，但現有法律難以明確界定其金融屬性并進行有效規范。互聯網金融企業的業務活動經常突破現有的監管邊界，進入法律上的灰色地帶，甚至可能觸及非法集資、非法經營等“底線”。

二是客戶資金第三方存管制度缺失，資金存管存在安全隱患。尤其是P2P借貸平臺會產生大量資金沉淀，在沒有建立資金第三方托管機制的情況下，容易發生挪用資金甚至卷款潛逃的風險。近年來先后發生的P2P平臺卷款跑路和倒閉事件，給放貸人造成了資金損失，也影響了整個行業的形象。

三是風險控制不健全，可能引發經營風險。一些互聯網金融企業片面追求業務拓展和盈利能力，采用了一些有爭議、高風險的交易模式，也沒有建立客戶身份識別、交易記錄保存和可疑交易分析報告機制，容易為不法分子利用平臺進行洗錢等違法活動創造條件；還有一些互聯網企業不注重內部管理，信息安全保護水平較低，存在客戶個人隱私泄露風險。此外，互聯網金融企業處于開放式的網絡通信中，導致其網絡容易受到計算機病毒以及網絡黑客攻擊，存在一定的技術風險和網絡安全風險。

四、對互聯網金融的基本判斷

互聯網金融的發展趨勢不是對傳統金融的實質顛覆，互聯網金融也并沒有脫離金融的本質，更多是理念和思維的創新，通過依靠互聯網技術來完善金融服務及其渠道，實現金融服務提供的多元化。互聯網金融本質仍是金融，互聯網加諸于金融，本質上是金融產業的技術與經營理念的演進，它只是提升了金融服務的效率，改進了相關金融產品的質量，卻不能改變金融產業的本質。從發達國家互聯網金融發展趨勢看，互聯網金融并沒有形成一個獨立業態，也沒有對傳統金融業務和整個金融體系造成顛覆性的沖擊。

就我國互聯網金融發展情況看，互聯網金融的發展趨勢不可逆轉，其所具有的云數據、低成本、信息流整合、快捷高效率，無疑會對傳統金融業態特別是資產收益率較高的銀行業帶來嚴重挑戰。但是，應當清晰而客觀地看到，這種挑戰有的是帶有顛覆性的、此長彼消式的競爭，具有替代性趨勢；但更多的是彼岸相望、相互促進式的競爭，彼此難以替代。互聯網金融與傳統金融特別是商業銀行的相互競爭，客觀上會推動金融結構的變革和金融功能效率的提升，拓展金融服務的范圍，推動金融產品的創新。

具體而言，互聯網金融將在支付功能上具有明顯的優勢；在資源配置或融資領域，基于平臺客戶信息和云數據的網絡貸款特別是小微貸款，亦具有較明顯優勢；P2P、眾籌等模式由于滿足了傳統金融難以企及的客戶群即所謂的長尾客戶的融資需求，使金融服務的普惠性和結構化得到大幅提升，因而亦有較大空間；對非個性化資產管理，雖然受到感知認同某種程度的約束，但仍有一定的生存空間。在這些領域，互聯網金融會在不同程度上擠壓傳統金融特別是商業銀行的生長空間。面對這種蠶食式的競爭，傳統金融特別是商業銀行必須調整策略，廣泛運用互聯網技術，加快改革和創新，進而在客觀上推動銀行業的技術進步，加快互聯網與金融的全面融合。

與互聯網金融一樣，商業銀行顯然也有自身的比較優勢，例如個性化服務、高度的專業性、較高的感知價值、對沖風險的能力、雄厚的資本實力以及線下大客戶的壟斷等。這些比較優勢，使傳統金融特別是商業銀行在大額貸款、個性化財富管理、投資咨詢、資源儲備等方面有難以替代的優勢。資本市場在財富管理、資產證券化等領域的地位則難以撼動。因此，現代金融發展，不是互聯網金融顛覆銀行和資本市場，也不是銀行和資本市場消滅互聯網金融，而是三者長期共存、融合發展。

（來源：國家信息中心官網）